半年报行情趋于火热 机构看好新消费与AI赛道投资机会

　　7月，随着上市公司陆续披露业绩预告，A股半年报行情正式启幕。自上周以来，华银电力、兄弟科技、渝开发、惠而浦等多家公司在半年报业绩预告披露前后股价收获涨停，其中，华银电力近期录得“5天4板”，并带动电力板块整体走强。

　　多家券商近期发布A股半年报前瞻报告，认为今年半年报行情仍以结构性机会为主。金融领域方面，券商板块有望受益于较高的市场活跃度，业绩具备确定性；非金融领域方面，黄金、新消费、AI基础设施领域或存在超预期机会。

　　券商板块业绩有望高速增长

　　上半年，A股券商板块股价表现平平，申万证券行业指数整体下跌约3%。板块内，湘财股份等涉及重组事项的公司涨幅较大，而多数券商呈现横盘震荡走势。展望半年报，机构认为，券商有望受益于A股、港股市场的较高活跃度，业绩实现高速增长。

　　从市场交易数据看，上半年，沪深两市日均成交13610亿元，同比增长约60%。截至6月底，市场两融余额达18505亿元，同比增长25%。交易所数据显示，上半年A股新开户数合计约为1260万户，相比去年上半年新开户949万户增长32.77%。

　　开源证券分析认为，上半年A股交易活跃度同比高增、新开户量同比高增、IPO同比增速改善、二季度债市转暖，叠加上半年港股市场交易活跃度和IPO景气度大幅改善，预计上市券商半年报业绩将呈现高速增长。当下，券商板块估值和机构持仓处于低位，建议关注零售优势突出的券商，以及具备海外业务优势和金融科技优势的头部券商。

　　东吴证券表示，今年一季度在权益市场交投活跃的背景下，券商经纪、两融等业务增长迅速，叠加整体费用率下滑3个百分点，券商行业ROE（净资产收益率）显著提升。随着活跃资本市场政策持续推进，受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。期待券商半年报有较好表现，推荐关注全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头券商。

　　聚焦新消费和“国补”受益板块

　　上半年，A股大消费板块呈现显著的内部分化：白酒、调味品等餐饮相关板块走势低迷，申万白酒指数半年跌幅超过10%；家电等板块一方面受益于以旧换新政策，另一方面受到外部不确定因素压制，股价宽幅震荡；新消费产业则加速发展，IP潮玩、古法金饰等题材大幅走强。

　　对于半年报，机构认为，消费行业的配置重点仍是持续推出新品和布局新渠道的公司。

　　国泰海通表示，情绪价值与体验消费切中需求痛点，正在快速兑现商业价值。以IP潮玩为代表的产业，本质消费的是符号与内容价值；黄金品类工艺附加值提升，古法金满足年轻消费者审美及保值需求；茶饮咖啡面临产品、渠道和技术迭代，虽然模式与核心能力各不相同，但均有结构性高成长。

　　国泰海通还提到宠物经济方向。该机构表示，宠物赛道展现出较快增长趋势，国产品牌快速崛起。参考第二季度各平台宠物食品月度排名，乖宝宠物、中宠股份旗下品牌均有较强表现，为上半年国内宠物品牌收入增长奠定基础。

　　传统消费领域，中金公司认为，受益于以旧换新和“6·18”促销，第二季度社零增速加快，其中家电、音响器材、通信器材受以旧换新政策拉动较为明显。预计消费板块半年报业绩呈现分化，“国补”政策支持板块和新消费板块业绩相对突出，其余领域可能相对平淡。

　　AI赛道景气度高企

　　对于科技主线，7月以来，以PCB（印刷电路板）为代表的科技赛道已持续升温，胜宏科技、生益电子等多只个股股价创出历史新高。根据Wind发布的机构一致性预测，胜宏科技、生益电子的2025年净利润增速分别达到303%和162%，显示相关行业景气度高企。

　　招商证券表示，科技领域在AI创新持续驱动下，第二季度产销均保持较高景气度，整体TMT制造业工业增加值保持10%以上增速；出口方面，我国集成电路出口在4月、5月分别增长20.2%、33.4%。此外，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与自主可控提速，半导体、光学光电子、运营商、软件等领域维持较高景气或有边际回暖，半年报业绩有望改善。

　　西部证券认为，今年第二季度，AI算力景气度延续，大模型调用成本下降推动AI应用落地，进而对上游推理用算力基础设施带来需求。光模块光器件、铜互连、PCB等环节需求旺盛，高景气度有望延续。此外，国产算力产业链景气度从2024年下半年开始启动，带动数据中心温控、交换机、光模块、电源设备等环节的业绩释放，今年半年报业绩兑现有望延续。

　　西部证券还看好物联网与北斗板块的投资机会。该机构表示，物联网和智能控制器领域受益于AIOT（人工智能物联网）渗透率增加、端侧AI萌芽和消费“国补”带来的销量增加，厂商规模效应显现，半年报盈利能力有望改善；北斗板块受益于国内应急领域政府采购、高级辅助驾驶渗透增加等因素，行业上半年仍处于高速成长期。

（文章来源：上海证券报）

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