东吴证券芦哲：深化科创板改革“1+6”政策制度包容性显著提升 精准浇灌“硬科技”之花

　　上证报中国证券网讯（记者汤立斌）中国证监会主席吴清6月18日在2025陆家嘴论坛开幕式上作主旨演讲时表示，证监会将加力推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施。

　　东吴证券首席经济学家芦哲接受上海证券报记者采访表示，这是一系列精准发力、系统协同的重大举措，深刻体现了监管层推动资本市场服务国家创新驱动发展战略、提升服务实体经济质效的坚定决心，为构建更具包容性、适应性和活力的中国特色现代资本市场注入了强劲动力，具有里程碑式的积极意义。

　　芦哲认为，在科创板设置科创成长层，是制度精细化设计的重大突破。科创板根据企业不同发展阶段、技术成熟度和风险特征进行立体分层，能更精准地识别和匹配处于高速成长期、研发投入巨大、技术领先但可能尚未盈利的优质科创企业的融资需求，提供与其发展阶段相适应的制度环境。

　　“同时，重启并优化科创板第五套上市标准是提升市场包容性和适应性的关键一步。新标准直击前沿科技早期盈利难的痛点，为真正有核心技术、有远大前景但短期未能盈利的硬科技企业打开了直接融资的大门，体现了资本市场对科技创新规律的深刻理解和尊重。”他说。

　　在芦哲看来，“1”与“6”并非孤立，而是环环相扣、互为支撑的系统工程。这避免了“头痛医头、脚痛医脚”，是从发行上市、交易机制、投资者结构、产品供给、风险管理到后端保护的全链条优化，旨在构建一个支持科技创新的完整生态闭环。

　　“此次改革方案是中国资本市场深化供给侧结构性改革、服务科技自立自强的关键落子。通过提升制度包容性、精准服务科创企业、优化市场生态、平衡改革与稳定，为资本市场支持全面创新描绘了清晰路径。”芦哲表示，这不仅将极大提振科创企业和创投机构的信心，吸引更多全球创新要素汇聚中国，也为投资者分享中国科技创新红利创造了更丰富、更规范的机会。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）

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