年内险资举牌增至16次 举牌标的高股息特征明显

　　险资举牌步履不停。近日，长城人寿保险股份有限公司（以下简称“长城人寿”）公告举牌秦皇岛港股份有限公司（以下简称“秦港股份”）。这意味着年内险资举牌总次数已达到16次，相较去年同期大增。

　　受访专家表示，今年险资举牌频次增加的目的主要是，希望通过权益法核算平滑会计利润波动，降低报表波动。展望未来，险资举牌行为有望持续增加。

　　7家险企共举牌13家公司

　　险资举牌是指保险公司持有或者与其关联方及一致行动人共同持有一家上市公司5%股权，以及之后每增持达到5%时需依规披露的行为。

　　长城人寿公告显示，参与本次举牌交易前，长城人寿持有秦港股份股票2.75亿股，占其总股本比例为4.9218%。近日，其买入秦港股份股票440万股，共计持有秦港股份股票约2.79亿股，占该上市公司总股本的5.0005%，触发举牌线。

　　具体来看，本次连续交易为长城人寿在二级市场买入上市公司股票，资金来源为自有资金账户资金和传统账户保险责任准备金。参与举牌交易后，以2025年6月16日秦港股份H股收盘价2.29港元/股和A股3.21元/股为基准，长城人寿持有秦港股份股票市值约为6.10亿元人民币（H股持仓市值按交易日参考汇率中间价计算），占长城人寿上季度末总资产的比例为0.42%。

　　保险行业协会数据显示，年内已有7家险企共举牌了13家上市公司，举牌次数共16次（部分险企对所持上市公司股份进行增持后多次触发举牌线），相较去年同期举牌次数（5次）增长显著。

　　对此，普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，从2023年起，险企陆续执行新会计准则，资产端的新金融工具会计准则IFRS9（《国际财务报告准则第9号——金融工具》）要求险企在对股票投资进行计量时反映其市值，这一要求加剧了财务报表的波动性。因此险企希望通过举牌来实现权益法核算，以此平滑会计利润波动，减少当期损益的起伏。

　　国信证券研报也表示，随着资产端长端利率下行，叠加权益市场的持续波动，保险公司资产端显著承压。此外，优质非标资产的陆续到期为险资增厚投资收益带来一定压力。与此同时，新金融工具准则下，公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）类权益资产加剧利润表波动。在此背景下，保险公司通过举牌上市公司能够一定程度上平滑会计利润，降低权益工具的投资收益波动。

　　偏爱高股息个股

　　从举牌标的来看，今年以来险资举牌的上市公司覆盖银行、水利、能源、物流等行业，具有显著的高股息特征。

　　作为高股息资产的代表，险资尤为青睐银行股。数据显示，上述16次举牌中，有8次举牌标的为上市银行，包括邮储银行、农业银行、中信银行等。

　　平安证券银行业分析师袁喆奇表示，银行板块特性吸引险资关注，一方面来源于板块高股息价值，以2024年度宣告分红总额/总市值计算，银行板块静态股息率水平位于所有行业第三位，相较于10年期国债的无风险利率溢价水平持续位于高位。另一方面，银保渠道协同作用对于险资业务拓展的战略意义同样不容忽视，银行广泛的实体网点布局以及营销网络有望成为保险产品销售的助推器。

　　除上市银行外，被险资举牌的其他上市公司也多为高息股。Wind资讯数据显示，年内险资举牌的8家非银行上市公司中，北京控股、中国水务、大唐新能源等5家上市公司的最新股息率（TTM）均超过4%。

　　展望未来，南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，险资举牌有望逐步增多，并更加注重专业化、特色化发展，在特定领域或行业进行深度布局，建设相关领域的专业投资团队和风险控制体系。随着国家战略引导与市场发展，在高新技术、新能源、医疗健康等行业的布局有望给险企带来较好的投资收益。

　　不过，周瑾提醒，险资举牌也需特别关注风险，做好自身的战略资产配置，审慎选择举牌标的，提升自身风控能力，科学决策股票的配置比例和仓位，规范投资行为。

（文章来源：证券日报）

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