创业板指上涨0.91% 人脑工程、燃气领涨 多元金融表现活跃

　　A股三大指数集体上涨，盘面上，人脑工程、燃气、航运港口、多元金融、珠宝首饰、新疆板块、液冷概念、医疗器械、保险位于涨幅榜前列，航天航空、能源金属、重组蛋白、DRG/DIP、小金属、稀土永磁、生物制品、创新药表现不佳，领跌市场。

　　截至午间收盘，沪指上涨0.51%，报3666.33点；深成指上涨0.34%，报11330.34点；创业板指上涨0.91%，报2401.52点；科创50指数上涨1.58%，报1066.34点；北证50指数下跌0.33%，报1453.91点。全市场上涨个股有1873家，下跌个股有3344家，40只股涨停。两市半日合计成交11946亿。

　　今日要闻

　　中美发布联合声明：双方再次暂停实施24%的关税90天 保留剩余10%的关税

　　美国将继续修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。中国将继续（一）修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税；并（二）根据日内瓦联合声明的商定，采取或者维持必要措施，暂停或取消针对美国的非关税反制措施。

　　时隔10年 两市融资余额再度突破2万亿元

　　截至8月11日，上交所融资余额报10217.92亿元，较前一交易日增加90.72亿元；深交所融资余额报9838.97亿元，较前一交易日增加76.64亿元；两市合计20056.89亿元，较前一交易日增加167.36亿元，时隔十年重回2万亿元之上。历史数据来看，此前仅有2015年5月20日—2015年7月1日市场融资余额超过2万亿元，当前融资余额较2015年的历史峰值（2015年6月18日的22666.35亿元）仍相差2544.35亿元。

　　光刻胶核心材料 价格飙涨近15% 概念股曝光！

　　据百川盈孚数据，8月11日，光引发剂（TPO）价格再度上调，最新报价至95元/公斤，价格上调5.56%。8月以来，光引发剂累计涨幅近15%，今年以来累计上涨26.67%。据不完全统计，A股市场参与光引发剂生产的上市公司主要有7家，其中久日新材、强力新材、扬帆新材为国内龙头，此外，新瀚新材、飞凯材料、康达新材、湖北宜化也有相关产品。

　　事关第一大税种！增值税法实施条例公开征求意见 专家解析将如何影响纳税人

　　8月11日，据财政部官网消息，财政部、税务总局就《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见。北京国家会计学院副院长李旭红教授接受记者书面采访时表示，增值税是纳税人最普遍适用的一个税种，关系到纳税人日常的经营活动，《实施条例》的出台一方面可以使纳税人感受到有法可依，构筑权益保护的底线；另一方面也可以使税务机关执法有据，助力精确执法，进一步提升税收征管的效能。

　　全球投资者关注中国股市哪些焦点？摩根士丹利：AH股表现差异、反内卷及外资流向

　　在8月8日发布的研报中，摩根士丹利中国首席股票策略师王滢总结并解答了全球投资者在近期交流中，对中国股市提出的几大焦点问题，包括AH股表现差异、港股能否持续跑赢A股、反内卷举措，以及下半年中国股市资金流向展望。

　　机构观点

　　中信建投：以旧换新补贴陆续下放，利好强势新车周期主机厂等

　　中信建投表示，8月第三批“以旧换新”国补各地已陆续恢复申领，周度数据逐步改善，当前新能源车免征购置税3万元，26-27年将调整为减半征收（即从减免最高3万元下调为1.5万元），汽车反内卷叠加新能源需求前置催化行业beta亟待上行，利好强势新车周期主机厂以及30万元+高端品牌；L2智驾国标或落地在即，板块密集催化下产业趋势进一步强化；商用车内需修复和非俄海外出口景气度上行带来龙头公司上半年业绩连续超预期，稳健低估值属性仍为防御型资金青睐。

　　中国银河证券：新型工业化金融支持完善，险资对银行投资扩容

　　中国银河证券表示，近期险资再现频繁举牌，中小险企也逐步加大股权投资力度，银行板块依然受到青睐。预计低利率环境下，险企对稳健高收益资产具有长期配置需求。当前银行板块股息率约4%，仍处于行业前列，H股股息率优势更加显著，且银行分红稳定、估值较低、业绩波动较小，有望持续吸引险资流入。此外，考虑到中小险企将自2026年1月起实施新会计准则，银行板块增量资金有望进一步扩容。当前险资对银行股投资主要集中于国有大行和股份行H股，股息率为主要考虑因素。而弘康人寿投资郑州银行H股显示险资对区域行布局扩大。未来不排除保险公司加大对估值低、业绩修复和成长潜力较好的区域行股权投资力度，通过并表和银保业务渠道协同进一步改善投资回报。银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。

　　中金公司：高端PCB需求跃迁，算力基座价值重构

　　中金公司发文称，海外算力需求高企，驱动PCB量价齐升，市场规模迅速扩容，我们预计2025/2026年AI PCB市场规模有望达56/100亿美元。尽管国内PCB厂商正加速扩产，我们认为高端产能释放效率仍将滞后于需求增速，供需缺口仍将持续存在，此外新工艺迭代升级有望带来全新的市场需求增量。随着AI算力硬件向高密度、高带宽方向演进，如何降低介电常数(dk)与介质损耗(df)成为突破传输瓶颈的关键，我们认为未来AI对PCB工艺技术路径有望持续迭代，其体现方式包括结构融合（CoWoP、载板化）、功能升级（正交背板替代铜连接）及材料突破（M9、PTFE、石英布等）。

　　华西证券：基建板块的中长期逻辑难以支撑短期快涨行情

　　华西证券指出，基建板块的中长期逻辑，难以支撑短期快涨行情。若本轮基建再度加速过快，仍然需要警惕大幅回撤的可能。值得注意的是，彼时基建行情波动后，资金转移至科技板块，且当前科技板块热度退坡&产业叙事强化的矛盾仍然存在，或许能够为本轮基建行情波动后的市场方向提供参考。

　　华泰证券：关注新疆板块投资机会

　　华泰证券指出，近日国家铁路集团注册资本950亿成立新藏铁路公司，新藏铁路建设预计对应总投资2000~5000亿，和田至省界段已于25年5月启动土石方招投标，此次专业公司成立标志项目稳步推进。我们认为新疆在能源、资源、地缘优势下战略地位突出，政策高度重视区域发展，随着疆内产业发展、重大基建落地，有望迎来加速发展。同时短期自治区成立70周年或继续成为市场重要催化之一，建议关注新疆板块投资机会。

　　国泰海通：8月维持对A股与美股的战术性超配观点

　　国泰海通发布研报称，8月维持对A股与美股的战术性超配观点。近期市场风险偏好改善持续主导大类资产定价，风险资产显著优于避险资产，权益>商品>债券。对经济景气预期持续上修、国家高度支持资本市场发展、市场流动性稳定、风险偏好逐渐改善以及微观交易结构稳固优化的A股高度乐观。对经济衰退短期难以证实且降息概率增加的美股相对乐观。

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