三个情绪指标判断市场温度

　　7月24日，上证指数时隔三年半再度站上3600点，市场行情持续火热，投资者的交易情绪也随之高涨。

　　市场情绪是否过热了？怎样定量地判断市场温度？今天给大家介绍三个市场情绪指标——成交额、融资余额和换手率。

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　　成交额

　　成交额是指特定时间段内所有股票交易的总金额，直接反映市场交易活跃度。计算公式：成交额=成交量×成交价。

　　成交额既是市场情绪的“温度计”，也可以是市场拐点的“预警器”。

　　当A股成交额高企时，通常代表市场情绪火热，伴随行情向好；但若出现天量成交，往往警示阶段性顶部临近。

　　反之，当A股成交额低迷时，市场情绪冷却，行情趋弱，但地量成交可能预示底部机会。

　　近10年，成交额最低不足2000亿元，出现在2016年1月7日，对应熔断政策试错下的股灾3.0，后在供给侧改革的推动下开启两年的慢牛；

　　成交额最高可达3.4万亿，出现在2024年10月8日，对应“924”行情爆发，随后回落进入震荡区间。

　　7月22日，成交额突破1.9万亿，随后两日稍有回落。截至7月24日，A股成交量1.87万亿，较“924”之前放大了3倍多，较4月对等关税时放大了约2倍。

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　　融资余额

　　“融资”是指投资者借钱买股票，反映杠杆资金的活跃度。杠杆资金是全市场风险偏好最高的一类资金。

　　融资余额是杠杆做多资金的存量规模，当日融资净买入额若为正，融资余额会上升。

　　若融资余额持续增加，即持续出现净买入，代表投资者主动“加杠杆”做多，显示强烈看涨预期，市场情绪偏向乐观。但若融资余额过高，可能暗示过度投机风险。

　　反之，若融资余额持续减少，即持续出现净偿还，代表投资者偿还债务或被动平仓，风险偏好下降，市场情绪转向消极。

　　“924”行情，融资余额显著抬升，今年4月对等关税落地后，稍下台阶。

　　但6月底以来，牛市氛围下，资金愈发勇敢，38个交易日有32个交易日出现融资净买入，融资余额持续攀升。

　　截至7月24日，融资余额到了1.9283万亿，连续4个交易日站上1.9万亿，距离今年3月20日的历史最高点1.9402万亿，仅差不到200亿，表明融资盘处于相对亢奋的状态。

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　　换手率

　　换手率是指特定时间内股票转手买卖的频率，是成交额之外衡量股票交易活跃度的又一核心指标。

　　计算公式为：换手率=成交量/流通股本。例如，某股流通股本5亿股，单日成交5000万股，则换手率为10%。

　　换手率持续升高，代表投资者交易意愿强烈，情绪乐观，行情通常向好。但换手率过高也可能警示情绪过热或回调风险。

　　（另外，高换手率有时也出现在恐慌性抛售中）

　　换手率持续走低，代表投资者观望或离场，市场冷清，常出现在熊市末期或横盘阶段。

　　近10年，换手率最低值为0.38%（2016/1/7）；最高值为4.2%（2024/10/8）。与成交额峰谷出现的时间吻合。

　　截至7月24日，A股换手率为2.14%，处于上行通道，较“924”之前放大了约2.1倍，市场情绪较为积极。

　　总结：

　　6月以来，在“反内卷”和“大基建”的政策刺激下，通胀预期强烈，行情回暖，投资者风险偏好抬升。三大指标——成交额、融资余额和换手率——均显示情绪火热。

　　大A的中长期表现值得期待，但不在“人声鼎沸”时盲目大幅提高仓位，也是保障收益体验的重要原则，保持“配置思维”而非“交易思维”，或许能帮助我们走得更远~（文章来源：富国基金）

(原标题：A股过热了吗？三个市场情绪指标)

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