华为前员工联手创业，93%收入来自比亚迪！

　　6月23日，深圳承泰科技股份有限公司（下称“承泰科技”）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为国泰君安国际。

　　IPO日报注意到，两位华为前员工创立的这家毫米波雷达龙头公司尚未实现盈利，三年累亏约1.98亿元，六年间融资3.5亿元，估值达到13.2亿元，但2024年底在手现金仅为1586.5万元。

　　值得一提的是，承泰科技2024年有3.26亿元的收入，即超过93%的收入来自比亚迪。

　　两华为前员工创业

　　承泰科技成立于2016年，由陈承文和周珂联合创立，是一家毫米波雷达的领先供应商。

　　招股书显示，陈承文现年45岁，于2005年11月至2009年7月的近四年间，任职于华为全资子公司华为技术有限公司，目前任公司执行董事、董事会主席兼总经理，负责承泰科技的整体发展战略、主要决策及整体管理；

　　周珂现年46岁，于2006年6月至2007年5月短暂任职于华为技术有限公司，现担任承泰科技执行董事、副总经理兼首席技术官，负责公司的技术及战略规划、研发管理。

　　也就是说，承泰科技的两名联合创始人均出自华为。

　　创立不到两年，承泰科技就于2018年1月完成了天使轮融资，并在同年6月紧接着完成了A轮前融资，募集总投资额800万元，穗甬珠海、穗甬横琴参投，公司投后估值8000万元。

　　随后，承泰科技在2019年-2022年紧锣密鼓的完成了A轮、A+轮、B-1轮、B-2轮、B-3轮的融资，投后估值也从9800万元涨到7.4亿元，仅在2021年一年，承泰科技就完成了三次融资。在此期间，蓝焱紫竹、翼尚通信、江苏中小企业、长沙和生、新雷能、铜陵垣涪、松禾创智、方正证券、江苏现代服务、杉创中小微、松禾智讯、陕西薪火、蔡友良、杜牧等参与了融资。

　　承泰科技最近一次融资发生在2024年8月，国科瑞华三期、国科正道拿出7000万元参与了公司的C轮，公司投后估值也达到了13.2亿元。

　　成立至今，承泰科技累计完成超3.5亿元融资。但截至2024年底，公司持有的现金及现金等价物仅为1586.5万元，流动负债净额为4.17亿元，负债净额为3.26亿元。

　　此次港股上市，承泰科技在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于新技术研究和新应用领域产品开发；测试设备补充和生产线升级；市场营销及销售渠道建设；战略性并购或战略投资；归还银行贷款；补充营运资金等。

　　亏约1.98亿元

　　业务方面，咨询公司灼识咨询的资料显示，2024年，按出货量计，承泰科技是中国国内最大车载前向毫米波雷达供应商，市场份额为9.3%；按出货量计，该公司是中国第三大车载毫米波雷达供应商，市场份额为4.5%。

　　毫米波雷达是中国汽车产业变革中快速崛起的智驾核心部件。根据灼识咨询的资料，全球车载毫米波雷达市场规模从2020年的156亿元以12.3%的复合年增长率增至2024年的248亿元，并预计继续将以15.1%的复合年增长率在2029年增至501亿元。其中，中国车载毫米波雷达市场规模从2020年的44亿元以16.6%的复合年增长率增至2024年的82亿元，并预计将以21.5%的复合年增长率在2029年增至216亿元。

　　截至目前，承泰科技已打造出的毫米波雷达产品矩阵包括第5代4D雷达、第5.5代4D高解析度雷达、中央计算雷达等涵盖毫米波前向雷达、角雷达及其他类别的产品，推出的主要雷达型号有7款应用于乘用车及商用车由L0至L2+的智驾需求，这些产品面对的场景比较单一主要在ACC(自适应巡航控制)及车道保持方面起作用。

　　2022年-2024年（下称“报告期”），承泰科技的收入分别为5765.1万元、1.57亿元及3.48亿元，复合年增长率为145.7%；净亏损7917.4万元、9659.8万元及2176.8万元，三年合计亏损约1.98亿元。虽然公司2024年净亏损2177万元，但相较于2023年的9660万元亏损明显收窄。

　　对于亏损，公司称，这主要是由于授予投资者的赎回权利产生的赎回负债账面值变动以及较大的研发开支、一般及行政开支和销售开支。

　　上述收入中，毫米波雷达产品的销售在报告期内公司总收入中分别为95.4%、98.5%及99.3%，是公司收入的主要来源。

　　报告期内，承泰科技毫米波雷达产品的销量分别为22.1万台、75.38万台和187.51万台，增长明显；平均售价分别为249元/台、204元/台和184元/台，平均售价有所下滑。

　　报告期内，承泰科技的毛利率分别为28.7%、31%和34%，呈现上升趋势。

　　依赖比亚迪

　　承泰科技称，公司已与20多家汽车业客户接洽，包括多家中国领先OEM。此外，承泰科技还已与数家领先的欧洲汽车品牌进行磋商。

　　需要指出的是，承泰科技的客户集中度较高，报告期内，来自最大客户A的收入分别为4720万元、1.43亿元及3.26亿元，占公司总收入的81.9%、91.3%及93.6%。

　　资料显示，客户A是一家深圳的跨国OEM，于深交所及联交所上市，采用A链方式进行付款（A链是一种供应链金融工具，允许承泰科技将应收账款转移给上游供应商，或者在需要时提前贴现以获得资金）。

　　而IPO日报注意到，承泰科技毫米波雷达产品应用于比亚迪的汉唐宋等多款车型，比亚迪则是承泰科技最大客户A。

　　也就是说，承泰科技2024年超过93%的收入来自比亚迪这个单一客户。这种深度绑定的合作关系有助于比亚迪确保其智能驾驶系统的稳定供应，同时也为承泰科技提供了稳定的业务来源和市场认可，但大客户依赖尤其是依赖单一客户也会给承泰科技带来一定风险，一旦比亚迪的产品销售下滑，或影响承泰科技的业绩。

（文章来源：国际金融报）

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