重点转向AI/AR？歌尔1亿美元支持收购境外显示厂商

　　21世纪经济报道记者张赛男实习生许思佳

　　继上个月大手笔收购两家精密制造公司后，歌尔股份（002241.SZ）再度发起一项海外并购相关事项。

　　歌尔股份近日公告显示，其控股子公司香港歌尔泰克拟向英国公司Haylo Labs Limited（简称“Haylo”）提供一笔不超过1亿美元的附股权收益权有息借款，期限五年。该资金将用于Haylo收购Plessey Semiconductors Limited（简称“Plessey”）的100%股权并对其增资，以购买固定资产及补充营运资金。

　　此次交易设置了特殊收益条款：若五年内Haylo或Plessey发生被收购（包括核心资产出售）或IPO上市，歌尔除收回本息外，还可额外获得交易总价值或上市市值25%的收益分成。这一设计既降低了直接并购风险，又保留了潜在高回报机会。

　　据悉，Plessey是目前全球Micro-LED领域内较为知名的科技公司之一，尤其与国际知名的AI智能眼镜和AR增强现实产品厂商具有较为良好的合作关系。因此，此项投资是歌尔加码AI/AR领域的关键一步。

　　加深与终端客户绑定

　　歌尔为何要向一家英国公司提供借款？据公告披露，Haylo与之渊源颇深。

　　Haylo的实际控制人David Hayes是原WaveOptics Ltd（以下简称“WaveOptics”）的董事长，具备近30年的科技与半导体行业经验。David Hayes与其所带领的核心团队在AR增强现实行业领域内具有影响力，曾带领WaveOptics成长为全球领先的光波导技术供应商，并最终被行业头部厂商收购。歌尔股份在过去曾对WaveOptics进行投资，并与David Hayes及其团队深度合作。

　　而Haylo对Plessey的收购，正好和歌尔发展AI智能眼镜和AR增强现实业务的目的相契合。

　　其在公告中表示，伴随着AI技术的发展，结合AI技术的AI智能眼镜和AR增强现实产品迎来了新一轮的发展契机。以Micro-LED技术为代表的微显示技术，有望在未来AI智能眼镜和AR增强现实产品中被广泛使用。

　　Plessey是目前全球Micro-LED领域内较为知名的科技公司之一，其Micro-LED业务在未来具有较好的发展潜力。财务数据显示，在2024年7月至2025年6月财年，Plessey实现了7272万美元的营收和280万美元的净利润。

　　从Micro-LED的技术先进性来说，其是新型显示技术的后起之秀，以微米量级的自发光LED为发光像素单元，在一些性能上展现出对OLED的全面超越，是业界公认的下一代显示技术的有力竞争者。当下多个AI/AR眼镜产品，均采取该技术。

　　例如，今年5月，雷鸟创新发布的AR眼镜产品X3 Pro采用了双目全彩Micro LED+纳米刻蚀光波导技术方案，显示画质进一步提升。歌尔股份此前推出的产品中，也多次采用该技术：今年2月，歌尔发布全新AR全彩光波导显示模组Star G-E1，采用的就是Micro-LED显示方案，光机体积小于0.5立方厘米，在轻薄小巧的同时拥有卓越的光学显示效果。

　　除了看中Plessey的技术，更重要的是，歌尔意在通过该项投资，进一步与终端客户绑定。

　　据公开报道，Plessey在2025年初与科技巨头Meta合作，成功推出了亮度高达600万尼特的红光Micro-LED显示屏，这一突破性进展有效解决了AR眼镜在户外强光环境下显示效果不佳的核心痛点。事实上，Plessey与Meta的合作深厚。早在2020年，Meta就获得了Plessey AR显示屏技术的独家授权，并承诺包销其全部产能。

　　歌尔与Meta更是关系紧密。2020年，歌尔就拿下了Meta Quest 2的独供大单，并深入参与客户VR设备的研发、设计及生产环节。

　　由此，歌尔此番投资的深层目的呼之欲出：增强公司在产业链上游的资源整合能力，加强与行业头部客户的战略合作，支持公司相关业务的未来发展，同时获得投资收益。

　　加码AI/AR布局

　　在苹果产业链中，区别于其他公司，歌尔股份一直以VR业务为特色。在其业务结构中，以VR/MR/AR、智能可穿戴等为代表的智能硬件业务占比最高，去年营收达到572亿元，占据半壁江山，是歌尔近年来押注的业务。

　　21世纪经济报道记者了解到，歌尔股份自2012年开始布局VR/AR产业，在Airpods出货量放缓之后，歌尔也将重心转移至VR/AR业务。2021年，公司以VR/AR为代表的智能硬件营收占比达41.94%，超过智能声学整机业务，成为第一业务。到2023年底，该业务占比已经达59.56%，该业务的主要客户是Meta、索尼、Pico等。去年苹果Vision Pro发售，歌尔也是核心供应商之一。

　　不难发现，在这个业务大类中，歌尔其实以头显设备为主。但近年来，整个VR头显市场的出货量不如人意。市调机构Counterpoint Research在报告中指出，2024年VR头戴设备出货量同比下降12%，连续第三年下滑。

　　与此同时，AI/AR的声势明显要大于VR，入局的品牌也是非常多。当下，小米、百度、华为、字节等大型科技公司均有AI眼镜产品正在设计或开发中，国内三大运营商以及其他手机制造商也在进行类似的规划。近期也有消息显示，苹果将头戴式设备视为消费电子领域的下一波重要趋势，目前该公司正在研发三款Vision系列产品和四款AR / XR智能眼镜。

　　在这种行业趋势转变下，歌尔的智能硬件业务布局重点也有所转向。这从其年报表述中能看出一些蛛丝马迹。

　　在2023年年报中，歌尔还对VR产品着墨颇多；到了2024年，歌尔称，AR增强现实产品以及衍生的AI智能眼镜产品是备受市场关注的热点，尤其看到了AI智能眼镜产品的异军突起。歌尔表示，在新机遇下，会积极拓展新兴智能硬件及相关精密零组件业务。

　　在今年5月的一场投资者活动上，多个问题再度围绕智能眼镜展开。歌尔管理层回应：看好智能眼镜产品与AI人工智能技术相结合所具备的未来市场潜力，公司在智能眼镜硬件产品的研发制造以及智能眼镜产品相关的声学、光学、MEMS传感器、结构件等精密零组件产品领域内具有广泛的业务布局，并具备相应的竞争优势。

　　据统计，仅2024年，歌尔就申请了十余项与智能眼镜密切相关的技术专利，覆盖了例如隐私保护、会议场景下的高效交互等实用功能。

　　在关键的微显示领域，歌尔不仅通过本次交易介入下一代Micro-LED技术，同时也持有当前主流技术Micro-OLED的龙头企业——视涯科技的股权，从而实现了对当下和未来主流微显示技术方案的战略覆盖。在决定AR眼镜形态和用户体验的核心光学模块方面，歌尔早在2018年就通过投资合作方式与WaveOptics合作，共推表面浮雕光波导元件量产；2023年，歌尔收购驭光科技，深化衍射光波导研发设计能力。

　　以此来看，投资Plessey是歌尔AI/AR布局上的一步。东吴证券研报指出，此次投资补齐了歌尔在AR终局微显示方案Micro-LED的能力版图，进一步巩固其在XR赛道的核心卡位。

（文章来源：21世纪经济报道）

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