6月CPI涨速如期加快 美债收益率跃升超长债站上5%

　　新华财经北京7月16日电美国6月CPI涨速如期加快，美国国债收益率在数据发布后大幅跃升。截至7月15日纽市尾盘，10年期美债收益率涨约5个基点，近4.49%；2年期美债收益率涨4个基点至3.94%。20年期和30年期美债收益率均涨超4个基点，自5月下旬以来，再次站上5%。

　　美国劳工统计局15日发布的2025年6月消费者价格指数（CPI）报告显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，涨幅略超预期的2.6%，大幅高于前值2.4%；6月CPI环比上涨0.3%，涨幅符合预期，大于前值0.1%。不包括食品和能源价格的核心CPI 6月同比上涨2.9%，涨幅符合预期，略高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅升至0.2%，低于预期的0.3%。

　　数据中，家具、玩具、家电等易受关税影响的商品价格加速上涨，显示关税对通胀的传导已开始显现。芝加哥Stifel Nicolaus经济学家Lauren Henderson指出：“市场现在预计，美联储将不得不在更长时间内维持较高利率，2025年降息窗口正在逐步关闭。”她认为，若8月1日的新一轮关税生效，或将进一步加剧通胀压力。

　　波士顿联储主席柯林斯表示，美联储偏好的基础通胀指标到今年年底前将“可能接近3%，然后重新回落”。今年5月，该指标为2.7%。美联储在考虑降息问题上可以保持耐心，企业和家庭资产负债表状况良好，可能会减轻关税对经济的影响。“总体的经济状况持续稳固，使美联储能够有时间认真评估各种新增数据” 。在柯林斯看来，目前对货币政策保持“积极耐心”的做法依然是合适的。

　　达拉斯联储主席洛根也支持维持利率不变，以继续为通胀降温。

　　不过，美国总统特朗普15日仍重申美联储现在就应该降息，“鉴于通胀非常低，美联储应当降息3个百分点”。美国财政部副部长福尔肯德也质疑美联储的立场是否正确。他认为，“整体而言，（消费者价格）指数朝着低于美联储（2%通胀）目标的水平回归。”

　　华泰证券分析说，往前看，关税传导或进一步推高核心商品通胀，但考虑到就业市场后续或有所放缓，仍维持联储9月和12月两次降息的判断。6月CPI数据显示进口依赖度高的商品通胀已经有所回升，证伪了海外出口商降价，关税不传导的说法。考虑到5月美国加权进口关税税率仅为8.7%，且部分企业通过消耗库存推迟了价格的传导，预计关税对通胀的传导未来将进一步显现，短期或推高美国通胀。纽约联储的调查也佐证，88%的制造业企业以及82%服务业企业选择在3个月内将关税传导至消费者。

（文章来源：新华财经）

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