深康佳A上半年度预亏最高5亿，华润入主能否力挽狂澜？

　　截至7月15日，深康佳A（000016.SZ）收盘报4.98元/股，大跌5.14%，最新市值仅为120亿元。

　　前一日晚间，深康佳A发布2025年半年度业绩预告，今年上半年，该公司预计归母净利润亏损3.6亿至5亿元，同比收窄54.03%至66.90%。但扣非净利润仍亏损9.5亿至11亿元。

　　关于业绩变动原因，深康佳A称，2025年上半年，公司消费电子业务所处行业竞争持续加剧，叠加新品上市进度不及预期，产品结构未能有效匹配国补政策，同时清理部分非一级能效产品导致产生一定的毛利损失，虽整体费用同比有所压降，但毛利获取仍未有效覆盖费用支出，消费电子业务仍处亏损状态。

　　此外，深康佳A还表示，公司半导体业务尽管在技术研发上取得一定突破，但目前公司半导体业务仍处于产业化初期，尚未实现规模化及效益化产出，公司半导体业务整体经营处于亏损状态。

　　康佳集团诞生于上世纪80年代初，曾是中国彩电行业当之无愧的龙头企业。然而，随着彩电行业技术迭代加速与市场竞争格局深刻变迁，康佳集团逐渐丧失竞争优势，彩电业务亦随之逐年萎缩。为探寻新的增长引擎，公司曾一度跨界拓展工贸、环保等业务领域，却收效甚微，业绩陷入长期低迷。近五年来，其营收规模从高峰期的超550亿元大幅下滑至不足200亿元；2022年至2024年，更是连续三年净利润告负，累计净亏损近70亿元。

　　2023年，康佳集团宣布实施以消费电子和半导体为核心的新发展战略，回归彩电、白电等主营业务，但经营状况却持续恶化。2024年度财务报告显示，全年营业收入111.15亿元，较2023年的178.49亿元骤降37.73%；归母净利润亏损32.96亿元，同比扩大52.31%；扣非后净亏损32.06亿元，亏损幅度进一步加深。追溯其财务轨迹可见，自2019年创下551.19亿元营收峰值后，公司营收规模呈现断崖式下滑，至今已不足120亿元。更值得关注的是，公司归母净利润已连续三年亏损，而扣非净利润更是长达14年未能扭亏，累计亏损额逼近200亿元大关。

　　其中，2024年，深康佳A的消费电子业务虽以101.37亿元营收占比91.2%，但0.67%的同比微降表现背后，实则是其他业务线的大幅收缩；曾被寄予厚望的半导体业务更遭遇“滑铁卢”，营收从3.4亿元断崖式下跌94.99%至1.7亿元，仅贡献总收入的1.53%。财报坦言，该业务仍困于产业化初期，规模效益迟迟未能形成。

　　与此同时，近年来深康佳A的资产负债率屡创新高。截至2024年末，资产负债率已达92.65%，创近十年新高。其中，流动负债达190.33亿元，而在手货币资金仅为41.16亿元，债务压力不小。

　　今年第一季度，深康佳A账面扭亏，实现营收25.44亿元，同比增长3.32%。归母净利润9481.07万元，同比增长118.59%。不过，报告期扣非净利润仍亏损4.4亿元。事实上，一季度的盈利主要源于报告期公司对武汉天源股权的会计核算方式变更，由长期股权投资（权益法）变更为交易性金融资产，由此产生了高达6.56亿元的非经常性损益。此前6月2日，深康佳A宣布将在年内择机出售武汉天源3%股份，若按6月3日收盘价计算，此次减持股份对应市值约2.94亿元。公司表示，此举旨在“盘活存量资产，提高资产流动性和使用效率”。

　　今年4月，深康佳A曾发布重大股权变动公告，披露公司第一大股东华侨城集团及其一致行动人拟将其持有的30%公司股份全部无偿划转至中国华润旗下两家全资子公司。若交易完成，公司实际控制权将由中国华润承接。最新进展显示，7月11日，华侨城集团及其一致行动人与磐石润创、合贸有限公司已正式签署股份无偿划转协议，并完成首批股份过户登记手续。此次划转完成后，深康佳A的控股股东正式变更为磐石润创，实际控制人变更为中国华润，但最终控制权仍归属于国务院国资委。

　　一位行业观察人士向记者表示，这可能是康佳最后的转型机会，“华润集团在产业运营和资本运作方面具有丰富经验，但其接手的是一个‘烫手山芋’：既要应对消费电子行业的激烈竞争，又要解决半导体转型的长期投入问题，需重点关注华润的具体改革举措和资源投入力度。”

（文章来源：国际金融报）

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