港股延续暖势 流动性宽松能否持续护航？

　　近日港股市场持续回暖，主要受到市场流动性充裕等利好推动。不过华泰证券指出，港股或仍具相对收益，消费和科技是配置主线。

　　港股流动性充裕，后续需关注金管局潜在操作的影响

　　除了中美会谈在即之外，港股的流动性保持充裕，处于7.75-7.85区间。当港元需求激增，金管局会以固定汇率出售港元，在此过程中实现了基础货币扩张，使得香港银行间利率水平下降。

　　本轮5月初港币升值触及7.75强方保证后，香港金管局投放近1300亿港元使得短期港币流动性高度宽松，1个月HIBOR从4月底的4.1%左右快速降至0.6%附近，使得美元/港币套息交易空间打开，驱动港元汇率接近弱方保证，本次汇率变动也是历史上最快的一次强弱方之间调整。

　　华泰证券指出，目前美元-港元套息交易(汇率对冲后)空间约11bp，后续资金流出的压力可控，港币流动性依然较为宽裕。未来主要关注汇率触及弱方保证后金管局是否会采取回收流动性相关措施。

　　南向流入承接效果明显，外资流出不改港股上行态势

　　外资方面，截至上周三EPFR口径下外资净流出境外中资股4.8亿美元(vs前一周净流入5.1亿美元)，其中主动型外资流出1.0亿美元规模略有缩窄，被动型外资转为净流出3.8亿美元。

　　南向方面，除上周一端午节假期港股通关闭，南向资金净流入日均34亿人民币、总计流入约137亿，环比前一周下行(vs日均流入53亿人民币、总计流入约258亿)，主要流入美团、比亚迪、石药集团等。

　　沽空方面，过去一周恒指沽空占比12.6%，近一周上行1.9pct，节奏上先高后低，2日触及15.1%的高位后快速回落。产业资本方面，过去一周港股周度回购金额约52.3亿港元，较前值(62.0亿港元)略有回落。

　　港股或仍具相对收益消费+科技是配置主线

　　华泰证券指出，人民币及人民币资产均有补涨空间，短期市场风险偏好提振下依然看好港股相对全球市场的收益表现。

　　操作上，华泰证券建议配置：地产周期进入后半程下的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等；科技升级趋势性下的港股硬科技，互联网及AI；红利板块仍可作为底仓配置，建议关注存AI逻辑支撑的通信方向以及香港本地及中资股大金融等。

（文章来源：财联社）

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