金种子澄清“转型”传闻背后：连年亏损 多方探索寻增长

　　近日，金种子酒（600199.SH）一纸公告澄清了市场传闻。公司方面明确表示，将“白酒和其他酒生产”调整为“酒制品生产”，是根据市场监管总局要求进行的规范化调整，并非要退出白酒行业。

　　《中国经营报》记者注意到，金种子酒的澄清公告源于一场由工商登记变更引发的市场误读。6月10日，公司第七届董事会第十五次会议通过议案，变更经营范围并修订公司章程，进行了上述调整。

　　这一常规调整立即被市场过度解读。部分媒体刊发《经营范围删除“白酒”，金种子酒要转型？》《金种子酒不做白酒了？》等报道，引发投资者对这家老牌酒企可能退出白酒行业的猜测。

　　业内有声音认为，市场对金种子酒的敏感性，主要是源于金种子酒近年来的连年亏损。2021—2024年，金种子酒分别亏损1.66亿元、1.87亿元、0.22亿元和2.58亿元，累计亏损超过6亿元。

　　金种子“掉队”

　　表面平静的澄清公告，背后则是现实情况：作为徽酒“四朵金花”之一的金种子酒，如今已陷入连续四年亏损的经营泥潭。

　　2012年，金种子酒营收高达22.94亿元，净利润5.61亿元，与古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒并称徽酒“四朵金花”。

　　但随后，金种子酒就连续五年业绩下滑，2013年—2017年间，金种子酒的净利润分别为1.33亿元、8856.17万元、5208万元、1701.9万元和819万元，降幅分别为76.22%、33.64%、41.19%、67.32%和51.88%。

　　其间，金种子酒也曾探索过新的业绩增长点。其曾在财报中提到，一线名酒市场下沉，严重挤压了二三线酒企的生存空间，公司着力发展健康酒并重拾发展房地产业务。但最终收效甚微。

　　2018年，金种子酒的业绩曾一度止跌，实现营业收入13.15亿元，同比增长1.89%；净利润1.02亿元，同比增长1144%。但这却是原麻纺老厂区土地及附属物被政府作为棚户区改造进行征收补偿产生的收益。

　　时间来到2024年，古井贡酒实现营收235.78亿元；迎驾贡酒营收73.44亿元；口子窖实现营收60.15亿元，金种子酒9.25亿元的营收规模显然已不及昔日伙伴。

　　此前，金种子酒总经理何秀侠公开表示，公司目前存在的最大问题是规模没有达到盈亏平衡点，产品结构不优，导致毛利率低；区域品牌形象低，中档以上产品馥合香系列产品正在推广。

　　记者注意到，2023年年初，金种子酒正式确立了以馥合香为主体的“一体两翼”品牌战略：“一体”是指金种子馥合香，“两翼”是指种子和醉三秋。

　　正如何秀侠所说，根据财报数据，2024年，以金种子馥合香为代表的高端酒，毛利率为57.78%，但营收仅为5084万元，而中端酒和低端酒的毛利分别为38.3%和36.45%，营收分别为1.98亿元和4.95亿元。

　　白酒行业专家蔡学飞分析认为，尽管金种子酒主力盘踞的100—200元市场曾深度匹配安徽大众消费，但是当省内消费升级推动价格中枢上移至300元时，企业暴露出品牌力不足、渠道适配断层的问题。

　　福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪也提到，金种子此前长期深耕低端市场，导致品牌形象固化、溢价能力薄弱。这不仅使其产品升级缺乏支撑，原有渠道体系与核心消费群体也难以承接高端化转型。

　　多方探索寻增长

　　记者注意到，面对经营压力，金种子酒正多方寻求突破。

　　首先是开启瘦身模式。不久前，金种子发布公告称，阜阳市国资委原则同意公司公开转让安徽金太阳生化药业有限公司92%股权。而在此之前，2023年，金种子酒曾公告称，将所持有的近10万平方米的国有建设用地使用权以4250.1万元转让给控股股东金种子集团；2024年，又挂牌出售了一批办公房产。

　　其次则是大力开展营销工作。可以看到，2024年，金种子聚焦阜阳、合肥等重点市场，聚焦金种子馥合香IP打造，与凤凰网联合举办第二季中国力量年度人物评选活动，成功举办第五届金种子馥合香开窖节暨建厂75周年群星演唱会，开展阜阳马拉松、2024阜阳投资贸易洽谈会、首届RCEP企业家合作会议、万人回厂游、万人品鉴等29场政商活动。

　　体现在财务数据上，2024年，金种子酒销售费用为2.95亿元，同比增长25.58%，其中广告费投入达7350.5万元，同比增长约43.33%。

　　但显然，大量投入并未换取相应的业绩提升。对此金种子相关负责人告诉记者：“目前国内白酒市场处于高度市场化的状态，我们想抢占更多的市场占有率，就需要相较之前投入更多。但是大家都在做营销投入，所以对营收的促进效果不太明显。不过，树立品牌形象、让消费者对公司品牌接受度进一步提高，这是一个长期沉淀的过程。”

　　华润也一直在为金种子进行赋能，这其中就包括管理层的调整，华润系高管何秀侠、何武勇、金昊分别就任公司总经理、副总经理、财务负责人。

　　值得注意的是，不久前有投资者表示：“华润进入三年后，还是连续亏损，是否应该在公开招聘市场寻找更合适的业务管理人员呢？”

　　上述金种子负责人告诉记者：“一些营销、销售类的高级管理人才的招聘工作，我们在根据公司需求持续推进。”

　　此外，还有渠道上的助力，早在2022年下半年，华润在安徽600多家雪花啤酒经销商中，择优约100家对金种子的光瓶酒进行渠道嫁接。

　　不过，华润入主金种子以来，恰逢行业深度调整期，大刀阔斧的变革在当下看来并未起到特别好的效果。

（文章来源：中国经营报）

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