600537，昔日龙头，深陷泥潭

　　在交出惨淡的2024年报和2025年一季报后，昔日“光伏组件第一股”亿晶光电（600537）或即将“改弦更张”。

　　5月26日晚间，亿晶光电发布提示性公告，披露其控股股东深圳市唯之能源有限公司（下称“唯之能源”）所持有的公司全部2亿股将被司法拍卖。这批股份占唯之能源所持公司股份的100%，占公司总股本的比例高达16.90%。若交易完成，公司实控人将变更。

　　此前，唯之能源已多次面临所持股份被冻结、轮候冻结及部分拍卖的境地，背后映射出亿晶光电连续巨亏、产线停摆与诉讼缠身的经营泥潭。

“光伏组件第一股”深陷泥潭

　　仅两周前，5月13日，亿晶光电刚公告，公司控股股东唯之能源所持5469万股已被司法划扣，接盘方为深圳禾勤投资实业合伙企业（有限合伙）。

　　当时公告称，司法划扣后，唯之能源仍持有2亿股亿晶光电股份，持股比例由21.52%降至16.90%，仍为公司控股股东。

　　回溯历史，亿晶光电成立于2003年，2011年通过借壳上市登陆资本市场，曾被誉为“A股光伏组件第一股”。

　　在业务方面，公司采用“光伏组件制造+智能电站开发”双轮驱动模式，拥有25GW的组件生产能力，以及丰富的电站建设与运营的经验。

　　自2023年起，公司加速推进N型TOPCon电池技术，量产效率超过24.5%，但产业化进度滞后于行业头部企业，市场份额受压。

　　在股权方面，亿晶光电的实际控制权历经多次更迭。2017年，地产商勤诚达集团入主公司。

　　然而，时至2024年，公司控股股东唯之能源被曝出因债务违约而陷入困境，所持股份被司法冻结。

激进投资遭“反噬”

　　亿晶光电今日的困局至少应追溯至2022年。

　　2022年时，光伏行业正处于景气周期，亿晶光电曾宣布斥资103亿元投建滁州10GW TOPCon电池项目，此举一度引发公司的股价大涨。

　　然而，到2024年，光伏行业产能供需失衡，P型电池价格下跌24%，N型TOPCon跌幅高达40%。

　　亿晶光电则因激进扩产导致产能利用率骤降，电池产能利用率不足50%。加之存货跌价与资产减值计提的双重重压，公司全年陷入巨额亏损。

　　此外，受光伏行业周期性波动及市场竞争白热化的影响，亿晶光电常州基地5GW PERC电池产能与滁州基地7.5GW TOPCon电池产能均已全面停产。

　　尽管公司声称停产不影响组件业务正常运营，公司可通过外购电池维持生产，但其自产电池配套能力丧失，叠加组件产能利用率低迷，无疑会暴露出其产业链整合力度的薄弱。

管理层“换血”引猜测

　　截至目前，亿晶光电的经营已举步维艰。

　　2024年年报显示，公司实现营业收入34.78亿元，同比下降57.07%；实现归母净利润-20.90亿元，扣非净利润-20.92亿元。

　　至2025年一季度，亿晶光电的经营业绩依然不乐观。公司当季实现营业收入6.08亿元，同比下降39.5%；实现归母净利润-5314.27万元，扣非净利润-5699.06万元。

　　截至2025年一季度末，亿晶光电货币资金10.49亿元，同比减少31.73%；有息负债增至25.52亿元，流动比率仅0.99，偿债压力凸显；资产负债率高达92.8%，短期偿债风险加剧。

　　此外，公司涉及未披露诉讼22起，进一步拖累经营稳定性。

　　面对危机，亿晶光电管理层近期“大换血”，三名具有呼和浩特国资背景人士被提名为董事，此举引发了市场对国资可能接盘的猜测。若呼和浩特城投等机构介入，将为公司注入急需的资金支持，并推动技术升级。

　　“短期而言，亿晶光电亟须应对产能重启、债务重组以及控制权稳定等问题。”一位光伏产业分析师告诉记者，“而从长远来看，公司则需加速向N型技术转型的步伐，以彻底摆脱对落后产能的过度依赖，重回良性健康发展的轨道。”

　　作者：郭成林

（文章来源：上海证券报）

(原标题：600537，昔日龙头，深陷泥潭)

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