险资密集举牌透露加仓偏好

　　根据中国保险行业协会最新披露的险资举牌上市公司股票信息，近日，中邮保险参与举牌绿色动力环保H股股票，持股比例突破5%；泰康人寿以基石投资者身份参与峰岹科技H股首次公开发行，持股比例达到举牌线。

　　今年以来，险资举牌已有21次。观察被险资举牌的标的，高股息特征较为显著。业内人士认为，高股息资产具备较好的长期配置价值，其高分红、低波动等特征，适合险资将其作为权益配置盘的底仓资产。

　　密集举牌上市公司股票

　　根据中邮保险发布的公告，7月4日，中邮保险买入绿色动力环保H股股票72.6万股触发H股举牌。此次举牌后，中邮保险直接持有绿色动力环保H股股票2051万股，占其H股股本比例为5.0722%。

　　泰康人寿近日也根据《保险公司资金运用信息披露准则第3号：举牌上市公司股票》的相关规定，对公司委托投资举牌股票信息作出披露。泰康人寿通过签订基石投资协议，在IPO中作为H股基石投资者，取得峰岹科技H股股份，占峰岹科技上市发行H股股份类别的8.69%，构成举牌。

　　按照中国保险行业协会信息，今年以来险资举牌次数已有21次，涉及中邮保险、泰康人寿、信泰人寿、利安人寿、平安人寿、长城人寿、中邮人寿、新华保险、瑞众保险、中国人寿、阳光人寿等险资机构。

　　被举牌的上市公司除了绿色动力环保和峰岹科技，还包括农业银行、邮储银行、招商银行、中信银行、杭州银行等银行，以及北京控股、电投产融、东航物流、中国儒意、中国水务、江南水务、华菱钢铁、秦港股份、大唐新能源、中国神华等，覆盖能源、交通、环保、公用事业、电力设备等领域。总体来看，险资举牌标的既包括A股，又包括H股。

　　高股息是险资加仓“心头好”

　　今年以来被险资举牌的标的，大多具有估值较低、股息率较高、分红稳定等特征。本轮险资密集举牌多是从资本收益角度出发，看中的是稳定的现金流和分红收入。受险资青睐的股票也通常具有稳定的盈利能力和较高的分红率，能够为险资提供持续的现金流。

　　中国人寿投资管理中心总经理肖凤群认为，稳定的高分红在一定程度上是优秀经营业绩和健康公司治理的重要体现。从长期来看，高股息资产展现出穿越时间周期的稳健特性。在当前市场环境下，高股息资产具备较好的长期配置价值。在利率中枢下行背景下，高股息股票的股息率显著高于超长期债券收益率的格局有望延续。

　　“从配置空间来看，在新会计准则下，保险公司为降低权益波动性，FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）类股票的增量配置空间仍然较大。此外，随着上市公司分红意愿持续增强，高股息策略的承载量可能进一步提升。”肖凤群表示。

　　多位险资业内人士向记者表示，去年以来，增配了高股息红利资产。向权益策略转变更为积极，在结构上增配受益于政策利好的科技、成长和泛消费类资产，与原有红利持仓形成有益补充。

　　向权益资产要收益

　　“低利率环境下，为匹配负债端投资需求，险资对权益资产的配置需求增加。国际市场上也有一些先例，险资为权益市场提供了重要的增量资金。”北京一家保险公司投资部门负责人告诉记者。

　　金融监管总局近日公布的数据显示，截至今年一季度末，保险公司资金运用余额为34.93万亿元，较2024年末增长超5%。其中，投向股票的资金为2.82万亿元，环比增长超16%，三个月股票投资净买入近4000亿元。

　　中国保险资产管理业协会最新发布的2025年三季度保险资产管理行业投资信心指数调查结果显示，保险机构对三季度的权益投资信心指数环比显著回升。

　　多家保险机构也纷纷表示，将锤炼投资能力，加大入市力度。例如，新华保险在近期发布的关于提质增效重回报行动方案的公告中提及，在前期举牌多家优质上市公司的基础上，将继续积极增配能够抵御低利率挑战的优质底仓资产，优化权益资产的内部结构。

　　行业向浮动收益型产品转型，也拓展了险资权益配置的弹性空间。肖凤群表示，在利率中枢不断下行的背景下，发展分红险等浮动收益型产品有利于降低负债刚性成本，增加客户收益弹性空间，缓解利差损压力。同时，在新会计准则下，分红险合同服务边际吸收机制可在一定程度上降低权益资产市值波动对净资产、净利润的直接影响，从而拓展险资权益投资空间。

（文章来源：中国证券报）

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