【西街观察】硬科技重组潮未来已来

　　近期，海光信息停牌筹划重大资产重组，拟换股吸收合并中科曙光，被视作硬科技重组潮的缩影。自“并购六条”发布以来，相关政策红利密集出台，鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力转型升级，半导体、人工智能、生物制药等硬科技属性并购重组案例明显增多。

　　硬科技领衔，并购重组市场活跃度持续升温，单纯的企业并购逻辑已经转向为硬科技产业升级。作为资本市场新的金字招牌，硬科技正在重构市场生态。

　　数据显示，“并购六条”发布以来，并购重组市场规模和活跃度大幅提升，上市公司累计披露资产重组超1400单，其中重大资产重组超160单。今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已披露超600单，是去年同期的1.4倍；其中重大资产重组约90单，是去年同期的3.3倍；已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元，是去年同期的11.6倍，资本市场功能得到有效发挥。

　　尤其值得注意的是，新质生产力成为未来发展趋势，今年以来四成并购重组涉新质生产力领域，上市公司或标的所处行业为新质生产力领域的资产重组约250单，是去年同期的2倍。

　　重组新规支持科技型上市公司运用股份、现金、定向可转债等支付工具实施重组，提高轻资产科技型企业估值包容度。A吃A、A吸A、A吃H，硬科技上市公司之间的并购重组形式愈发多样化。从产业链上下游并购到横向延伸的业态扩展，再到跨界并购重组，硬科技企业的并购产业网愈发全面化。

　　涉新质生产力的硬科技并购重组有着更高的含金量。从资本端来看，创投资金将对硬科技企业有更大的热情投早投小，科技型企业上市包容度的提升则有利于投资企业尽早地实现投资回报，进而进一步畅通创投机构“募投管退”全链条，让硬科技产业链上的资金更彻底地实现大循环。

　　政策红利、市场化青睐，硬科技企业有望掀起一场资产证券化的高潮。科技企业之间并购重组，为的是强强联合。传统企业跨界并购重组科技企业，则是为了产业的转型升级。

　　无论何种形式，高精尖的硬科技资产都会成为资本市场上的香饽饽。科技企业将更好地利用上市整合资源，弥补资金短板，壮大研发实力，或实现技术升级，或打破技术封锁。随着以硬科技为目标导向的定向优化资源配置，A股也将更富科技感。

　　在市场估值方面，硬科技资产有助于更好地发掘A股市场的价值发现功能，甚至带来估值溢价。相比传统行业，硬科技资产有着更高的盈利以及增长预期，更容易享受资本溢价，因而也更有可能给投资者带来超预期的投资回报。

　　科技为翼，质量为基。硬科技重组潮未来已来，资本市场高质量发展可期。

　　北京商报评论员董亮

（文章来源：北京商报）

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