【央行圆桌汇】全球央行降息前景扑朔迷离（2025年6月23日）

　　·美联储继续维持联邦基金利率目标区间不变

　　·英国央行维持基准利率不变

　　·瑞士央行降息25个基点至0%

　　·挪威央行意外降息25个基点至4.25%

　　·日本央行决定维持利率不变将放缓缩减国债购买额度的步伐

　　·巴西央行意外加息25个基点

　　【全球央行动态】

　　·美国联邦储备委员会18日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。这是美联储货币政策会议连续第四次决定维持利率不变。声明表示，美国经济前景仍具较大不确定性，联邦公开市场委员会将继续监控风险因素，并准备视情况调整货币政策立场。同时，美联储发布的经济预测显示，美联储官员对美国今明两年的经济增长预期均作出下调。其中，今年经济增速预测中值从此前的1.7%降至1.4%。

　　美联储主席鲍威尔表示，特朗普政府的关税政策对终端消费者的影响已开始显现，预计今后数月将更为明显；继续保持观望的决策立场。

　　·美联储半年度货币政策报告显示，劳动力市场稳定且失业率低，金融系统韧性良好，但4月出现较大波动。美联储表示将观望经济前景再做决策。理事沃勒认为关税不会大幅推高通胀，暗示可能于7月开始降息，为重启宽松货币政策周期发出信号。

　　·欧洲央行副行长金多斯表示，通胀率低于欧洲央行2%目标的风险已得到控制。与此同时，薪资涨幅正回落至与欧洲央行目标相符的水平。

　　·英国央行19日宣布维持4.25%的基准利率不变，符合市场普遍预期。英国央行此次利率决策基于多重考量。一方面，当前国内通胀水平仍高于英国央行设定的2%目标水平。另一方面，地区冲突加剧或将冲击国际供应链稳定，进而引发英国通胀上行。在此情况下，英国央行对货币政策采取谨慎观察的立场。

　　·瑞士央行降息25个基点至0%，距离回到此前的负利率状态仅一步之遥。瑞士央行暗示，如有必要，将准备进一步采取行动，以阻止瑞郎持续走强。

　　·挪威央行意外降息25个基点至4.25%，为疫情以来首次调整利率。挪威央行表示，尽管经济前景尚不明朗，但如果经济发展符合目前预测，政策利率将进一步下调。

　　·瑞典央行预计2025年第三季度政策利率平均为1.99%，之前预测为2.25%；预计2025年第四季度的政策利率平均为1.92%，之前预测为2.25%。政策利率的预测包含今年再次降息的可能性。

　　·日本央行17日在结束为期两天的货币政策会议后宣布，继续将政策利率维持在0.5%左右不变，并将在2026财年（2026年4月开始）放缓缩减国债购买额度的步伐。日本央行表示，2026年4月起，国债购买缩减额度将降至每季度2000亿日元，目前是每季度4000亿日元。日本央行行长植田和男称，放缓缩减购债旨在确保不会因收益率异常波动对经济造成负面影响。

　　·加拿大央行会议纪要显示，官员一致认为，只要消费者价格指数压力得到控制，仍有可能再次降息。

　　·巴西央行意外加息25个基点至15%，市场预期维持在14.75%不变。

　　【市场观察】

　　·中金研报称，美联储官员们认为政策不确定性有所下降，但仍下调了增长预测，并抬高通胀路径判断。点阵图保留年内两次降息的判断，但细节上边际变“鹰”，显示出美联储内部的谨慎观点。中金认为，美联储没有任何急于降息的打算，在经济允许等待的情况下，决策者不会在通胀面前轻举妄动。维持此前观点，美联储下一次降息或在第四季度。基准情形下，预计美联储年内可降息1~2次至3.75%-4%，对应美债中枢4.2%左右。

　　·澳新银行分析师表示，加征关税对美国通货膨胀的影响将是暂时性的，并不会改变通胀长期回落的趋势。鉴于美国通胀压力逐步缓和以及经济放缓迹象明显，美国联邦公开市场委员会将在9月份恢复降息。围绕美国关税带来的通胀影响仍存在高度不确定性，这一点也反映在美联储内部对于今年联邦基金利率路径的不同看法上；预计已宣布的加征关税中约有40%的成本将由企业或其他环节吸收，而非完全转嫁给消费者。

　　·Federated Hermes投资总监表示，中东地区近期再次爆发敌对行动，说明了美元储备货币地位的下降；与该地区以往的危机相比，美国国债和美元均未走强。在过去五年向美国资产投入了数万亿美元之后，国际投资者现在开始重新平衡其投资组合。他说，投资者最好继续考虑美国以外的机会。

　　·ING分析师表示，英国央行可能会继续坚持渐进式的降息策略，这意味着央行将会谨慎地、逐步地下调利率，而不是一次性大幅降息。英国央行在最近的一次会议上以6-3的投票结果决定维持当前利率不变，其中有三名成员倾向于降息25个基点。此次投票结果被解读为“略微偏向鸽派”，因为它增强了市场对于8月可能降息的预期。

　　【本周重点关注】

　　·周一

　　15:00 美联储理事沃勒在一场活动上致开幕词

　　21:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

　　22:00 美联储理事鲍曼就货币政策和银行业发表讲话

　　·周二

　　02:30 美联储理事库格勒和FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯主持“美联储倾听”活动

　　21:15 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话

　　21:35 英国央行副行长拉姆斯登发表讲话

　　21:55 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话

　　22:00 美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告证词

　　22:00 英国央行行长贝利出席上议院经济事务委员会会议

　　·周三

　　00:30 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

　　07:50 日本央行公布6月货币政策会议审议委员意见摘要

　　22:00 美联储主席鲍威尔在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述

　　·周四

　　19:00 英国央行行长贝利在英国商会全球年会发表主旨演讲

　　·周五

　　02:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话

　　03:00 墨西哥央行公布利率决议

　　19:30 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在第24届国际清算银行年会主持会议

　　21:15 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克和美联储理事丽莎·库克出席“美联储倾听”的活动

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（文章来源：新华财经）

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