狂飙！千亿巨头再刷新高

　　周四(7月17日)市场全天震荡走高，创业板指领涨，两市全天成交额1.54万亿，较上个交易日放量973亿。截至收盘，沪指涨0.37%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.76%。

　　板块方面，CPO、军工、PCB、创新药等板块涨幅居前，房地产、燃气、银行、电力等板块跌幅居前。

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　　花旗：将中国股市的评级上调至“增持”

　　周四上证指数盘中短暂考验10日均线后一路震荡走高，从日内分时图风格看，小票表现强于大票。

　　A股和港股市场赚钱效应回归吸引外资关注。花旗发表亚太股市最新策略报告，将中国股市的评级上调至“增持”。

　　花旗表示，尽管宏观环境波动，亚洲股市表现仍优于全球同行。美国关税政策使短期展望不明朗，但花旗对亚洲市场中期前景持建设性看法，预计MSCI亚洲（除日本外）指数至2026年中将有约7%的回报，预测市盈率约为14倍。

　　景顺全球主权资产管理研究显示，一些国际投资机构对中国市场的兴趣明显回升。该调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，这些机构总共管理约27万亿美元的资产。

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　　CPO千亿巨头再创历史新高

　　周四CPO概念再度大涨，本川智能、仕佳光子等多股涨幅超10%。其中，千亿级巨头新易盛收涨超8%，股价再创历史新高，年内涨幅已经超120%。

　　消息面上，此前据央广网，英伟达已经获得美国批准，将恢复H20在中国的销售，并推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。

　　综合机构观点看，英伟达重启H20对华销售，或将进一步带动国内数据中心建设及相关需求。

　　Light Counting报告显示，2025年Q2光模块市场主要由800G模块拉动增长，部分1.6T光模块也将首次小批量出货，并开始贡献收入，同时在AI训练与通用计算需求驱动下，2025年数据中心光器件市场收入将超过160亿美元，同比增长60%以上。

　　上海证券表示，AI迈向“生产力重构”阶段，算力国产化替代势在必行，通信行业从“连接赋能”向“智能驱动”跃迁；卫星星座进入常态化发射阶段，6G与NTN网络深度结合；AI算力模组解决多层次硬件需求，推动端侧AI落地；无线通信模组已经在机器人中实现规模化应用。

　　中信证券在近期研报中表示，中短期来看，一线/准一线、二线PCB公司的预测PE（当年度）估值水平有望分别提升至25~35x、15~25x，后续随行业景气发展和估值向明年切换，有望支撑当前估值水平。长期来看，AI已成为当前全球增长空间最广阔、市场关注度最高的产业趋势，而PCB作为全球AI产业在A股的稀缺映射，若增长性持续兑现，其估值水平亦存在超越5G景气高点水平的潜力。

　　也有市场观点表示，从市场角度来看，算力硬件方向在经历了昨日分歧后，能够快速获得资金的回流修复，足以凸显其在当前市场环境下绝对核心热点之地位。预计在资金抱团的驱动下，该方向短线或仍具冲高之动能。但需注意的是，板块中的核心标的在经历波段上涨后，都已来至相对较高之位阶，此时再行追涨的风险收益比或相对较低。

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　　创新药爆发

　　创新药概念周四爆发，神州细胞涨超15%，康诺亚大涨超14%，康方生物、百奥泰涨超10%，先声药业、益方生物、众生药业、康龙化成、恒瑞医药、华东医药等跟涨。

　　消息面上，据光明网，第十一批国家组织药品集中采购工作近日启动，国家医保局价格招采司负责人表示，坚持集采非新药、新药不集采，科学确定采购品种。为保护行业创新积极性，与医保目录谈判相衔接，排除了通过谈判新进入医保且仍在协议期内的品种。

　　渤海证券表示，创新药重磅政策落地，商保创新药目录有望出台，建议关注管线兑现、业绩放量、商务合作等相关创新药及相关产业链的投资机遇。同时，行业集采政策持续优化，带动行业政策的负面影响有所消化，叠加高基数和库存影响逐步减弱，建议关注业绩反转相关板块的投资机遇，如海外需求改善、订单逐步回暖的CXO板块等。

　　湘财证券认为，2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会。

（文章来源：东方财富研究中心）

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