中科曙光与海光信息复牌高开 龙头合并背后有“生态”目标

　　国内服务器及算力服务龙头企业中科曙光以及GPU龙头企业海光信息今日双双复牌。其中，中科曙光一字涨停，封单金额超168亿元，海光信息高开超8%，后略有回落，截至早上9时36分许，股价报143.88，涨幅达5.69%。

　　自5月25日晚，中科曙光和海光信息双双公告停牌准备合并事宜后，两者的合并便一直备受关注。根据公告，海光信息将通过向公司全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资金。两家企业的合并，之所以引起注意，不仅是因为两者的体量不小，更因为这次交易被认为是我国突破算力自主可控瓶颈的关键布局。

　　为何合并？“补短板、锻长板”

　　对于合并的原因，两家企业的管理层都共同提到了一个关键词：“补短板、锻长板”。

　　中科曙光总裁历军表示：“中科曙光在高端计算、存储、云计算等领域具有深厚积累，海光信息专注于国产架构CPU、DCU等核心芯片设计。公司和海光信息的吸收合并，有利于实现国内AI产业优势企业资源的深度融合，能够聚集产业中核心优势力量共同投入到AI全栈解决方案研发，化零为整地拓展AI全栈能力，这也将是我国AI算力产业‘补短板、锻长板’的有益尝试。”

　　海光信息总经理沙超则表示，本次重组不仅是两家企业资源的叠加整合，也是我国算力产业“补短板、锻长板”的有益尝试。双方将通过技术互补、产业链协同、市场资源复用，形成规模效应，有望推动公司快速迈向更高的发展台阶，进一步促进我国信息产业的发展。

　　根据公开资料，海光信息技术股份有限公司成立于2014年10月，由中科曙光、天津海泰科技投资及中科院等联合设立。公司聚焦高端处理器研发与销售，2018年推出首款CPU“海光一号”并实现量产。2022年8月，该公司登陆科创板后，形成“CPU+DCU”双轮驱动战略。2024年公司在国内服务器CPU市占率53.6%，排名第一；国内GPU市场市占率超30%，位列第二。曙光信息产业股份有限公司成立于2006年3月，是中科院计算所旗下上市公司，2014年11月在上交所上市。公司主营高端计算机、存储及云计算， 为中国及全球用户提供创新、高效、可靠的IT产品、解决方案及服务。也就是说，海光信息本来就是从中科曙光分拆出来的：2014年，中科曙光将旗下芯片设计业务剥离成立海光信息，两者其后的业务联系依旧十分紧密。中科曙光发布的公告显示，公司与海光信息的关联交易金额在2024年达到36.89亿元，而海光信息的DCU芯片也通过中科曙光的服务器渠道实现了“芯片-整机”的共生关系。另外，两家企业从高管到技术团队都有颇多“重合”。天眼查也显示，曙光信息产业股份有限公司持有海光信息6.5亿股股份，持股比例27.96%，是海光信息第一大股东。

　　资料显示，海光信息专注于高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）的研发，其深算系列DCU性能已达到英伟达A100芯片的70%，且在金融、政务等领域实现规模化应用；中科曙光则深耕服务器、超算系统及算力服务。从产业链视角来看，海光信息是中科曙光业务的上游环节，海光信息的CPU、DCU芯片正是中科曙光服务器、算力平台的核心底层支撑。因此，海光信息与中科曙光的“重新组合”，将汇聚从芯片、软件、系统到硬件的信息产业链上下游资源，实现产业链“补短板、锻长板”的作用，从技术到市场都有望产生协同效应。

　　整机与芯片设计公司分拆又整合的“故事”，在半导体行业的早期常有发生，例如摩托罗拉分拆出“飞思卡尔”，飞利浦分拆出了“恩智浦”——其直接原因是单一主机厂商（无论这个“主机”是手机、汽车还是电脑）很难完全消化自家芯片的产量，芯片部门为了更快速占领其他领域市场，就会试图“单飞”。而当芯片的成本和定制化需求都在提高的时候，主机厂商又会谋求与芯片厂商“重修旧好”或者开发自研能力。

　　为什么是“儿子合并爸爸”？融资前景决定合并方式

　　乍一看，中科曙光目前是海光信息的第一大股东，持股比例为27.96%；而且，海光信息还是中科曙光“脱胎”出去的“儿子辈”。即便从营收规模来看，中科曙光去年营收131.48亿元，海光信息仅达91.62亿，“爸爸”的收入还是明显高于“儿子”的。那为何反而是“儿子合并爸爸”呢？

　　因为，资本市场的逻辑更多要看市值规模、融资前景和未来有没有更多“故事”可以讲。

　　先看市值，截至5月26日停牌前，海光信息的市值达到3164亿元，而中科曙光的市值却仅为905.62亿元——这个差距，远远大于两者的营收差距。这也就意味着，海光信息虽然上市还不到三年，但已经得到更大的市场认可，市场认可某种程度上就是融资前景。因此，从融资的想象空间看，由海光信息作为合并后的主体是更合理的选择。

　　最后，从未来可讲的“故事”看，海光信息上市以来业绩提升势头相当猛，去年的营收和利润更双双实现超50%的增长。而中科曙光去年的营收同比却是出现负增长，而利润也只是微增了4.1%，跟海光信息超50%的增速相比，哪个更有成长性？答案显而易见了。

　　有什么影响？英伟达，我们来了

　　显然，这不是一次简单的兼并重组，当AI产业链上下游的两家优势企业实现了垂直整合，当两家技术互补的企业实现横向协同，从芯片设计、算力服务、服务器整机制造乃至云计算的产业生态就有望形成。海光信息擅长的是GPU，而中科曙光主营的是高端计算机、存储及云计算。

　　看到这里，是不是感觉有点眼熟？是的，这不就是“英伟达”干的事吗？英伟达之所以能取得巨大成功，不仅仅是因为其显卡有多牛，更在于其从显卡切入，建构了一个算力强大的“GPU+CUDA生态”。而这次中科曙光与海光信息的战略重组，恰好也瞄准了这样一个“生态”。

　　今年以来，半导体行业的合并案例已不少见。北方华创并购芯源微、华大九天并购芯和半导体、思瑞浦收购创芯微、沪硅产业收购新昇等，都在不同程度上实现了芯片和AI行业的高效整合。而最近一单同样相当受关注的则是上周国科微对中芯宁波的并购。

　　一系列合并、重组、并购案例的背后，是去年9月“并购六条”的落地成效。据新华社报道，深交所表示，2024年9月以来，深市公司累计披露并购重组817单，金额3797亿元，分别同比增长63%、111%。其中，重大资产重组99单，金额1784亿元，分别同比增长219%、215%。新增披露的资产收购类重组中，产业并购近八成，新质生产力行业占比超七成，主要集中在半导体、基础化工、信息技术、装备制造、计算机等领域。

（文章来源：广州日报）

(原标题：中科曙光与海光信息复牌高开；龙头合并背后有“生态”目标)

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