同业存单到期迎7月高峰 本周MLF操作有望延续加量续作 月末流动性维持充裕平稳

　　本周同业存单到期迎来7月到期高峰，逆回购到期规模环比明显增长，周五还将迎来MLF到期2000亿元，多重扰动因素下本周市场流动性波澜不断。

　　“主要原因是季末银行流动性考核影响消退后，银行加大了存单发行力度，叠加年中时点后部分机构调整负债结构，导致本月尤其是中下旬到期压力集中。”不过，业内人士对财联社记者表示，机构和央行都会提前安排应对，央行通常会在关键时点通过逆回购、MLF等工具对冲流动性缺口，维护资金面平稳。

　　“考虑到当前政府债券持续处于发行高峰期，央行强调保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，预计在本月买断式逆回购加量续作的同时，MLF也可能延续加量续作，持续向市场注入中期流动性。”有业内人士对财联社记者表示。

　　同业存单到期量创月内新高对资金面影响可控

　　在经历了上周税期走款后，资金面如期收敛，引发了市场对于宽松环境能否延续的担忧。数据显示，本周同业存单到期规模10699亿元，较上周增加3085亿元，迎来7月到期高峰。其中，到期规模主要集中在国股行、城商行。

　　“主要原因是季末银行流动性考核影响消退后，银行加大了存单发行力度，叠加年中时点后部分机构调整负债结构，导致本月尤其是中下旬到期压力集中。”博通分析金融行业资深分析师王蓬博对财联社记者表示。

　　不过，虽然即将面临跨月的挑战，但如果央行维持呵护，资金价格可能也难起波澜。常熟农商行研究员王德发对财联社记者表示，同业存单和逆回购到期，都是看得见的资金到期压力，但整体而言无需过度担忧。

　　“不管是从机构的角度来说还是从人民银行的角度来说，都会做提前安排。隔夜逆回购下调至1.31%左右，7天逆回购利率在1.47%左右，但是1年期NCD的价格最近回升至1.6%以上，这说明银行对这部分到期已经开始提前考虑。”王德发表示。

　　王德发进一步指出，三季度持续影响银行流动性的因素不多，特别是在资金应用端，“一方面，现在市场对债券的看法偏谨慎，不会过度追逐增加投资规模；另一方面，三季度是信贷淡季，不像一季度信贷投放对银行的资金面形成持续性的冲击。因此，从这两个角度来看，对于7月末的流动性不需要过度担忧。”

　　王蓬博也指出，临近月底，多因素叠加对流动性形成短期扰动。央行通常会在关键时点通过逆回购、MLF等工具对冲流动性缺口，维护资金面平稳。预计央行将灵活操作，保持流动性合理充裕，避免资金利率大幅波动。

　　央行维持呵护态度本周MLF有望加量续作

　　本周公开市场将有17268亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2262亿元、3425亿元、5201亿元、4505亿元、1875亿元。此外，周五还将有2000亿元MLF到期。周二将有1200亿元中央国库现金定存到期。

　　业内指出，考虑到当前政府债券持续处于发行高峰期，央行强调保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，预计在本月买断式逆回购加量续作的同时，MLF也可能延续加量续作，持续向市场注入中期流动性。

　　国家会计学院金融学院副教授叶小杰对财联社记者表示，从稳定流动性角度看，7月有大量逆回购到期，又值缴税期，政府债券发行也处于高峰期，资金需求大。央行的态度表明仍将持续运用数量型货币政策工具加力。“从政策信号层面，显示出央行持续运用数量型货币政策工具加力，强化逆周期调节，向市场表明维持经济稳定增长的决心，稳定市场预期，增强投资者和企业的信心。”

　　东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示：“MLF方面，本月共有3000亿到期。考虑到当前政府债券持续处于发行高峰期，央行强调保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，预计在本月买断式逆回购加量续作的同时，MLF也可能延续加量续作，持续向市场注入中期流动性。”

　　民生银行首席经济学家温彬对财联社记者表示，叠加月末MLF操作，货币政策维持合理宽松取向。总量方面，意味着央行将继续运用质押式逆回购、买断式逆回购、MLF、降准等各类工具，保持流动性充裕，持续营造适宜的金融环境。

（文章来源：财联社）

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