国内存储芯片龙头兆易创新拟赴港上市，股价却应声而跌

　　A股半导体企业赴港上市热潮持续升温。继紫光股份（000938.SZ）、江波龙（301308.SZ）、纳芯微（688052.SH）、杰华特（688141.SH）等头部企业相继启动港股上市计划后，国内存储芯片龙头企业兆易创新（603986.SH）也正式吹响了进军港股市场的号角。

　　在A股上市近九年后，这家市值超700亿元的芯片巨头于近日发布公告，宣布董事会已审议通过发行H股并在香港联交所主板上市的相关议案。根据公告披露，本次H股发行规模将不超过发行后公司总股本的10%（超额配售权行使前），同时拟授予承销商不超过发行规模15%的超额配售权。兆易创新计划在24个月内择机上市。

　　值得关注的是，兆易创新当前资金状况较为充裕。最新财报显示，截至2025年3月31日，公司账面货币资金高达94.09亿元，交易性金融资产1.00亿元，而短期借款仅为9.7亿元，且无长期借款和应付债券。这一财务状况不禁让人疑惑：资金充裕的兆易创新为何选择此时赴港二次上市？

　　对此，公司官方回应称，此次港股上市计划是实施全球化战略的重要举措，旨在进一步拓展海外业务版图，增强国际市场竞争力和品牌影响力。事实上，兆易创新对海外市场的布局由来已久。作为全球领先的无晶圆厂Flash供应商，公司海外业务收入占比已超过半数。财报显示，2024年公司境外收入达57.02亿元，占总营收比重高达77.51%。

　　兆易创新以存储器起家，自2004年成立以来，先是致力于发展存储相关产品，而后分别进入MCU（微控制器）、传感器和PMU（电源管理单元）等领域，产品应用于工业、汽车、计算、消费类电子、物联网、移动应用等多个行业。目前，兆易创新主要包含三大部分业务，分别为存储芯片产品、MCU芯片产品以及传感器芯片产品。

　　2024年财报显示，兆易创新实现营业收入73.56亿元，同比增长27.69%；归母净利润11.03亿元，同比大幅增长584.21%。对于业绩增长，公司表示主要受益于行业下游市场需求回暖、产品结构优化及成本控制等因素。2025年一季度，公司继续保持稳健增长态势，实现营收19.09亿元，同比增长17.32%；净利润2.35亿元，同比增长14.57%。

　　从业务构成来看，目前存储芯片业务是公司的基本盘，是公司的主要收入来源，2024年全年实现营收51.94亿元，占总营收的70.6%，稳居第一大业务板块；MCU及模拟芯片业务收入达17.06亿元，占比23.2%，是公司的第二大业务线；传感器业务收入4.48亿元，占比6.1%。

　　第三方行业研究机构Gartner数据显示，2024年全球半导体行业收入达到6260亿美元，同比增长18.1%，创历史新高。预计2025年市场规模将进一步扩大至7050亿美元。值得注意的是，在行业增长结构上，呈现出明显的“结构性分化”特征：一方面，数据中心、AI 芯片、主流存储市场迎来爆发式增长；另一方面，消费电子需求相对疲软。

　　针对存储芯片市场，兆易创新在年报中指出，公司存储芯片产品NOR Flash、利基型DRAM和SLC NAND Flash三大类中，NOR Flash总体市场规模将在未来5年持续增长，2023年—2028年均复合增长率为9.17%；而SLC NAND Flash的主要需求是网通、工控等市场；而DRAM市场中，三星、美光、海力士等头部公司已经转向更高端的产品，放弃了利基型DRAM的生产，短期内加速清库存，因此2024下半年利基型DRAM面临较大的价格压力，预计随着三大存储厂退出该市场，长期竞争格局向好。

　　在MCU业务领域，据行业分析机构Yole预测，全球MCU市场规模将从2023年的282亿美元增长至2029年的388亿美元。兆易创新表示，未来将重点布局车规、工控、数字能源、白电等高附加值市场，与国际巨头英飞凌、瑞萨电子、恩智浦等展开竞争。

　　值得注意的是，在赴港IPO消息公布后，兆易创新在二级市场遭遇短期波动。5月21日该股盘中一度跌超7%，最终收跌6.35%；随后两个交易日股价继续走低，截至5月23日收盘报115.4元，较消息披露前市值蒸发超70亿元。针对股价异动情况，《国际金融报》记者于5月23日致电兆易创新董秘办了解情况，但截至发稿尚未获得官方回应。

　　对于市场担忧，公司董秘办工作人员此前在接受媒体采访时曾作出解释——从以往来看，A+H两地上市的公司在两个交易所的股价会有一定价差，H股价格会略低于A股价格，在投资情绪上会有一定的短期影响，但从长期来看，公司业绩的持续增长仍是重点，对于港股发行价格及A股的股价都会产生良性的影响。

（文章来源：国际金融报）

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