科技巨头“头重脚轻”现象显现 分化加剧或带来投资良机

　　微软Azure云业务的强劲营收增长，再次引发了所谓“超大规模云服务商”股价的上涨。

　　美国股市赢家与输家的差距正日益扩大，即使是表现强劲的信息技术板块也未能幸免。

　　周一，标普500等权重科技板块指数与市值加权指数的比值触及数十年来最低水平。道琼斯市场数据显示，这一比值在周一降至4.678，创下自1999年4月以来的新低。

　　这意味着科技行业的持续繁荣越来越依赖少数几只个股。

　　这种情况在整个标普500指数中同样存在。高盛数据显示，该指数市值最大的10只股票占总市值的比例接近40%，为几十年来最高。而科技板块目前在标普500的11个板块中权重最大。

　　标普500中市值排名前三的公司——英伟达(NVDA.O)、微软(MSFT.O)和苹果(AAPL.O)——均来自科技板块。截至周一，这三家公司的市值几乎占据整个板块总市值的三分之二。

　　“毫无疑问，这个板块已经变得头重脚轻。”嘉信理财高级投资策略师Kevin Gordon表示。但他补充道，集中度提高并不意味着投资者就该看空科技板块。过去几年，坚持持有表现最佳股票的投资者往往获得了丰厚回报。

　　美国银行全球研究部的Michael Hartnett指出，自4月市场回调以来，表现最好的10只美国超大盘股贡献了标普500涨幅的约80%，其中多数是科技股，包括Palantir(PLTR.N)和英伟达。

　　瑞穗证券美国公司股票交易部董事总经理Dan ORegan在接受MarketWatch采访时列出了科技板块分化加剧的几个原因。

　　随着投资者蜂拥买入AI浪潮中的预期赢家，他们也在抛售那些被视为“输家”的股票，后者大多是软件公司。

　　“过去两个月，市场上流传一种观点：AI将对软件行业产生的冲击，就像Netflix当年对传统媒体的冲击一样。”ORegan说。

　　最新财报季并未打消这种看法。微软Azure云计算业务营收大幅增长，推动“超大规模云服务商”股价进一步上行。

　　被动投资基金的流行也加剧了这一趋势。投资者不断买入指数型基金，实际上也让更多资金流向了市值最大的公司。

　　华盛顿的政策交易同样带来利好。

　　上周，苹果(AAPL.O)宣布将在美国投资1000亿美元，换取避免部分半导体进口关税。CEO蒂姆·库克在白宫会见特朗普总统时，还赠送了一块镶金匾额。

　　英伟达及其他美国芯片制造商同样获益，特朗普宣布将豁免那些已承诺在美建厂企业的半导体关税。

　　周一，总统又宣布，英伟达和AMD(AMD.O)获准在特定条件下向中国出售部分芯片，前提是美国政府将从销售额中分成。

　　相比之下，软件公司几乎没有获得类似的政策利好。ORegan表示，Adobe(ADBE.O)已成为软件行业困境的“典型案例”，Salesforce(CRM.N)也是今年股价疲软的知名科技股之一。

　　与此同时，半导体股则一路狂飙。英伟达和博通(AVGO.O)继续领跑，AMD和美光科技(MU.O)自4月以来也加入上涨行列。

　　虽然有人担心科技板块内部这种“有与无”的分化，但ORegan认为，这反而可能为耐心的投资者带来低吸优质公司的机会。

　　“我们并不知道现在处于比赛的第几局，也许是第八局，也许是第三局。但我知道，市场的钟摆通常会摆得过头。”他说，“那些被‘数字洗牌’一起丢掉的公司，将迎来巨大的买入机会。”

（文章来源：金十数据）

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