满帮“货运+信贷”双轮驱动增长，合规与竞争压力凸显

　　数字货运平台满帮集团（YMM）2025年第一季度收入与净利延续高增长，技术匹配能力持续领先。

　　然而，超八成收入依赖货运撮合的高抽佣模式，以及信贷业务不良率上升和36%高息贷违规风险，令公司面临双重挑战。

　　货运撮合与信贷业务双轮驱动

　　满帮2025年第一季度实现营收27亿元，同比增长19%；非美国会计准则下，营业利润13.2亿元，同比增长171.5%，净利润13.91亿元，同比增长84%。增长主要源于履约订单量增加（4820万单，同比增长22.6%）和发货货主月活提升（276万，同比增长28.8%）。

数据来源：满帮2025年Q1财报

　　《财中社》发现，货运匹配服务仍是满帮营收支柱，一季度贡献22.47亿元，占总营收83.2%。满帮在城际物流领域的技术匹配能力持续领先，通过高效匹配货主与司机，交易服务收入飙升51.5%至10.47亿元，首次超过货运经纪服务（9.66亿元，同比增长0.05%），成为最大收入来源。2025年第一季度，抽佣订单渗透率达85.2%，较2024年第四季度的82.9%进一步提升，每单变现金额25.5元，较2024年第四季度的24.6元略增。

数据来源：满帮2025年Q1财报

　　满帮虽坐拥庞大用户基数与市场份额，但在竞争加剧下，其营收增速已显著放缓。公司展望2025年第二季度收入将在30.6亿元至31.2亿元，同比增长约10.6%至12.9%。从2024年二季度至2025年一季度，满帮营收同比增速逐季下滑，二季度进一步呈现放缓趋势。

来源：Choice数据

　　司机面临高抽佣、高息贷双重压力

　　满帮的交易服务通过高抽佣推动利润增长，但司机群体对此存在较多反馈。黑猫投诉平台显示，截至2025年6月初，以“满帮”为关键词进行搜索共有结果2931条，虽然“不代表企业投诉总量”，但也从一定程度上可以说明存在的问题，其中多起涉及高息贷和高抽佣问题。

　　一位司机称：“满帮技术服务费越来越高，运费越来越低，货运司机都是在给他打工。”运费受市场供需波动、油价上涨等外部因素挤压，司机实际收入缩水。2023年7月，满帮下调技术服务费上限10%，但司机反馈显示，调整效果有限，平台利润与司机收入的矛盾未解。

　　然而，信贷业务面临的合规压力相对更突出。2025年第一季度，公司增值服务收入4.53亿元，同比增长13.5%，主要来自贵州货车帮小额贷款有限公司（下称“货车帮小贷”）为司机和货主提供ETC/加油/轮胎白条、满运贷、司机贷等多种金融服务。

　　贷款规模扩张的同时，货车帮小贷的不良率持续小幅上升。截至2025年3月末，货车帮小贷未偿还贷款余额45.1亿元，较2024年末的42亿元增长7.39%，不良贷款率升至2.2%，较2024年一季度上升0.1个百分点，较2023年一季度上升0.2个百分点。

数据来源：满帮2025年Q1财报

　　高息小贷争议

　　根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，年化利率超过24%的部分不予支持。

　　满帮信贷业务背后的年化36%高息贷，已多次被法院判定“超出司法保护上限”，存在合规风险。

　　2024年12月30日，裁判文书网发布的《贵州货车帮小额贷款有限公司与赵某某金融借款合同纠纷民事一审判决书》显示，货车帮小贷向司机赵某某发放4笔贷款，年化利率均为36%，逾期罚息按日利率0.0983%（年化35.9%）计算。法院仅支持按年化24%计算逾期利息。

　　黑猫平台显示，2025年3月31日一司机借款2000元，分三期还款，称年化率标注得特别小看不清，后期才发现高达36（%），部分司机还反映遭遇“暴力催收”。5月7日，又有司机投诉“货车帮货运平台网贷年化利率百分之36！”

　　2023年12月，货车帮小贷因“提供个人不良信息，未事先告知信息主体”被中国人民银行贵州分行罚款37万元。

　　此外，银保监会《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》要求，跨省级经营网络小贷需注册资本不低于50亿元，而企查查显示，货车帮小贷经历两次变更后，最新注册资本为25亿元，实缴25亿元。

图片来源：企查查

　　增长现瓶颈，同城货运尚未破局

　　满帮核心业务依赖城际干线物流的货运撮合，毛利率较高但增长空间受限。

　　同城货运领域，满帮通过“省省”品牌布局，降低司机保证金至300元，吸引新手司机，但市场份额仅25%，远低于货拉拉的63.1%。货拉拉、快狗打车（02246）等头部玩家在同城货运的运力调度与定价优势显著，滴滴等巨头的介入更加剧竞争。

　　同城货运强调速度与效率，司机群体多为短途轻型货车，与满帮擅长的重卡长途运输差异较大。“省省”在长三角、珠三角等地布局，但品牌声量和履约效率仍不及头部玩家。业内分析指出，满帮城际物流的大数据优势难以直接复用到同城场景，技术与运营成本投入需进一步加大。

　　满帮凭借“货运+金融”双轮驱动实现了快速增长，但目前正面临市场竞争与监管环境的双重挑战。同时，满帮在同城货运领域的拓展尚未取得显著突破。货车帮小贷的资金来源和征信体系的透明度仍需进一步完善，这些因素可能对满帮未来的增长路径产生影响。

　　据公开报道，满帮CFO蔡翀在2025年3月表示，集团正积极考虑赴港二次上市，旨在优化全球资本市场布局，以支持长期发展。

（文章来源：财中社）

(原标题：满帮“货运+信贷”双轮驱动增长，合规与竞争压力凸显)

(责任编辑：65)