全球股市上涨 油价暴涨 | 大类资产周报

　　本周，A股利好不断，中美两国领导人互通电话，央行开展10000亿元买断式逆回购等，为市场注入了信心。上证指数最终收涨1.13%，沪深300上涨0.88%，中证1000上涨2.1%；恒生指数、恒生科技指数均涨超2%。

　　受PMI数据预期内回升，注资国债招标结果较好，大行连续净买入短债，买断式逆回购提前操作，中美领导人通话等多空因素影响，利率债震荡下行。10年期国债利率下行1.5BP，上证城投债ETF上涨0.04%；10Y美债收益率上行10BP。

　　美股继续反弹，道琼斯指数上涨1.17%，纳斯达克指数上涨2.18%，创本轮反弹新高。德国DAX指数上涨1.28%，续创历史新高；黄金上涨0.58%，原油大涨6.16%，比特币上涨1.15%。

数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　后市主流观点

　　国泰海通：化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策“三支箭”，“以投资者为本”的资本市场改革，以及新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振投资者对长期的信心，推动中国股市迈向“转型牛”。当下，增量资金入市与长期资金入市进入历史转折点。

　　摩根士丹利：面对贸易冲突长期化态势，中国将如何谋划新的经济发展战略，推动更广泛的深层次经济改革，进而提高居民收入和消费意愿，成为投资者对“十五五”规划的期待。当下全球投资者重新评估人民币及人民币资产价值的核心逻辑，特别是针对中国优势产业和优质企业。

　　中金公司：我们预计二三季度货币政策放松可能加码，资金利率中枢或将明显回落。随着短端利率走低，中长端收益率也将迎来下行机会，推动收益率曲线牛市趋陡，压低实际利率的同时也促进息差适度回升。从这一角度看，年内利率债仍有胜率。目前仍建议投资者积极配置中国债券，包括适度延长久期以获得更高净价回报。

　　高盛：预计2025年底金价为3700美元/盎司，2026年中为4000美元/盎司。这一判断基于两大核心因素：美联储延迟降息与经济衰退概率下降对2026年目标价的综合冲击仅15美元/盎司，美联储终端利率预期仍锚定3.5%—3.75%；私营部门资产配置向黄金的温和转移，抵消了周期性宏观环境改善的轻微利空。

(原标题：全球股市上涨，油价暴涨|大类资产周报)

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