摩根大通：新一轮牛市浪潮即将启动！

　　在经历连续两周的调整后，标普500指数强势突破6200点大关，创下历史新高。

　　摩根大通市场情报主管安德鲁·泰勒（Andrew Tyler）及其团队认为，这一突破并非偶然，而是新一轮上涨行情的开端。随着财报季临近、贸易政策逐渐明朗，以及市场对经济数据的乐观预期，股市可能迎来一波持续创新高的行情。

　　摩根大通指出，当前市场环境具备多项支撑因素。首先，劳动力市场依然强劲，只要非农就业数据维持在10万人以上，就足以推动股市继续上行。其次，通胀未出现意外飙升，7月15日即将公布的CPI数据若表现温和，将进一步缓解市场对美联储政策的担忧。此外，贸易局势可能迎来转机，一系列新协议的达成有望降低实际关税水平，从而提振全球市场情绪。

　　在盈利方面，市场预期已被大幅下调，这意味着企业财报更容易带来惊喜。金融板块预计将率先释放积极信号，而科技巨头（尤其是英伟达8月28日的财报）可能成为推动市场进一步上涨的关键催化剂。

　　在税收方面，泰勒及其团队认为法案会通过，但预计债券市场不会立即做出负面反应：“随着时间的推移，债券市场可能会拒绝美国财政行动，但我们认为，如果国内生产总值（GDP）增长势头强劲，这种情况可以得到缓解，而我们预计，一旦贸易冲突明朗化，GDP增长将会加速。”

　　在贸易方面，摩根大通认为一系列贸易协议将很快达成，其影响是有效关税税率的降低。虽然贸易方面可能会出现一些动荡，特别是如果特朗普政府对制药和半导体行业加征关税，但目前市场会暂时忽略这些潜在事件。

　　此外，摩根大通认为7月9日的期限会推迟，以避免任何市场波动；鉴于“解放日”曾导致风险资产大幅下跌，标普500指数在两天内暴跌10.8%，政府不太可能让“解放日”那样的市场表现重演。

　　基于当前的市场环境，摩根大通维持战术性看涨立场，建议投资者继续关注科技巨头、周期股以及高贝塔品种。在区域配置上，澳大利亚、中国科技股和日本市场具有吸引力，但短期内美国股市仍将领跑全球。

　　熊市情景

　　摩根大通指出，尽管市场正处于新一轮上涨的起点，但投资者仍需警惕美债收益率飙升、贸易摩擦和地缘冲突等潜在风险，具体情况如下：

　　经济数据疲软：鲍威尔警告6-8月数据可能反映贸易冲突影响，若未兑现，空头或如2023-2024年般放弃衰退预期；

　　债券收益率飙升：10年期美债收益率若突破周期高点5%，或引发风险资产动荡；

　　贸易冲突再起：最悲观情境或重返“解放日”级别的滞胀叙事；

　　债券市场“否决”预算案：传统测算显示法案成本达4万亿美元，若债市认定其不友好，可能触发抛售；

　　盈利暴雷：熊市通常需盈利负增长支撑，但科技巨头业绩集体不及预期同样可能扭转趋势。

　　此外，摩根大通也提醒投资者关注三大“黑天鹅”：

　　非农数据不及预期；

　　贸易协议落空（涉及加拿大数字税、欧盟报复性关税）；

　　中东局势恶化。

（文章来源：金十数据）

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