美国5月消费者支出因关税规避效应消退而减少，经济前景蒙上阴影

　　新华财经北京6月27日电美国商务部经济分析局数据显示，5月美国消费者支出出现意外下降，这主要是由于前期为规避关税而提前采购汽车等商品的提振效应消退，同时月度通胀增幅维持温和态势。消费者支出作为美国经济活动的关键支柱，占比超过三分之二，在4月实现0.2%的增长后，5月却意外下降0.1%，该数据与经济学家此前预期的微升0.1%形成反差。

图为：美国可支配个人收入、支出和储蓄变化来源：BEA

　　美国总统推行的广泛关税政策极大地扰乱了经济形势。企业和家庭为避免关税导致的价格上涨，提前进口和购置商品，这一行为使得经济数据出现严重失真。

　　经济学家警示称，这种因关税引发的数据扭曲可能需要较长时间才能从经济数据中完全消除。例如，第一季度美国货物贸易逆差达到创纪录水平，进口的大幅激增导致该季度国内生产总值年化下降0.5%，其中大部分原因可归结于此。而上季度，消费者支出近乎停滞，即便在家庭提前采购商品的推动下，增长依旧乏力，家庭在服务方面的支出也有所减少，使得消费者支出增长率仅为0.5%，创下自2020年第二季度以来的最慢增速。

　　此次公布的数据预示着第二季度消费者支出可能继续维持缓慢增长的态势。不过，消费者支出疲软与通胀并存的局面，不太可能促使美联储在7月就重启降息举措。美联储主席鲍威尔本周向立法者表示，美国央行需要更多时间来全面评估关税对价格产生的影响，之后才会考虑是否降息。

　　从物价指数来看，个人消费支出（PCE）价格指数在5月上涨了0.1%，与4月涨幅相同。在截至5月的过去12个月里，PCE通胀率从4月的2.2%攀升至2.3%。剔除食品和能源等波动较大的成分后，核心PCE价格指数上月上涨了0.2%，而4月核心PCE通胀率涨幅仅为0.1%。在过去12个月中，截至5月，核心通胀率从4月的2.6%上升至2.7%。美联储密切关注PCE价格指标，以努力实现其2%的通胀目标。

　　同时，经通胀调整后，5月个人消费支出实际下降了0.3%。而5月份个人收入出现自2021年以来的最大跌幅，主要源于政府转移支付的减少，但工资连续第二个月增长0.4%，显示出一定的韧性，不过消费者储蓄率已降至4.5%。

图为：美国5月PCE商品和服务分项数据来源：BEA

图为：美国5月个人收入及相关指标来源：BEA

　　具体数据如下：

　　个人收入：2025年5月减少109.6亿美元，按月率计算为0.4%。

　　可支配个人收入（DPI）：即个人收入减去当前个人税款后，减少125.0亿美元，降幅为0.6%。

　　个人消费支出（PCE）：减少29.3亿美元，降幅0.1%。

　　个人支出总额：包括PCE、个人利息支付和个人当前转移支付，减少27.6亿美元。

　　个人储蓄：在2025年5月达到1.01万亿美元，个人储蓄率为4.5%，即个人储蓄占可支配个人收入的比例。

　　财经网站Forexlive速评美国5月PCE数据称，从几个方面来看，这不是一份很好的报告。核心PCE比预期更热。收入和支出疲软，符合一些企业的评论。

　　个人收入减少主要归因于政府对个人社会福利的降低以及农场主收入下滑，不过私人薪资和服务生产行业的工资增长在一定程度上起到了抵消作用。PCE的减少体现为商品支出减少49.2亿美元，而服务支出增加19.9亿美元。

　　整体而言，美国消费者支出在5月的表现暗示着特朗普政府经济政策带来的不确定性正持续拖累经济增长前景，后续投资者需紧密关注消费者支出动态以及通胀走势对经济和市场的影响，以便及时调整投资策略。

（文章来源：新华财经）

(原标题：美国5月消费者支出因关税规避效应消退而减少，经济前景蒙上阴影)

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