机构看金市：7月25日

　　国信期货：避险情绪降温贵金属短期或维持震荡调整

　　五矿期货：美联储政策独立性受挫是后续贵金属市场交易主线

　　新湖期货：近期黄金总体呈现震荡后续金价中枢仍将上行

　　DataTrek Research：地缘紧张和央行购金推动近年黄金表现强于美股

　　道富投资管理：多种因素支撑黄金需求金价在美股反弹背景下依然高位坚挺

　　【机构观点分析】

　　国信期货观点认为，近期美国密集推进贸易协议取得实质性进展，多重贸易突破预期正削弱全球经贸不确定性，市场避险情绪持续回落。美联储层面，政治干扰因素依然存在，特朗普虽撤回解雇鲍威尔的威胁，却持续施压美联储降息。展望后市，贵金属短期或维持震荡调整，需等待贸易协议细节与货币政策路径形成更清晰指引。

　　五矿期货研报指出，复盘金银历史上的行情走势，黄金价格的驱动来自于美国财政赤字的扩张与全球风险事件的触发，而白银价格则更受益于美联储宽松的货币政策预期。从金银价格近期盘面走势来看，其对于美国重要经济数据的反应相对有限，而贵金属价格在美联储关键票委发言、以及联储主席“去职风波”事件前后出现较大的边际变化。当前美联储货币政策的核心影响驱动已不再局限于就业和通胀数据，而更多受到来自于特朗普政府强力施压的影响，面对美债利息支付所带来财政支出的沉重负担，美联储下半年的降息幅度存在超市场预期的可能，而这将驱动贵金属、尤其是白银价格表现强势。

　　新湖期货观点认为，近期，受累于年内美联储降息预期后移叠加市场对关税的敏感度总体回落，黄金总体呈现震荡局势，重点关注下周中美第三轮磋商情况。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。

　　市场研究公司DataTrek Research在一份邮件中表示，过去20年，黄金的表现远超标普500指数，这挑战了传统思维，并导致机构更看好黄金的配置价格。该公司创始人Nicholas Kolas表示，从历史上看，黄金一直是危机对冲工具，在市场平静期表现欠佳。但2020年至今的形势出现了新的变化，股市不仅在股市波动时发挥作用，在市场平静期也有良好表现。虽然过去二十年黄金的相对表现时好时坏，但2020年以来，得益于地缘政治紧张局势和非美央行的采购，黄金一直是可靠的跑赢者。Kolas称，很多国家现在将黄金加入他们的外汇储备，作为长期多元化以美元计价的纸质资产的一部分。

　　道富投资管理（State Street Investment Management）全球黄金策略主管Aakash Doshi表示：“我们可能处于一个利好黄金的制度转变中。”他指出，即使美股从4月2日所谓“对等关税”后的大幅抛售中强劲反弹，但黄金也“几乎没有”脱离纪录高点。Doshi认为，黄金走强部分原因在于对政府债务水平的担忧以及美元走弱，推动了对“另类货币资产”的需求。自从2020年以来，各国央行增持黄金，投资者也在重新配置资金到黄金ETF中。在Doshi看来，关税的全面影响仍不确定，而通胀波动的可能性或许刺激一些投资者对黄金的兴致。

（文章来源：新华财经）

(原标题：机构看金市：7月25日)

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