【风口研报】50%关税扰动市场 全球铜贸易格局或进一步重塑

　　7月10日，沪指盘中强势拉升，重返3500点上方；深证成指、创业板指均上扬；场内超2900股飘红。

　　行业板块涨多跌少，房地产开发、工程咨询服务、房地产服务、水泥建材、煤炭行业、小金属、多元金融、钢铁行业涨幅居前，珠宝首饰、船舶制造跌幅居前。

　　特朗普宣布，考虑对铜进口征收高达50%的关税，该幅度远超市场预期的25%。中信证券表示，短期铜价波动或将加剧，建议关注铜价回归长逻辑背景下的板块配置机遇；中信建投指出，美国对矿产资源的进口加征关税，可能加速各资源生产国构建区域或供应链联盟，进一步重塑全球铜贸易格局；国联民生认为，矿端供给趋紧有望托底铜价，需求端增长或将提供铜价向上弹性。

　　中信证券：关注铜价回归长逻辑背景下板块配置机遇

　　特朗普对铜进口关税的表态促使COMEX铜价创历史新高。前期关税担忧下美国市场的虹吸效应显著，但三季度初或进入到美铜关税利多因素的加速兑现期，叠加LME和国内库存偏低，短期铜价波动或将加剧。预计后续美国区域市场将进一步得到夯实，而LME和国内铜价将回归基本面和宏观因素主导，交易因素退潮后，供给偏紧、需求韧性、流动性宽松等多方面有利因素将支撑后续铜价高位运行。建议关注铜价回归长逻辑背景下的板块配置机遇。

　　中信建投：美国关税或进一步重塑全球铜贸易格局

　　长期来看，站在全球视角下，美国对矿产资源的进口加征关税，可能加速各资源生产国构建区域或供应链联盟，进一步重塑全球铜贸易格局。

　　国联民生：需求端增长或将提供铜价向上弹性

　　铜板块，短期内铜矿供给扰动不断，同时资源品位下降长期矿产资本开支不足对铜矿中长期供给形成约束。矿端供给趋紧有望托底铜价，需求端增长或将提供铜价向上弹性。

　　中国银河：长周期景气向上不改 铜迎来布局良机

　　矿端扰动延续，再生铜供给同步趋紧，冶炼厂亏损风险加大后续或有所减产；中美经贸暂缓期需求仍具抢出口惯性，但下半年或受关税负面效应及透支风险拖累边际放缓。长期看，铜矿供应矛盾彻底爆发且将持续存在，数字经济与能源转型驱动铜需求增长，行业供需格局持续向好，铜价中枢有望不断上移。短期宏观扰动或将为目前估值较低的A股铜矿板块打开中期布局窗口。

　　浙商证券：铜板块长期逻辑坚挺 供需趋紧格局基本确定

　　铜板块长期逻辑坚挺。受智利大规模停电、矿山品位下滑、印尼矿山维护等影响，全年供给增速显著下滑，长期供给矛盾突出。需求端对应电力投资大周期、能源循环性、新型市场崛起等驱动，有望实现稳定增长，供需趋紧格局基本确定。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）

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