5月银行涨幅居前，股息策略仍具吸引力！后市会如何？

　　2025年5月，银行ETF基金（515020）跟踪的中证银行指数累计上涨6.05%，跑赢沪深300指数4.2百分点，在申万31个一级行业中排名第4。

　　为什么会有如此表现？华创证券的研报一言以蔽之，利率震荡上行后回落+红利资产成交占比较高。首先，2025年5月初至今，10年期国债利率震荡上行后月末回落，从月初的1.63%上行至5月27日的1.73%，后又回落至1.67%，但整个市场仍处于低利率环境。其次，银行板块每月成交额占比市场热度情况来看，2025年5月，该数值是2.11%，虽然相较于4月的2.18%，热情有所减弱，但拉长时间来看，热度不减。

　　从性价比角度来看，当前银行板块（申万银行指数，801780.SI）整体PE位于近10年历史分位数47.65%，PB为0.56倍，历史分位数30.2%；股息率6.44%，历史分位点98.43%，即银行板块当前估值处历史偏低分位，股息率处历史偏高分位。

　　后市来看，5月存贷款非对称降息，存款端1、2年期定存挂牌利率下降15bp，3、5年期定存挂牌利率下降25bp，均高于LPR10bp的降幅，对息差总体影响为正向，只是存款端重定价周期相对较长，对息差的正向贡献将陆续显现，后续息差降幅有望逐渐收窄，支撑净利息收入同比增速进一步回升，对银行来说无疑利好。

　　另外，2024年所有A股上市银行均进行了分红，并且分红率普遍维持或有所提升，平均分红率较2023年提高0.8pct至26.1%，假设2025年分红率与2024年一致，则行业平均股息率或仍超4.2%。在当前低利率的环境下，银行股由于具有流通市值大、盈利和分红特征稳定、股息率仍较国债收益率偏高等特征，对于以追求稳健低波收益为主的中长期资金，仍具备较强的吸引力。后续以险资为代表的中长期资金加速入市，公募基金改革也带来银行仓位提升空间，银行板块仍有增量资金，因此多数机构继续看好银行板块的投资价值。

（文章来源：每日经济新闻）

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