有色/贵金属 | 沪镍连续反弹 市场交投活跃

　　【贵金属】

　　随着伊以双方达成停火避险情绪消退，贵金属陷入调整。美国总统特朗普称将于下周与伊朗进行会谈，也将与俄罗斯总统普京会谈讨论结束乌克兰战争事宜。如冲突不再出现反复，市场关注点将逐渐转向关税谈判和美联储。鲍威尔连续两日讲话维持观望态度，认为利率的变化将取决于经济走向。

　　【铜】

　　隔夜铜价震荡上涨，LME0-3月现货升水继续下调到100美元。鲍威尔对调降利率节奏持灵活看法，7月降息概率升温。国内现铜升水缩窄，广东升水缩至10元。等待今日社库，倾向铜价区间上方阻力有效，空头持有。

　　【铝】

　　隔夜沪铝震荡。周一铝锭社库增1.5万吨，消费前置和淡季负反馈初步显现。伊以达成停火，霍尔木兹海峡封锁带来供给扰动担忧消退。沪铝指数持仓处于近年高位显示市场分歧大，关注月差收窄后的阶段性沽空机会。

　　【铸造铝合金】

　　铸造铝合金期货跟随上涨，保太ADC12报价稳在19500元，旺季合约保持一定升水。铝和铸造铝合金现货价差大但AL2511与AD2511价差仅在400元左右波动，如有扩大考虑多AD空AL介入。

　　【氧化铝】

　　近期氧化铝现货成交少，西北地区招标价折出厂价在3000-3100元，各地现货指数继续回落至3100元附近，几内亚矿石在75美元趋稳对应山西成本在3000元附近。国内运行产能回升至9300万吨过剩状态，期货弱势震荡反弹沽空为主。

　　【锌】

　　宏观情绪偏暖，盘面持续反弹，下游采购意愿低迷，现货成交不足。基本面变化不大，资金行为带动反弹，关注60日均线附近压力，基本面供增需弱预期不改，延续反弹空配看法。

　　【铅】

　　沪铅放量突破万七关键压力位，告别清明节以来盘整局面。再生铅利润修复，复产预期增强；原生铅6月下旬常规检修，累库压力减弱。消费处于淡旺季切换期，电池企业开工平稳，部分电池企业计划提产备货，部分企业计划提涨电池价格，刺激经销商备货，铅基本面短期向好修复。放量突破万七视为多头入场信号，逢回调轻仓试多，多单背靠1.68万元/吨持有，侧重观察实际消费及铅价能否向下游有效传导。

　　【镍及不锈钢】

　　沪镍连续反弹，市场交投活跃。现货方面，金川升水2750元，进口镍升水500元，电积镍升水200元。菲律宾镍矿山装载进度对矿端供应影响有限，印尼扰动平复，矿端压力加大。高镍铁报价在922元每镍点，近期上游价格支撑明显减弱。库存来看，镍铁库存增3000吨至3.46万吨，纯镍库存降千吨于3.8万吨，不锈钢库存增千吨至100万吨。沪镍反弹强劲，短期观望。

　　【锡】

　　沪锡夜盘增仓拉升突破MA60日均线，锡市原料端仍处强现实，且海外库存持续缓降，LME0-3月现货升水15美元。国内消费一般，等待本周社库。尽管锡价向上突破，但倾向26.5-27万区间阻力强，少量远月空单持有。

　　【碳酸锂】

　　碳酸锂期价反弹，市场交投活跃，持仓处于高位。市场总体库存增2350吨至13.5万吨，下游库存降300吨至4.04万吨，冶炼厂库存增千吨在5.86万吨，中间环节增库存700吨，中间环节表现贸易商心态出现积极变化，现货抄底情绪延续。澳矿最新报价610美元，下跌速度有所放缓，矿端抵抗开始显现。5月锂资源进口总体缩量。碳酸锂期价跌势放缓，高持仓暗示风险集聚，澳矿跌价速度有所放缓，空头核心动力迟滞，短期震荡看待。

　　【工业硅】

　　工业硅期货价格延续反弹。工厂报价继续持稳，期现商报价更具优势，多晶硅预期增产，有机硅检修结束，需求端整体边际好转，下游存在一定投机性补库，仓单数量持续去化。但新疆大厂开始复产，西南开工季节性缓慢增加，6月供应预计环比增加3万吨，估算仍高于需求增幅，行业显性库存减少的同时，隐性库存或进一步增加，短期盘面受仓单去化走强，但上方压力依旧存在。

　　【多晶硅】

　　多晶硅期货增仓回落，仍收于3万关口上方，近期限产传闻出现，但实质性证据不足。SMM的N型复投料均价34500元/吨持稳，终端需求继高增速后延续阶段性回落，多晶硅供应增加的预期升温，而硅片排产环比下调，叠加前期库存压力尚未缓解，供需失衡矛盾加剧。期货价格跌速较快，关口位置情绪修复，但基本面承压，趋势维持震荡偏弱。

（文章来源：国投期货）

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