焦煤拉涨、焦炭跌幅收窄！双焦期货逐步回归基本面

　　连续两个交易日大跌后，8月4日，焦煤、焦炭期货主力合约止住跌势。经过两周的价格大起大落，双焦期货盘面价格正逐步回归基本面。

　　截至8月4日收盘，主力合约中焦煤涨2.33%；焦炭主力合约4日收盘跌0.15%，至1615元/吨，较7月24日1822元/吨高点回落不少。

　　相对于期货盘面的大起大落，双焦现货市场价格整体维持了偏强上行格局。

　　据上海钢联数据，7月炼焦煤价格大幅上涨，在阶段性供需错配叠加政策升温导致情绪回暖加持下，煤价快速反弹，个别煤种甚至单次竞拍价格上涨超过300元/吨。在成本端的助推下，焦炭价格也正式开启上行通道，主流钢厂分别在7月17日、23日、25日、29日对焦炭采购价进行四轮上调，湿熄焦累计涨幅200元/吨，干熄焦累计涨幅220元/吨。7月30日，焦企已再次提涨第五轮。

　　“炼焦煤全煤种成交表现良好，煤矿出现难得一见的拉煤车排队等煤现象，煤矿签单顺畅，预售订单多以订单8月下旬，供不应求现象明显。代表性煤种安泽主焦煤成交价已涨至1500元/吨，超过年初的价格。”上海钢联分析师李晓宇表示，由于6月安全、环保对产地煤矿的生产造成了诸多的扰动，7月份山西等区域煤矿开始陆续复产，产量有所恢复。但是由于煤矿受到井下条件影响，叠加安全、环保等因素仍对产地部分煤矿造成零星的扰动，炼焦煤产量难以恢复至年内高点。数据显示，523家炼焦煤样本矿山原煤日产已恢复至193.6万吨，环比增加8.7万吨，但相比年内202万吨的高点还有相当的差距。

　　而需求方面，6月以来炼焦煤供应端减量明显，政策端“反内卷”使得市场情绪回暖，提振贸易商补库需求，导致煤矿资源分流，焦钢企业焦煤到货量减少，补库需求集中释放。此外，难得一见的上涨行情也刺激了贸易商的投机需求，多重需求共振之下，煤价迎来大涨。数据显示，7月以来独立焦化厂精煤库存大幅增加162.58万吨，钢厂焦化库存增加18.3万吨。

　　进入8月份后，焦煤市场价格仍延续偏强震荡格局。

　　卓创资讯数据显示，上周全国焦煤市场价格稳中有涨，其中山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1400元/吨至1450元/吨，较上期价格持平。山东济宁地区气精煤S<1出矿主流成交价格880元/吨至910元/吨，较上期价格涨25元/吨。

　　“上周焦煤市场仍偏强运行，基于多方面因素影响。”卓创资讯分析师张敏称，目前煤矿多数生产正常，但受行业反内卷去产能及煤矿严查超能力生产等政策的影响，后期煤炭行业供应端存在收缩预期。同时，焦化厂以刚需补库为主，投机需求略有下降，但整体焦煤需求尚可。此外，焦炭第五轮价格提涨已经开启，落地是必然，近期钢价及焦煤价格波动较大，后期焦炭提涨落地或略显博弈。综合来看，目前焦煤市场供需基本面均有好转，供应端存在收缩预期，需求端韧性仍存，短期市场仍有支撑。

　　对于后市，李晓宇认为，7月炼焦煤市场能有如此大幅上涨的行情走势，原因在于上半年对于市场情况出现误判。6月煤矿减产以及进口煤减量，而铁水产量在240万吨以上维持了将近三个月，需求始终维持高位。7月份炼焦煤市场已由供应过剩转为阶段性紧缺，而下游其实对于市场存在误判，造成中下游库存干涸，政策端回暖导致市场情绪升温之后，补库需求集中释放，促使煤价加速上涨。

　　8月中上旬炼焦煤市场预计仍维持稳中偏强走势。目前炼焦煤基本面较上半年出现明显改观，高库存高供给的过剩局面已经转变为阶段性的短缺，对煤价有较强支撑。而终端需求的良好表现以及反内卷政策的利好也使之前因错判导致的极度悲观情绪发生转变，炼焦煤市场积极的情绪促使市场活跃度提升。不过7月底政策端情绪消退之后，炼焦煤价格出现震荡，部分煤价有所回落。但基本面来看，8月钢厂在高利润的驱使下铁水产量仍将维持较高水平，焦炭提涨节奏暂未结束，终端补库仍未结束，而炼焦煤产量因查超产问题恐将减少产量，阶段性偏紧局面仍将持续，煤价仍将较为坚挺。

　　对于焦炭价格后期走势，上海钢联分析师苗梦悦则分析，焦炭价格虽然已涨四轮，但涨幅不及焦煤，各企业利润有所收缩，目前焦化厂保持之前开工，低库存运行；需求方面，近期钢材价格震荡下行，钢材成交一般，本周钢厂生产暂稳，原料采购情绪偏弱，按需采购为主。虽然焦炭涨价四轮但钢厂利润目前仍较为可观，因此焦企仍有提涨意愿。后续重点关注成材销售以及期货盘面对市场影响情况，短期内焦炭现货价格偏强运行。

（文章来源：证券时报·e公司）

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