中信证券陈竹：国产创新药出海潜力大 医药行业下半年有望延续增势

　　上证报中国证券网讯（王晨昱记者何昕怡）“得益于集采政策优化、商业医疗保险推动、AI产业催化赋能等医药外部环境的向好，2025年，生物医药行业开始恢复，上半年表现出色，获得过去三年最好的收益。”中信证券医疗健康产业首席分析师陈竹表示。他认为，2025年下半年，医药行业将延续当前市场的热度和增势，细分行业有望逐渐走强。

　　5月28日至5月30日，中信证券2025年资本市场论坛在上海举行。陈竹对2025年医药板块发展现状及趋势进行了分析。在其看来，2025年上半年，医药板块表现出过去三年以来最好的市场收益。得益于医药外部环境的向好，以及国产创新药加速步入收获期，预计2025年下半年医疗健康产业的业绩和估值修复趋势将较为确定。“创新驱动和国际化+自主可控+院外营销模式改革，将是下半年相对更有确定性的布局方向。”陈竹表示。

　　以创新药板块为例，陈竹认为，2024年，创新药继续快速放量，创新、医保、出海是增长的核心动力。2025年以来，创新药板块表现强势。具体来看，中国创新药资产凭借优异的临床数据，已展现出全球竞争力，中国药企正快速走向创新研发的国际前列。不少中国创新药企业已展现出较强的出海潜力，正在通过授权出海等模式，角逐全球创新药市场，资产价值不断放大。

　　“头部创新药企已经迈入盈利阶段，伴随商业化不断放量，头部创新药企有望实现非线性的利润爆发。”陈竹表示。

　　在CXO板块，陈竹关注到，海外需求正逐步回暖，头部CXO企业海外业务订单已恢复增长；新分子（多肽、ADC等）领域研发热情依然高涨，有望持续带动细分产业链高景气度；国内产业政策大力支持真创新，CRO企业的头部效应和竞争力未来有望进一步显现。

　　对于消费医疗板块，陈竹认为复苏可期。据介绍，目前，眼科耗材板块进口产品占主导，国产化发展空间大，眼科耗材国产化发展趋势已显现。眼科服务板块，民营眼科医院具备相对优势，加速承接诊疗业务，眼科服务全年有望持续边际改善。医美板块中，高年龄层、高端客户医美消费意愿提升；需求多元材料迭代，新赛道新蓝海加速发展，全年业绩具备高增长引擎。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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