南方乳业IPO获北交所受理 业绩增速放缓与区域依赖成隐忧

　　近日，贵州南方乳业股份有限公司（以下简称“南方乳业”）IPO申请获北交所正式受理，保荐机构为中信证券。

　　南方乳业招股书显示，该公司成立于2017年，主要从事乳制品及含乳饮料的制造与销售业务。主要产品包括各类低温乳制品（巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳）、常温乳制品（灭菌乳、调制乳）、含乳饮料、其他乳制品及生鲜乳等。

　　该公司拟公开发行人民币普通股不超过5000万股，募集金额合计9.8亿元，4亿元拟用于威宁县南方乳业奶牛养殖基地建设项目；4.8亿元拟用于南方乳业营销网络建设项目；1亿元拟用于补充流动资金。

　　公开资料显示，早在2022年，南方乳业曾就IPO券商服务项目进行公开招标，彼时其拟申报的上市板块为上交所主板。2023年12月，公司转而挂牌新三板，并宣布预计在之后18个月内向北交所提交上市申请文件。2024年1月，南方乳业正式将上市辅导备案板块由上交所主板变更为北交所，同年4月，调入新三板创新层。今年6月，该公司完成北交所上市辅导。

　　业绩方面，南方乳业的业绩增速有所放缓。整体来看，2022年至2024年，该公司分别实现营业收入15.75亿元、18.05亿元、18.17亿元；归母净利润分别为1.73亿元、2亿元以及2.09亿元。分产品来看，在此期间，常温乳制品各期收入分别为9.6亿元、11.6亿元、11.7亿元，低温乳制品各期收入分别为5.6亿元、6.0亿元、6.14亿元。

　　2025年一季度，该公司营收3.86亿元，同比减少0.97%，归母净利润5049.63万元，同比增长51.78%。南方乳业称，利润增长主要系外购生鲜乳的成本下降带动营业成本下降所致。

　　据国家统计局数据，2024年因为生鲜乳市场供需失衡，导致生鲜乳价格持续下行，奶类产量小幅下降，预计2025年行业有望达到供需平衡。因此，在成本红利消退后，南方乳业的业绩增长或承压。

　　此外，公司产品销售主要集中在贵州及周边市场，贵州省内市场占有较高份额。与全国化的乳制品龙头蒙牛乳业、伊利股份以及区域性乳企新希望乳业等相比，南方乳业经营规模仍偏小，品牌在全国范围内缺乏知名度。

　　数据显示，南方乳业2024年贵州省内主营业务收入为16.71亿元，占总营收的92.39%。近年来该公司积极开拓贵州省以外市场，目前公司产品已推广至湖南、四川、重庆、广西、云南、广东等周边市场，贵州省外的营收从2022年的6057万元增长至8415万元，但营收占比仅由2022年的3.91%增长至4.65%，涨幅甚微。目前公司产品收入仍高度集中于贵州省内。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：南方乳业IPO获北交所受理)

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