金顶智库|曾刚：香港推出《稳定币条例》 利好香港国际金融中心建设

　　央广网北京6月12日消息（记者黄昂瑾）据新华社消息，香港立法会5月21日通过《稳定币条例草案》。此后，香港特别行政区政府6月6日于宪报刊登公告，指定2025年8月1日为《稳定币条例》（《条例》）开始实施的日期。

　　《条例》的面世也将稳定币带入人们的视野，引发市场广泛关注。稳定币是什么？有什么特性？稳定币将对香港和全球金融市场带来哪些影响？又将如何影响大众投资？针对这些问题，央广财经记者专访了上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚。

　　以下为问答内容：

　　稳定币具备四个主要特征

　　央广财经：稳定币是什么？有什么特性？

　　曾刚：稳定币是一种特殊的加密货币，其价值与特定的资产（通常是法定货币，如美元）挂钩，旨在克服传统加密货币价格波动大的缺点。作为连接传统金融与加密经济的桥梁，稳定币兼具数字资产的便捷性和法定货币的稳定性。

　　稳定币具有四个主要特性：

　　首先是价格稳定性，通过与法定货币或其他稳定资产锚定，使其价值相对恒定，为用户提供波动风险较低的数字支付和价值存储工具。

　　其次是高流动性，稳定币交易成本低、速度快，能够跨境无障碍流通，且在各大交易所和DeFi（去中心化金融）平台广泛应用。

　　第三是多元化的背书机制，包括法币抵押型（如USDC、USDT）、加密资产超额抵押型（如DAI）、算法型稳定币以及混合型等不同模式，各有优劣。

　　第四是在数字经济中的枢纽作用，稳定币已成为加密生态中交易结算、流动性提供、资产定价的基础设施。

　　然而，稳定币也面临监管合规、抵押透明度、中心化风险等挑战。随着各国央行数字货币（CBDC）的发展和金融监管的完善，稳定币市场正经历重大变革，其在未来支付体系和跨境金融中的角色值得关注。

　　稳定币以“稳定”为核心特点

　　央广财经：稳定币与比特币、狗狗币等传统加密货币有何区别？

　　曾刚：稳定币与比特币、狗狗币等传统加密货币的主要区别体现在价值锚定机制、价格波动性、应用场景和风险属性等方面。

　　首先，价值锚定机制不同。稳定币（如USDT、USDC）通常与法定货币（美元、欧元等）或其他稳定资产挂钩，1枚稳定币的价值等同于1单位锚定资产，从而保持价格稳定。而比特币、狗狗币属于“原生加密货币”，其价值完全取决于市场供需，没有任何实物或法币资产作为支撑，因此波动性极大。

　　其次，价格波动性区别明显。稳定币旨在抑制波动，适合作为价值存储和交易媒介。而比特币追求“去中心化的数字黄金”定位，价格受市场情绪、宏观经济和政策消息驱动，涨跌幅度大；狗狗币作为模因币，更受社区情绪和炒作影响，波动性更高、风险更大。

　　第三，应用场景亦有差异。稳定币常用于数字资产交易的计价、资金结算、跨境转账等场景。比特币则被视为长期投资或价值储备工具，狗狗币多用于网络打赏或小额支付。

　　最后，风险属性不同。稳定币看似稳定，但若锚定资产管理不善或遇信用风险，价值可能脱钩；比特币和狗狗币则直接暴露于市场波动风险。

　　总结来看，稳定币以“稳定”为核心优势，是连接数字与传统金融的重要工具，而比特币、狗狗币等则具备更高的投机属性和市场波动性。

　　探索稳定币监管的“香港方案”

　　央广财经：香港特别行政区政府《稳定币条例》将于8 月1日起正式生效，为何香港积极推进？对香港国际金融中心建设有哪些影响？

　　曾刚：《稳定币条例》于8月1日生效，反映了香港特区政府积极拥抱虚拟资产创新的战略定位。香港之所以积极推进稳定币监管框架建设，我认为主要基于以下考量：

　　首先，这是香港抢占全球虚拟资产监管话语权的重要举措。在全球主要金融中心均在探索加密资产监管之际，香港通过先行先试，为亚太地区乃至全球提供了稳定币监管的“香港方案”。其次，这是香港完善国际金融中心功能的重要补充，通过搭建透明、可预期的监管体系，平衡创新与风险。此外，《条例》的推出也是响应了G20、金融稳定委员会等国际组织对加强稳定币监管的倡议，有助于提高香港金融监管与国际接轨程度。

　　对香港国际金融中心建设，《条例》将带来多重积极影响：一方面，将吸引合规的全球虚拟资产企业和人才集聚香港，增强其作为创新金融枢纽的吸引力；另一方面，明确的监管框架将提升投资者信心，扩大市场规模，为香港金融业开辟新的增长点。同时，稳定币的规范发展将促进香港与内地和国际市场的数字支付互通，强化其作为全球离岸人民币中心的地位。

　　长远看，《条例》将推动香港在传统金融与数字金融融合发展方面建立领先地位，为亚洲乃至全球虚拟资产监管提供可借鉴经验，增强香港作为国际金融中心的竞争力和影响力。

　　扮演数字资产市场中资金“中转站”的角色

　　央广财经：稳定币如何影响大众投资？如何看待相关投资的短期和长期价值？有何建议？

　　曾刚：首先，作为价值锚定于法定货币或稳定资产的数字货币，稳定币为大众投资者在数字资产市场中提供了避险和资金“中转站”的工具。当市场波动时，投资者可以将资产从高风险加密货币转换为稳定币，锁定收益、规避波动损失。其次，稳定币也为跨境消费和支付带来便利，无须昂贵手续费即可实现全球范围的即时转账和结算，有助于海外购物、跨境留学等场景。

　　从投资价值看，短期内稳定币币值变动极小，更像是数字资产的电子现金、数字账户，适合保值和流动性管理，但难以获得显著增值收益。长期来看，随着稳定币与传统金融体系、DeFi生态的融合，投资者参与稳定币相关理财（如存贷、质押、流动性挖矿等）可获得一定收益。不过，应关注相关产品的合规性、透明性及平台信用风险。

　　应明确稳定币本身主要用于资产避险和流动，而非主动增值。不建议投资者单纯“囤币”，而应结合个人风险偏好，理性参与合规稳定币相关产品，关注其是否为国际公认、透明度高、受监管的产品，避免参与未经授权的平台和高风险套利活动，保障资金安全应为首要原则。

　　对黄金等传统避险资产定价产生多重影响

　　央广财经：对黄金等其他资产的定价有何影响？

　　曾刚：稳定币的发展对黄金等传统避险资产定价产生了多重影响，这一关系正随着数字金融生态的扩张而日益复杂化。

　　首先，稳定币作为数字经济中的“稳定价值锚”，与黄金作为传统经济中的“避险资产”存在功能交叠。在市场波动时期，投资者现在拥有两种价值储存选择，稳定币凭借其即时转账、分割性好、持有成本低等优势，可能分流部分原本流向黄金的避险资金，尤其是年轻投资者群体，间接影响黄金需求与价格弹性。

　　其次，稳定币的资产背书机制与定价影响相互关联。一些创新稳定币项目开始探索将黄金作为抵押资产（如PAX Gold、Tether Gold等），这类金本位稳定币的兴起使黄金实物与数字市场之间形成直接价格传导关系，增强了黄金市场的流动性和价格发现机制。

　　第三，稳定币市场规模的爆发式增长，尤其是法币抵押型稳定币需要大量储备资产进行背书，这促使发行机构调整资产配置结构。当主流稳定币发行方将部分储备配置为黄金等高质量资产时，会对相关资产产生额外需求拉动。

　　长期来看，随着各国央行数字货币与稳定币生态共同发展，黄金、法币和稳定币可能形成更为复杂的价格互动关系，重塑全球资产定价体系。然而，由于黄金独特的稀缺性、避险属性和历史地位，稳定币虽会影响其短期价格波动，但难以取代其作为长期价值储存的核心地位。

（文章来源：央广财经）

(原标题：金顶智库|曾刚：香港推出《稳定币条例》 利好香港国际金融中心建设)

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