又涨了！创新药ETF还能疯多久？

　　在多重利好因素的共同推动下，创新药相关ETF（交易型开放式指数基金）再次集体迎来大涨。

　　7月1日，多只创新药主题ETF在午后出现放量大涨，收盘时涨幅超2%，在全市场ETF涨幅榜单中位居前列。其中，涨得最高的1只ETF涨幅超5%。

　　从成交额来看，有1只港股创新药ETF的成交额达到了59.8亿元，排在全市场股票型ETF之前。

　　今年以来，涨幅最大的赛道当属港股创新药，相关指数的最大涨幅已超60%。受访者向《国际金融报》记者表示，今日创新药的大涨主要得益于政策面的有力催化。当前，部分创新药企业的基本面呈现出良好的发展态势，有望在未来实现进一步的提升。然而，投资者也需警惕板块估值泡沫以及个股股价虚高的潜在风险。综合来看，预计板块整体的涨幅在后续可能会相对上半年更温和。

　　放量大涨

　　今日港股休市，跟踪港股市场的跨境ETF照常交易，尤以港股创新药相关ETF交投最火热。

　　Wind数据显示，截至7月1日收盘，多只创新药主题ETF领涨全市场ETF。具体来看，同时覆盖A股和港股医药的富国创新药ETF收涨5.88%，排在全市场第一；跟踪港股医药的汇添富港股通创新药ETF收涨4.44%，排在第二。此外，多只创新药ETF和港股通创新药ETF涨幅超2%，占据全市场ETF涨幅榜单的前列。

　　从成交额来看，以全市场投资股票资产的ETF为例，广发港股创新药ETF当日成交额达到59.8亿元，排在全市场第一，汇添富港股通创新药ETF、银华港股创新药ETF当日成交额均突破10亿元。

　　从ETF当日走势来看，多只创新药ETF的放量大涨主要集中在午后，且这种强劲的反弹表现一直持续到收盘前。从上述成交数据可以发现，由于当日港股休市，而大部分创新药企业又是在港股上市，因此部分看好创新药的资金通过A股大量买入港股通ETF，这其中包括多只港股创新药ETF。在港股休市时，港股通ETF场外申购和赎回业务被暂停，场内不断买入将会炒高溢价，类似的事情也曾发生在港股通在内的跨境ETF上。

　　数据显示，截至7月1日，多只港股创新药ETF溢价率超3%，富国创新药ETF溢价率超5%。目前已有富国、汇添富等公募基金公司就相关ETF二级市场价格溢价的风险做出警示，并表示若溢价未有效回落，将采取临时停牌、延长停牌等措施警示风险。

　　今年以来，创新药是涨势最强的赛道，相关指数集体走强。截至7月1日，恒生港股通创新药指数年内涨幅超60%，恒生生物科技指数年内涨幅超50%。

　　未来行情

　　近段时间，有关创新药的动态不断。

　　6月30日，恒生港股通创新药指数作出了重大变更：指数将修订编制方案，明确剔除CXO等类型的公司，此类公司主要是医药外包服务类，意味着该指数将真正成为一只“纯度”100%的创新药指数。对此，易方达基金相关人士认为，这将更加精准反映我国创新药企的整体表现，能够更纯粹地聚焦以对外专利授权为主要商业模式的创新药公司，有效表征本轮创新药产业发展趋势。

　　7月1日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，其中提及，加大创新药研发支持力度，支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录，支持创新药临床应用，提高创新药多元支付能力等。

　　谈及今日创新药板块大涨的原因，止于至善投资总经理何理向《国际金融报》记者表示，主要受上述文件催化。

　　“上述文件从研发端、支付端、销售入院端等多个角度给创新药发展有力的支持。从去年开始，国内就不断出台支持创新药发展的各项政策。预计在国内政策的支持下，创新药企业的研发方向会更有针对性，审批效率和抵达临床实际需求的效率也会提升。同时，医保和商保的联合支持有利于提升创新药的销售空间。”何理表示。

　　今年上半年，在创新药板块大涨的背景下，部分主投该板块的基金取得了超85%的惊人涨幅。然而，随着涨幅的不断扩大，一些投资者也开始担忧：创新药行情能否持续，是否存在短期调整的风险。

　　对此，融智投资基金经理兼高级研究员包金刚向记者分析称，在一系列鼓励政策的支持下，不少创新药企业实现了快速增长，盈利状况向好，这对估值提供了长期支撑。不过，部分资金可能会忽略创新药企业背后的风险，个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。

　　“今年下半年，随着多款国产创新药有望实现出海授权、国家政策对于发展创新药的明确支持、数个国产重磅创新药物年内获批、创新药销售收入高速增长以及更多生物科技企业迎来商业化盈利，创新药板块的基本面有望进一步提升，板块情绪也有望保持积极。不过，整体板块涨幅可能较上半年更为温和。”包金刚表示。

　　何理认为，从基本面来看，创新药是整个医药板块中成长性最强的板块。头部多家药企今年已经实现盈亏平衡或扭亏为盈，预计长期会有比较好的表现。从短期来看，不少管线预期已经充分反映在估值中，后续需要结合估值挑选有充足安全边际的个股。“当前头部几家创新药的估值反应较为充分，后续需要注意临床试验数据不及预期、海外政策限制等风险，目前可以布局一些安全边际还较高的创新药个股”。

（文章来源：国际金融报）

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