毛利率拐点隐现 北汽蓝谷销量上行周期强势尽显

　　在发布了业绩预亏的公告后，北汽蓝谷（600733）的股价不仅没有受到影响，反而逆势走高。盘中涨幅一度逼近6%，收盘放量大涨3.96%，成交量创下三个月来的新高。

　　北汽蓝谷7月14日盘后发布的业绩预告显示，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为-24.5亿元到-22亿元，同比减亏约1.2-3.7亿元，止血成效开始显现，毛利率触底反弹信号已经发出。

　　《财中社》注意到，这是因为，在业绩预告中，北汽蓝谷明确表示，“基于公司新产品陆续投放带动的销量增长以及降本增效成果的显现”，公司下半年毛利率有望得到改善。

　　“极狐+享界”销售亮眼

　　北汽蓝谷旗下主要销售“极狐+享界”两个品牌，新产品上，2024年11月广州车展上，极狐新阿尔法T5上市；2025年4月上海车展期间，极狐新阿尔法S5上市。同样是在4月份，定位高端的享界S9增程版上市。

　　根据最新消息，享界S9T旅行版将于今秋正式发布。

　　极狐是北汽蓝谷与华为HI模式打造的“国企新势力”品牌；享界更进一步，是北汽蓝谷与华为合作的智选车“四界”之一，价格定位在30万元以上高端市场。

　　在新车型陆续发布和双品牌运营齐发力带动下，北汽蓝谷正迎来销量加速成长期。2025年6月，公司旗下的北京新能源汽车股份有限公司（下称“北汽新能源”）实现销量14560辆，同比激增1.4倍。

　　2025上半年，公司累计销量67152辆，同比大涨139.7%。其中，极狐品牌月销破万常态化：6月交付10352辆，同比增长65.1%；2025上半年累计销量55503辆，同比增长211.1%。

　　最亮眼的要数享界，在增程版上市后，6月享界S9交付首破4000辆达4154辆，荣登30万元以上新能源轿车销量冠军。此前，由于只有纯电版本，享界S9多数月销量在千辆出头，增程版上市后，销量成倍增长，开始撼动56E（宝马5系、奥迪A6、奔驰E系）在行政级豪华轿车市场的统治地位。

　　作为对比，2022年北汽新能源销量50179辆，2023年增长超八成至92172辆，2024年首破10万辆达到11.4万辆。两年时间销量翻了不止一倍，2025年半年销售成绩已经大幅超过2022年全年。

　　毛利率反转信号显现

　　与定价亲民的极狐相比，享界定位高端，将对北汽蓝谷盈利带来明显的改善效果。2025年一季度，北汽蓝谷实现营收37.7亿元，同比涨幅为150.8%。单车营收13.6万元，同比增长了约1万元。

　　享界S9增程版是在二季度4月上市并于5月开启大规模交付的。2025年二季度，享界S9累计交付近8000辆，一季度销量只有约2000辆。纯电版上市的2024年四季度，交付量也不过4000出头。

　　浙商证券表示，享界S9作为鸿蒙智行冲击豪华轿车市场的利刃，月交付突破4000辆，强势开启上行周期；市场接受度快速提升，预计稳态销量为4000辆。

　　早前，北汽蓝谷制定了2025-2027三年跃升计划。销量上，规模是车企盈利关键，北汽蓝谷将全面推动销售上量。极狐2027年挑战50万销量，享界大幅上量，站稳豪华新能源车第一梯队。

　　效益上，聚焦降本增效，实现盈利突破。通过多种方式降低成本，提高企业盈利能力。提升盈利能力高的产品占比，提高享界销量占比，将2024年享界和极狐 1:10的销量占比在2025年提升到1:3左右。

　　从单月来看，北汽蓝谷已经实现结构提升。6月极狐销售一万辆出头，享界S9交付超4000辆，超过了1:3的结构占比。

　　2025年一季度，北汽蓝谷毛利率较2024全年改善4.1个百分点。二季度享界S9销量爆发，这或许是北汽蓝谷认为公司下半年毛利率有望得到改善、公司股价放量大涨的原因之一。

（文章来源：财中社）

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