桂浩明：A股消费板块比较活跃 可选消费有望成为重要角色

　　在消费持续升温以后，必然会对其他经济活动产生影响，这里的传导机制是很明显的。考虑到现在库存并不太多，因此生产活动的回暖也是顺理成章的事情。虽然房地产市场还未完全复苏，与之相关的消费受到不小的压制，但其他类型的消费，特别是大众化的可选消费，有望成为消费增长中的重要角色。

　　近段时间，A股市场上的消费板块显得比较活跃，在整个大盘尚处于缩量整理的背景下，该板块却顽强上行。表征其走势的中证可选消费指数，在4月7日到4月23日这一阶段，最多时上涨了16.39%，而此间中证800指数的最大涨幅则为12.50%。对比上证综合指数以及其他宽基指数，表现就更为突出一些。

　　透过这一市场现象，投资者应该也能够发现不少值得重视的市场信号。

　　在今年中央召开的一系列重要会议中，都提到了提振居民消费，各地也纷纷出台了不少刺激消费的举措。

　　这些年来，受到多种因素影响，国内出现了消费增长缓慢的状况，这在一定程度上也影响了经济的平稳运行。过去，拉动中国经济增长的“三驾马车”中，投资一直占据主导地位，后来外贸的分量开始逐步加大。这在经济总量还比较小，又处于加速发展阶段的情况下是很自然的。

　　但是，现在中国已经是世界上最大的制造业国家，大规模投资虽然仍有一定的空间，但再要维持过去那种非常高的增长速度，已经不太现实了。与此同时，国际形势也发生了一些变化，贸易保护主义有所抬头。

　　在这样的背景下，要保证经济的平稳增长，就必须有效扩大内需，增加居民的消费水平，通过强化内循环的方式，为经济增长增添新的动力。也因为这样，在国家的经济方针中，扩大内需被放在了第一位。商业银行也大幅提高了居民消费贷款的上限，很多地方出台了形式多样的刺激消费政策，家电、汽车等产品的以旧换新补贴力度也越来越大。

　　从统计局公布的相关数据来看，除了少数特大城市外，多数地方的居民消费增速均有所加快，节假日的出游人数也不断刷新历史纪录。各种新型消费的出现，更是给消费市场注入了新的活力。股市中的消费板块，也正是在这样的背景下，开始逐步走好。

　　众所周知，生产的目的是消费。要提高人民群众的生活质量，一个重要的指标就是消费水平是否也得到了提高。在基本解决了温饱并进入小康社会后，通常来说，居民消费会以较快的速度增长。中国作为一个拥有14亿人口的超级大市场，更是有着巨大的消费潜力，一旦激发出来，会成为拉动经济增长的强劲动力。虽然说这几年经济增长压力较大，劳动者收入增长放缓，这在一定程度上影响到了居民的消费积极性。但总体来说，这种状况也在逐渐改善中。

　　最近，各大商业银行较大幅度地下调了储蓄利率，一年期利率已经跌破1%，这自然会在很大程度上对居民的储蓄意愿带来影响，从而间接地对消费起到刺激作用。尽管相关数据显示，在居民的消费活动中客单量有所下降，但毕竟消费的人口基数大，以量换价、薄利多销的结果，使得社会消费呈现先于其他经济活动复苏的景象，并且表现出平稳增加的态势，从而显现出很强的韧性。

　　资本市场是很灵敏的，当这种态势呈现以后，随即就在股票的走势上予以快速反映。

　　值得关注的是，在消费持续升温以后，必然会对其他经济活动产生影响，这里的传导机制是很明显的。考虑到现在库存并不太多，因此生产活动的回暖也是顺理成章的事情。虽然房地产市场还未完全复苏，与之相关的消费受到不小的压制，但其他类型的消费，特别是大众化的可选消费，有望成为消费增长中的重要角色，节假日的旅行出游火爆就是一个生动的例子。这类消费的进一步升温，对整个经济的持续向好也将起到积极作用。从这个视角出发，投资者的确有必要留意股市中消费板块的动向。同时更需密切观察实体经济的表现，因为这里蕴含了股市走向的某些潜在信号。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：消费复苏：一个值得重视的信号)

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