猝不及防！重挫超1000点

　　当地时间周五(5月23日)美股三大指数收盘下跌，道琼斯工业平均指数收跌256.02点，跌幅0.61%，报41603.07点。纳斯达克综合指数收跌188.53点，跌幅1.00%，报18737.21点。标普500指数收跌39.19点，跌幅0.67%，报5802.82点。

　　本周，道指累跌2.47%，下跌1052点；纳指累跌2.47%，下跌474点；标普500累跌2.61%，下跌155点。

　　热门科技股普跌，苹果跌超3%，超微电脑跌近3%，英特尔跌超2%。英伟达、微软、谷歌、Meta跌超1%。加密货币、消费电子板块跌幅居前，嘉楠科技跌超9%，Coinbase跌超3%，工业金属、黄金、太阳能板块涨幅居前，美洲白银公司涨超6%，金田、哈莫尼黄金涨超4%，

　　热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数收涨0.05%，哔哩哔哩、腾讯音乐涨超3%，携程涨超2%，阿里巴巴跌0.62%，蔚来跌超1%，小鹏汽车跌超2%。

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特朗普：6月1日起对欧盟征收50%关税

　　关税问题是令美股承压的主要的原因。据财联社，当地时间5月23日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税。

　　特朗普表示，欧盟设置了强大的贸易壁垒、征收增值税、企业罚款、非货币贸易壁垒、货币操纵、针对美国公司不公平且不合理的诉讼等。特朗普称，美国与欧盟的谈判“毫无进展”。

　　特朗普建议从2025年6月1日起对欧盟产品直接征收50%的关税，而如果产品在美国制造或生产，则无需缴纳关税。

　　对此，欧盟委员会表示，欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇当天将与美国贸易代表格里尔通电话，在双方通话前暂不会对该消息作出回应。

　　欧盟与美国的关税谈判尚未完成。目前，美国继续对欧盟钢铝产品和汽车加征25%关税，对几乎所有其他商品维持10%“基准关税”。欧盟则于5月初就反制美国关税的价值近千亿欧元商品清单启动公众咨询。欧盟指出，一旦谈判未能达成互利结果，欧盟将采取反制措施。

　　而这也令市场投资者有些猝不及防。

　　“我们早就指出，贸易问题还没有解决，市场此前太过自满，”Wells Fargo Investment Institute的分析师Sameer Samana表示。

　　BCA Research首席美国股票策略师Irene Tunkel表示，最新的贸易冲突升级“让投资者措手不及”，指出许多人以为最糟糕的贸易消息已经过去。

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还计划对苹果征收25%关税

　　当地时间5月23日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，他很久以前就告诉苹果公司首席执行官蒂姆·库克，他期待苹果公司在美国销售的iPhone将在美国制造和生产，而不是在印度或其他地方。

　　特朗普称，如果不是这样，苹果公司必须向美国缴纳至少25%的关税。 特朗普还称，若三星产品非美国制造，将征收25%关税。若苹果公司、三星在美国建厂，将免征关税。

　　特朗普称，将在六月底前对苹果公司和三星征收关税。

　　天风国际证券分析师郭明錤5月23日在X发布推文称，苹果公司在美国地区销售的iPhone，即便遭遇25%进口关税的“定向打压”，其财务负担也远低于转移组装生产线至美国的成本。

　　郭明錤指出，若将生产转移至美国，苹果需投入数十亿美元用于基础设施、劳动力及培训，且无法保证达到亚洲现有运营的规模、成本或速度。目前，美国iPhone组装中角色有限，尽管部分组件如Corning玻璃来自美国，但最终组装几乎全部在海外完成。

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美国遭遇“股汇债三杀”

　　德意志银行外汇研究主管George Saravelos对特朗普威胁政策的市场影响进行了深度剖析。他指出，美元和美债市场面临的核心挑战在于美国的双赤字地位需要持续的外国资金流入来维持。一旦外资对美债和美元的兴趣冷却，后果可能是汇率波动加剧和债券收益率的剧烈震荡。

　　Saravelos表示，双赤字国家依赖于"陌生人的善意"，这一现实如今完全适用于美国。他进一步强调，这种依赖性将使美国市场的稳定性更加依赖于非对抗性的外交和经济政策来确保资金流入。

　　此前20年期国债拍卖表现疲软以及对美国财政支出日益增长的担忧，都对本周美债市场造成了冲击。

　　当地时间周三，受美国总统特朗普试图推动全面减税法案影响，美国国债拍卖表现惨淡，受此影响美国市场再次出现股汇债三杀局面。

　　布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）外汇策略师哈达德（Elias Haddad）在给客户的一份报告中表示：“美元的广泛下跌是违反直觉的，但表明金融市场正在对美国政策失去信心。”他说，滞胀风险上升和特朗普政府对弱势货币的隐含支持也在拖累美元。

　　美银全球研究的策略师在周四一份关于利率和货币的报告中表示，“关税担忧、经济衰退风险和美国财政政策担忧正在拖累市场”。他们说，这些担忧可能导致一个“不安的夏天”，相对于其他广泛交易的货币，“被高估的”美元可能会继续普遍走软。

04

大摩：美元或承压但美股和美债不会

　　不过大摩对此有不同观点，该行认为美元或承压，但美股和美债不会。

　　摩根士丹利上调了对美国股票市场和国债的预期，但认为随着美国相对其他国家的经济增长优势减弱，以及与其他国家的利差收窄，美元将继续走弱。

　　摩根士丹利在一份报告中指出，由于“美国利率和经济增长正趋于与其他主要经济体趋同，预计美元将继续承压。”

　　摩根士丹利表示，“我们预计，在全球经济增长放缓但仍扩张的背景下，美元计价资产整体将优于全球其他资产，唯一显著的例外就是美元本身。”

　　摩根资产管理的美洲首席市场策略师Gabriela Santos表示，“我们实际上正处于美元多年下行周期的初期阶段，这是美元估值由极端水平回归正常的过程，而类似的周期我们过去也曾见过。”Santos举例称，2000年至2008年，美元贬值约40%。

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高盛：对冲基金减持七巨头增持中国公司

　　高盛策略师则表示，对冲基金在第一季度减持了所谓的美股科技七巨头，同时增加对在美国上市的中国公司的投资。

　　Ben Snider等策略师在5月20日的一份报告中写道，尽管贸易紧张局势加剧，基金仍增加了对中国公司ADR的投资。报告称，对冲基金持有的最热门ADR包括阿里巴巴、拼多多和百度。

　　这一转变凸显了中国科技股的魅力日增，由于中国在开发新技术方面的影响力不断增强，中国科技股对外国投资者具有吸引力。今年早些时候，AI新创公司DeepSeek的进展震惊了全球市场，导致美股科技七巨头下跌，并成为全球投资者如何看待中国科技行业的转捩点。

　　中国科技公司具有额外的吸引力，因为它们的估值通常低于美国同业。阿里巴巴的预期市盈率约为13，拼多多的市盈率不到10。数据显示，在美股科技七巨头中，只有Google母公司Alphabet的市盈率低于20。

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