IPO观察｜京东方创始人王东升旗下又一公司递表，3年亏损近50亿元，近8成收入来自同一客户

　　红星资本局6月2日消息，近日，北京奕斯伟科技集团有限公司（以下简称“弈斯伟集团”）旗下重要子公司——北京奕斯伟计算技术股份有限公司（以下简称“北京弈斯伟”）递表港交所，该公司为京东方（000725.SZ）前掌门人王东升参与创立。股权信息显示，王东升旗下弈斯伟集团持有北京弈斯伟17.93%的股份，是其第一大股东。

　　据悉，王东升是弈斯伟集团的灵魂人物，因有其坐镇，弈斯伟集团受到众多资本的青睐，曾获多轮融资。红星资本局注意到，在推进北京弈斯伟上市的同时，王东升还在推进弈斯伟集团另一子公司——西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下文简称“弈斯伟材料”）科创板上市。

　　不过从财务状况看，北京弈斯伟至今仍陷亏损中，且自身造血能力欠缺。2022年至2024年，该公司总计亏损近50亿元，同时连续三年经营活动现金流报负，总计流出资金约34.6亿元。

　　值得注意的是，该公司近8成收入来自于“客户A”。北京弈斯伟并未公布客户A的具体名字，仅表示该公司是一家领先的物联网智能交互产品和专业服务商，于国内A股上市。同时北京弈斯伟强调，客户A为独立第三方，与北京奕斯伟董事、监事及主要股东无权益关联。

递表前已至少融资90亿元

同步推进另一家“弈斯伟系”公司A股上市

　　招股书显示，北京弈斯伟是一家以RISC-V为核心的新一代计算架构芯片与方案提供商，“智能终端方案”和“具身智能”是北京弈斯伟RISC-V计算架构方案两个重要应用场景。

　　其中智能终端方案覆盖智能家居、办公及便携设备，典型产品包括RISC-V智能显示器解决方案、RISC-V Mini-LED多媒体处理解决方案、智能电视等。而具身智能解决方案主要用于汽车、机器人及工业领域，典型产品包括：RISC-V智能座舱解决方案、智能计算系统解决方案、车载电源管理芯片等。

　　股权穿透显示，北京弈斯伟第一大股东为奕斯伟集团，而该集团最大股东为北京弈明科技，由京东方创始人王东升持股63%。

　　截图自天眼查APP

　　王东升1993年创立京东方，至1997年时便带领京东方实现国内上市。2019年6月，62岁的王东升辞去京东方董事长职务，此后受邀加入北京奕斯伟。2020年2月，奕斯伟集团重组创立，由王东升担任掌舵人。据奕斯伟集团官网介绍，奕斯伟集团是一家集成电路领域产品和服务提供商，核心业务涵盖芯片与方案、硅材料、生态链投资孵化三大领域。

　　红星资本局注意到，奕斯伟集团旗下的另一子公司弈斯伟材料已经于2023年4月递表上交所科创板，该子公司负责奕斯伟集团硅材料板块，主要研发制造集成电路用12英寸硅单晶抛光片和外延片。最新动态显示，该申请已经于去年12月显示“已问询”。

　　本次计划港交所上市的北京奕斯伟招股书显示，在此次递表前，公司已经至少经过4轮融资，总计融资金额约为90.26亿元。其中最新一次融资发生于2023年6月，这场融资至少15家机构参与，国鑫创投、金融街资本是领投机构。

3年亏损近50亿元

去年研发投入放缓

　　不过虽然有资本扶持加王东升坐镇，但北京奕斯伟业绩至今仍陷亏损中，且自身造血能力仍欠缺。

　　招股书显示，北京奕斯伟2022年至2024年三年间营收分别为20亿元、17.52亿元、20.25亿元；年内亏损分别为15.70亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年总计亏损额近50亿元。

　　现金流方面，2022年至2024年，北京奕斯伟由经营活动产生的现金流全部为负值，三年经营现金净流出分别为14.3亿元、12.5亿元和7.8亿元。

　　从支出端来看，北京奕斯伟的亏损与居高不下的研发费用密切相关，2022年至2024年，其研发费用分别为14.40亿元、14.45亿元、13.37亿元，占总收入比重的72%、82%、66%。北京奕斯伟表示，研发需要大量前期投资，规模经济效应尚未完全释放，市场动态导致财务业绩波动，销售成本和运营开支变动等。

　　为优化研发开支，北京奕斯伟计划在多款解决方案中复用现有技术，从而最大限度地降低额外研发支出，提升研发效率，并加快新产品上市时间，同时，北京奕斯伟还将通过改善劳动力结构和提高人员效率来优化员工成本。

近8成收入来自神秘“客户A”

　　从收入端来看，北京奕斯伟近8成收入来自同一客户。

　　目前，智能终端方案是北京弈斯伟绝对的创收主力。2022年至2024年，该公司从此业务上获得的营收分别为17.61亿元、16.36亿元、17.92亿元，占营收比重均超85%。相比之下，时下热门的具身智能方案三年创收分别为1.94亿元、0.66亿元、1.89亿元、占总营收比重均未超过10%。

　　上述智能终端方案中，大部分是由客户A贡献，按照招股书中的说法，客户A是一家A股上市的领先物联网智能交互产品和专业服务提供商。客户A购买北京奕斯伟的解决方案，将其集成到自身解决方案中，然后将最终产品销售给终端客户。

　　2022年至2024年，北京奕斯伟从客户A处获得的收入分别为15.8亿元、14.4亿元和15.6亿元，占总收入的比重分别为78.9%、82.1%和76.8%。

　　对于依赖大客户的情况，北京弈斯伟认为客户A终止合作的风险相对较低，因为双方存在互利关系，合作历史稳定。北京奕斯伟是客户A在智能终端及具身智能解决方案领域的战略供应商，客户转换成本较高。

　　不过北京奕斯伟亦坦言：若客户A减少或终止合作，可能对北京奕斯伟的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。客户A的商业决策、财务状况或市场竞争力变化可能直接影响北京奕斯伟的收入稳定性。目前，公司正积极推进客户群多元化，拓展具身智能领域客户以降低对客户A的依赖。

　　就北京奕斯伟业绩依赖大客户等问题，红星资本局向公司发采访函了解详情，但截至发稿未有回复。

　　红星新闻记者俞瑶实习记者刘艳爽

（文章来源：红星资本局）

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