【财经分析】扩内需、促发展、利长远——超长期特别国债发行使用提速

　　近日，财政部公布的信息显示，今年二季度超长期特别国债发行使用提速，三季度部分超长期特别国债的发行时间较年初计划有所提前。总体看，超长期特别国债支持“两重”“两新”政策持续显效，稳投资、扩消费、促转型、惠民生的关键作用进一步凸显。

　　扩大总需求提振市场信心

　　数据显示，今年上半年共计发行9期超长期特别国债，发行规模为5550亿元，均集中于二季度。其中，4月、5月、6月分别发行2期、4期、3期。

　　预算安排显示，今年我国拟发行超长期特别国债1.3万亿元，较2024年增加3000亿元。其中，8000亿元用于更大力度支持“两重”项目建设，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策。因此，下半年预计仍有超过7450亿元超长期特别国债尚待发行使用。

　　相较于4月份财政部公布的发行安排，最新披露的发行计划显示，今年三季度有4期超长期特别国债的发行时间有所提前。其中，将于7月14日首发招标的20年期超长期特别国债，招标时间比原定计划提前了10天。将于9月10日续发的50年期超长期特别国债，比原计划提前14天。将于9月5日和9月19日续发的30年期超长期特别国债，也均比原计划时间提前。

图为2025年超长期特别国债发行安排

　　在发行使用方面，超长期特别国债渐次落地。国家发展和改革委员会数据统计显示，截至6月底，设备更新方面，超长期特别国债资金支持力度为2000亿元，第1批已经安排到16个领域约7500个项目，第2批资金正在同步开展项目审核筛选。

　　在消费品以旧换新方面，超长期特别国债资金支持力度为3000亿元，前2批共1620亿元资金已按计划分别于1月、4月下达。数据显示，今年以来家电、家具、通讯器材等销售快速增长，以旧换新相关商品销售额超过1.4万亿元。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，发行超长期特别国债主要投向科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等14个细分领域，形成的重大项目客观上有利于扩大总需求，提振市场信心，夯实中国经济回升向好的基础。

　　“将超长期特别国债的资金投向科技自立自强等重要领域，提升中国的科技水平和创新能力。超长期特别国债形成了优质资产，通过优化供给结构，可以提高经济运行效率，增强中国经济的长期竞争力。”罗志恒说。

　　财政部部长蓝佛安6月24日在作《国务院关于2024年中央决算的报告》时表示，下一步加快政策落地，强化部门协同，多措并举帮扶困难企业，尽早发行和使用超长期特别国债、专项债券等，发挥财政资金引导和带动效应，支持做好“两重”“两新”等工作，推动促消费、扩投资、稳外贸、惠民生等政策早见效、多见效。

　　优化债务结构降低债务风险

　　专家表示，“超长期”国债指的是发行期限在10年以上的国债，我国主要包括15年、20年、30年和50年四个期限品种。从利率期限结构来看，我国10年期以上国债收益率曲线较为平坦，相对而言，发行超长期国债融资成本较低。

　　罗志恒介绍说，在海外市场上，主要经济体几乎都选择了发行超长期国债作为财政融资的手段。具体来看，美国的超长期国债包括20年和30年两个期限品种；日本的超长期国债则包括15年、20年、30年和40年，其中15年期为浮动利率国债，其他期限品种均为固定利率国债；德国则仅有15年和30年。

　　数据还显示，从各国超长期国债规模占比来看，日本的超长期国债占比最大，达44.8%；德国超长期国债占比达到27.8%；美国的超长期国债占比为22.2%，其中20年期和30年期国债占比分别为4.5%和17.7%。

　　“相比之下，我国超长期国债占比偏低，仅为16.9%，仍有一定的提升空间。”罗志恒认为，我国超长期国债占国债余额的比重相对较低，发行超长期国债尤其是30年期、50年期国债，不仅有助于丰富金融市场的投资品种，还能满足投资者对长期、稳定收益的投资需求，推动金融市场的健康发展。对于个人投资者而言，也可以参与购买超长期国债，除了获得稳定的本息收入外，还有二级市场投资损益。

　　此外，专家还表示，目前中央财政加杠杆的空间更大，中央发债相对地方而言成本更低、周期更长；国债占比提高，投向领域部分地能为地方所用，避免了地方过度加杠杆导致的风险，为地方财政腾出了空间。

（文章来源：新华财经）

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