结构性行情或延续 券商建议6月投资紧抓三大主线

　　经历5月冲高回落后，A股6月行情即将拉开帷幕。展望后市表现，当前机构多数持相对谨慎态度，认为市场短期在扰动因素作用下有一定下行压力，但底部比较结实，内部乐观因素正在积累，后续或以结构性行情为主，未来市场主线有望逐步聚焦于核心资产。

　　具体配置上，机构继续建议以红利资产作为底仓，同时兼顾成长、消费方向布局机遇，看好银行、算力产业链、卡牌潮玩、创新药等板块。此外，近期资金关注度较高、具备主题性催化的方向也值得投资者关注。

　　内部乐观因素正在积累

　　回顾A股市场5月整体表现，三大股指在前半个月均延续4月初以来的上涨态势，此后股指震荡回落，回吐部分涨幅。Wind数据显示，截至5月30日收盘，上证指数、深证成指、创业板指5月分别上涨2.09%、1.42%、2.32%。从成交情况看，5月A股日成交额持续维持在1万亿元以上水平。

　　面对市场内外存在的诸多不确定性因素，当前机构对A股市场6月表现整体上持相对谨慎态度，认为市场面临着一定下行压力，但市场底部比较结实，即使调整，空间也较为有限。

　　中国银河策略分析师蔡芳媛认为，随着经济复苏持续叠加国内政策保持积极态势，以及我国监管层多次发声表达对A股市场的呵护，多因素共振将持续助力市场风险偏好提升，预计6月A股市场将呈现震荡上行的格局，但是过程可能会较为曲折，短期扰动因素增加。近期，市场波动加大、行业轮动加快，未来市场主线有望逐步聚焦于核心资产。

　　展望后市，中泰证券首席策略分析师徐驰认为，市场有一定下行压力，不过底部比较结实，地产中期企稳概率增加等内部乐观因素正在积累。此外，今年以来人民币相比美元更为坚挺，叠加我国拥有较为稳定的经济与政策预期等因素，中国资产占优的趋势有望延续，即使市场出现调整，预计下行空间也比较有限。

　　考虑到外围关税政策存在较大不确定性，中航证券首席经济学家董忠云认为，后续全球金融市场或仍存在较大波动的风险，相较之下，在政府维护金融市场稳定政策下，中国资产整体波动率或更低，有望成为全球资本的避风港。不过，也正是由于外部不确定性尚存，就A股市场而言，后续或以结构性行情为主。

　　市场风格判断存一定分歧

　　回顾A股5月行业板块表现，31个申万一级行业中有25个实现上涨，环保、医药生物、国防军工、银行等行业涨幅居前，电子、计算机等行业回调幅度居前，成长风格与价值风格进一步均衡。不过，对于6月市场风格演绎及配置重点，当前机构之间存在一定分歧。

　　东吴证券首席策略分析师陈刚6月继续看好科技成长：“一方面，在宽货币向宽信用传导的复苏初期，市场由流动性逻辑主导，小盘成长风格占优；另一方面，弱美元周期下，成长股更为占优。此外，进入6月，科技板块将迎来密集的事件催化，景气度有望持续。同时，成长股估值、流动性也将受益于弱美元环境，有望表现出更好弹性。”

　　考虑到3月以来居民资金流入市场速度放慢，以及美国股市调整影响了全球科技股估值等因素，信达证券策略首席分析师樊继拓建议投资者二季度的配置更偏向大盘价值风格，市场融资余额和交易热度恢复需要时间，指数全面突破还需要强板块主线进行推动。

　　基于“主动修整基本确认，短期有压力，中期有支撑”的判断，浙商证券首席经济学家李超建议，6月可将过去一段时间反弹幅度较大的科技、成长板块，切换至前期反弹幅度相对较小的大金融、“中字头”标的和红利板块，起到平滑净值曲线、控制组合回撤的作用。当前位置并不适合轻易追高，但一旦大盘回落到有效支撑位，则建议果断出手、积极增配。

　　把握红利、消费、科技投资主线

　　对于A股市场6月配置，蔡芳媛建议采取攻守兼备的策略，关注三条主线：“一是泛科技等成长领域，在政策支持和产业发展推动下，其具有较好的发展前景和投资机会，也是市场中期主线；二是受益于国内消费政策推动以及人民币升值预期的消费板块；三是银行等具有业绩确定性和低估值、高股息特点的板块，其在市场震荡时具备一定的配置价值。”

　　徐驰建议，将以银行为代表的红利资产作为防御底仓，用于应对阶段性的下行风险。在中期中国资产重估的判断下，建议逢低布局上游周期品种中的黑色系品种以及建筑行业品种，消费中的食品饮料，科技方向的恒生科技指数、人工智能、机器人、智能驾驶等。

　　对于科技成长方向的投资，陈刚认为，前期部分品种经历调整，当前位置建议左侧关注机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产业链等环节，看好理由包括近期科技板块交易拥挤度明显下降，以及6月科技产业事件有望对板块形成催化等。此外，还建议布局近期资金关注度较高、具备主题性催化的方向，包括内需消费题材、泛科技领域的可控核聚变、核电分支方向，受益政策利好的并购重组品种等，以及创新药、军工电子等中期基本面改善方向。

　　近期诸多新消费公司持续向港交所递表或登陆港股，极大加强了投资者对相关方向投资机会的重视。对此，财通证券首席策略分析师李美岑建议投资者6月关注AH新消费方向投资机会，看好养老、悦己、母婴三大细分方向，具体品种包括按摩仪、中药饮片、宠物食品、户外运动、新式茶饮、大众零食、纸尿裤、卡牌潮玩等。

（文章来源：中国证券报）

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