标普全球首席经济学家格伦瓦尔德：“不确定性”是今年主题词｜2025夏季达沃斯

　　地缘政治的紧张局势和迅速变化给全球带来持续不确定性。

　　据央视新闻报道，当地时间6月23日晚间，伊朗宣布使用数量与美方袭击伊朗核设施炸弹数量相同的导弹对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施打击。以军称对伊朗首都德黑兰发动自以伊冲突以来规模最大的空袭。当地时间24日，伊朗和以色列宣布正式停火。

　　6月24日，在天津举行的世界经济论坛第十六届新领军者年会（夏季达沃斯论坛）上，标普全球评级首席经济学家格伦瓦尔德（Paul Gruenwald）表示，“不确定性”已成为今年的主题，以伊冲突无疑将进一步加剧这种态势。

　　格伦瓦尔德认为，当前全球经济面临的不确定性主要源于美国及其贸易政策。“政策不确定性正在抑制经济增长，在美国关税政策出现实质性缓和和明确之前，这种经济下行压力将持续存在。”他解释道。

　　美国贸易政策引发全球经济震荡

　　格伦瓦尔德详细阐述了不确定性对经济活动的具体影响：“当不确定性高企时，企业会推迟投资决策，消费者会抑制消费意愿。我们已经观察到并购市场和我们跟踪的一些投机级市场出现收缩迹象。”

　　例如，全球金融数据提供商迪罗基（Dealogic）数据显示，2025年上半年，欧美市场仅完成9宗私募支持的首次公开募股（IPO），较2021年同期的116宗断崖式下跌。

　　针对美国经济现状，格伦瓦尔德分析道：“美国第一季度经济数据呈现异常波动，这是因为市场参与者试图在关税实施前抢跑。美国进口激增实际上拖累了当季国内生产总值（GDP）增速，我们预计这种趋势将在第二季度逆转，综合来看，全年增长率可能在1.5%至2%之间，但这较去年也有所放缓。”

　　面对复杂的经济形势，格伦瓦尔德承认：“当前环境下经济预测面临巨大挑战。今年我们已基本放弃传统的点预测方法，转而采用区间预测。”

　　他解释称：“当进行3-5年的中长期预测时，必须评估当前关税政策是临时性措施还是将成为新常态。这会是持续的谈判、伴随不确定性的阴霾，还是最终能找到解决方案、让市场主体能够作出长期决策？我们倾向于前者。”

　　“各国央行已开始降息以应对当前形势，”他补充道，“但核心问题在于长期来看关税会如何变化。全球供应链正在经历重大调整，这将是一个持续多年且极其复杂的过程。作为前国际货币基金组织（IMF）官员，虽然我们都推崇全球化，但我不确定新的国际格局将如何演变。在预测经济时，我们需要将这些因素整合到中期展望中，这导致当前预测的置信区间比平时扩大。”

　　格伦瓦尔德特别强调了金融市场的作用：“市场在关税谈判中扮演着关键角色。我们观察到明显的规律：关税宣布时市场下跌，暂停时则上涨。如果将市场视为大型信息和舆论处理机器，它正在向政策制定者传递明确信号。可以认为，美国政府在一定程度上正在回应市场反应。这是一个政策、市场反应和其他因素相互作用的复杂过程，某种程度上正在引导结果。我们期待能在关税政策上获得好结果，不可否认，市场在其中发挥了重要作用。”

　　全球化何去何从？

　　对于全球化的未来，格伦瓦尔德表示，美国正在重新评估立场，但其他国家仍全力维护全球化，他并不认为全球化已经终结。“今年4月在华盛顿举行的IMF和世界银行春季会议上，我发现，虽然美国对全球化的态度变得暧昧，但世界其他国家仍然坚定支持全球化。”

　　“新一届美国政府的表态显示，他们并非反对全球化本身。例如，美国财长贝森特称，‘美国优先不等于美国孤立。’他们仍支持世界银行和IMF，但方式将与过去几十年大不相同。”他称。

　　格伦瓦尔德表示：“虽然最终走向并不明朗，但可以确定的是，未来将更具不确定性，成本会更高，供应链需要建立冗余。我们将不得不维持更高库存，整体效率会有所下降，但全球化仍将继续存在。”

　　格伦瓦尔德提出，美国角色的调整给欧洲带来了战略机遇。“随着美国部分退出传统领导角色，欧洲迎来了发展契机。欧洲央行前行长德拉吉为欧委会撰写的报告观点、德国债务刹车的放松，都预示着基础设施和国防支出的增加。关键在于欧盟能否把握机会提升自身地位，通过资本市场改革使欧元获得与美元更平等的地位。这是欧洲面临的结构性机遇。”他称。

（文章来源：第一财经）

(原标题：标普全球首席经济学家格伦瓦尔德：“不确定性”是今年主题词｜2025夏季达沃斯)

(责任编辑：65)