股权投资持续回暖 “耐心”成为机构共识

　　随着机器人、大模型等技术兴起，今年以来投资市场的热情被迅速点燃。DeepSeek等现象级热点，为市场注入活力。机构正加快脚步，押注下一批“黑马”，优质标的公司受到市场热捧

　　◎林玉莲记者刘雪

　　今年以来，股权投资市场持续释放暖意。投资人行程紧凑、会议不断，投资和陪伴成为共识。

　　多位受访投资人表示，展望全年，一级市场将保持较强回暖势头，Agent（智能体）技术或迎来关键的发展节点，成为投资风口。

　　一级市场回暖信号明显

　　“4天开了55个会。”一位投资人这样描述今年以来的工作状态。

　　在近日于杭州举行的WAVES新浪潮2025大会上，多位投资人对上海证券报记者表示，近期电话会更多了，接待更频繁了，他们更有信心了。

　　今年以来，随着机器人、大模型等技术兴起，投资市场的热情被迅速点燃。DeepSeek等现象级热点，为市场注入活力。“担心错过”的情绪在投资人里蔓延开来。机构正加快脚步，押注下一批“黑马”，优质标的公司受到市场热捧。

　　“有些项目我们接触了一两周之后就必须上会决策，否则就可能错过机会。”元璟资本管理合伙人刘毅然透露，有项目在一个月内连续收到七八份投资条款清单，竞争十分激烈。

　　IT桔子数据显示，2025年一季度一级市场股权投资交易1774笔，同比增长14.2%，环比微增。

　　硬科技怎么投？“耐心”成为共识

　　在一级市场，AI是热门主线。然而，面对纷繁复杂的投资机会，机构在策略上却各有千秋。

　　“耐心”成了不少投资人的共识。在联想集团副总裁、联想创投首席投资官宋春雨看来，投资人要有非常强的长期陪跑能力，而非短期投机。

　　祥峰投资管理合伙人夏志进认为，在大的方向上应寻求确定性并保持耐心等待，但在小的赛道或项目的选取上可以适当寻求创新性。

　　东方嘉富创始合伙人陈万翔则认为：围绕科研院所、大厂及海外归国人才展开投资；尽早进入，确保投资现金回流；避免高估值融资反噬企业，积极参与公司早中期融资设计。

　　Agent（智能体）与具身智能作为硬科技领域的新兴热点，引发了投资者的广泛关注。

　　Agent分为通用类和垂直类，初创企业在垂直类Agent方面的机会更多。

　　高榕创投合伙人胡朔认为，虽然在通用Agent领域，具备庞大用户规模的大厂和头部大模型公司具有天然优势，但创业公司凭借其独有知识库，在垂直领域构建护城河，有望吸引一定规模的用户群体，并探索通用Agent的入口。

　　“跟国内外大模型公司交流后，我认为1年内Agent L3的节点会到来。”明势创投合伙人夏令认为，三类Agent值得关注：第一类能把产能提升100倍；第二类能够把成本降低至百分之一；第三类Agent可以完全创造新的事物。

　　对于具身智能，一些投资者持乐观态度。在真格基金管理合伙人戴雨森看来，具身智能虽存在“泡沫”，但科技领域的“泡沫”具有正向溢出效应，能够推动行业发展。

　　火山石投资董事总经理王晨晖表示，具身智能尚未迎来“iPhone时刻”，将关注企业的数据闭环能力、硬件降本能力、商业场景落地能力。

　　在投资人看来，商业化落地能力是人形机器人企业的必修课。小苗朗程合伙人赵沛舟说：“今年到明年，如果企业不能在这波红利期中实现上亿元收入，可能会被淘汰出局。”

（文章来源：上海证券报）

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