3600点之后 还有哪些“不太恐高”的指数可以关注？

　　在上证指数站上3600点之后，市场情绪开始变得微妙起来。有人高喊"牛市不言顶"，也有人担忧"高处不胜寒"。

　　在这两种声音的交织中，也有部分投资者开始关注：

　　——在这个位置上，还有哪些方向可以寻找“安全垫”？

　　——是否存在一些指数基金，即便在市场整体估值不低的当下，依然可以“不太恐高”的持有？

　　为了解决这个疑问，笔者尝试在此处引入了两个关键的筛选指标：

• 　　一是估值不过热，市盈率-TTM的历史分位数至少在中枢水平；

• 　　二是点位不算高，即目前距离去年10月8日的高点还有一定空间。

　　按照这样的标准，我们可以从宽基指数和行业指数两个维度来梳理一些方向。

“不太恐高”指数部分梳理

　　来源：Wind，截止日期2025-8-11。指数历史数据不代表未来表现，不预示基金产品收益。仅供示例展示，不作为投资建议。

　　01 宽基指数

　　①创业板指（代码：399006）

　　标签：创业板旗舰、新兴成长

　　创业板指数由深交所创业板中流动性好、规模大的100家上市公司组成，覆盖创业板核心优质企业，是创业板整体表现的“晴雨表”。

创业板指前二十大权重股

　　数据来源：Wind，截至2025-8-12，以上不构成个股推荐

　　根据申万一级行业分类，目前指数前三大行业依次为：电力设备（28.3%）、电子（14.2%）、通信（13.0%），合计权重55.5%。

数据来源：Wind，截至2025-8-12

　　特别值得注意的是，截至8月11日，创业板指的市盈率-TTM处于近十年25.3%的分位数。

　　横向对比其他旗舰宽基指数，其估值水平处于历史低位，既具备估值修复的潜力，又有望受益于新质生产力发展带来的收益弹性逻辑。

　　②创业板50（代码：399673）

　　标签：创业板的“龙头浓缩版”

　　创业板50指数从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股，侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，具备更为显著的大盘成长特征。

创业板50前二十大权重股

　　数据来源：Wind，截至2025-8-12，以上不构成个股推荐

　　虽然行业分布与创业板指相似，但集中度更高，目前成分股三大行业依次为：电力设备（33.6%）、通信（14.6%）、电子（13.3%），合计权重61.5%。

数据来源：Wind，截至2025-8-12

　　创业板50同样处于估值近十年28.7%分位数的低估区域，由于成分股均为创业板细分行业龙头，业绩稳定性和市场影响力更强，当大盘成长风格回归时，有望率先受益。

　　02 行业指数

　　①细分食品（代码：000815）

　　标签：消费赛道、食品饮料、内需

　　细分食品指数在消费赛道中占据着举足轻重的地位，指数选取了食品饮料相关行业中规模大、流动性好的50只股票组成，覆盖白酒、乳制品、调味品、休闲食品等细分领域。

细分食品前二十大权重股

　　数据来源：Wind，截至2025-8-12，以上不构成个股推荐

　　按照申万二级行业分类，细分食品指数前三大行业依次为：白酒Ⅱ（56.8%）、饮料乳品（19.7%）、调味发酵品Ⅱ（9.9%），合计权重86.4%，分布较为集中。

数据来源：Wind，截至2025-8-12

　　今年以来，需求疲软叠加资金分流，共同导致传统消费赛道表现承压。不过，随着扩内需政策的持续发力，以及原材料成本边际改善，部分细分领域（如啤酒）景气度已有所回升，未来需要关注库存去化进度，以及消费信心的修复节奏。

　　但无论短期波动如何，当前细分食品指数的市盈率为20.2倍，位于近十年以来5.4%的历史分位点，意味着其估值仍处于相对低位区间。

　　即便传统消费目前可能缺乏科技主线那样的想象力和爆发力，但作为资产配置中兼具稳定性与防御性的品类之一，其长期配置价值依然值得重视。

　　②中证农业（代码：000949）

　　标签：农业赛道、政策受益、周期回暖

　　指数从沪深A股中选取50只业务涉及农用机械、化肥与农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等领域的上市公司股票作为指数样本股，是农业主题的核心指数之一。

中证农业前二十大权重股

数据来源：Wind，截至2025-8-12，以上不构成个股推荐

　　按申万二级行业分类，中证农业指数前三大行业依次为：养殖业（41.5%）、农化制品（17.3%）、饲料（13.2%），合计权重72%。

数据来源：Wind，截至2025-8-12

　　在国家粮食安全战略框架下，农业始终是政策重点呵护的民生领域，近年来从种粮补贴到农机购置优惠等政策持续加码。

　　而农业板块经历调整后已步入周期低谷，当前市盈率（TTM）水平处于近十年3%分位数以下，显现显著的估值洼地特征。随着周期触底回升，估值修复行情或许值得期待。

　　③CS新能车（代码：399976）

　　标签：新能源车、新兴成长

　　指数选取新能源车产业链（锂电池、充电桩、新能源整车等）相关的50只股票，覆盖新能源车全生命周期，反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现。

CS新能车前二十大权重股

　　数据来源：Wind，截至2025-8-12，以上不构成个股推荐

　　按申万二级行业分类，CS新能车指数前三大行业依次为：电池（46.6%）、乘用车（13.5%）、能源金属（13.0%），合计权重73.1%。

数据来源：Wind，截至2025-8-12

　　在经历了此前连续3年的漫长调整后，截至目前，CS新能车指数的市盈率为27.5倍，处于近十年25.8%分位点。这一估值水平在新兴成长主题中具备显著优势，恰好符合当下市场所青睐的“低位补涨”风格。

　　从长期来看，新能源车赛道是实现“双碳”目标的核心赛道，技术进步带来的成本下降和性能提升有望继续推动行业发展。

　　④证券公司（代码：399975）

　　标签：“牛市旗手”、周期弹性

　　该指数由中证全指证券公司指数选取中证全指样本股中至多50只证券公司行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。按申万二级行业分类，指数成分股全部属于证券行业。

证券公司前二十大权重股

数据来源：Wind，截至2025-8-12，以上不构成个股推荐

　　相较于本轮行情中银行板块的强势表现，同为大金融和指数权重的券商板块涨幅相对温和。指数目前市盈率-TTM 21.6倍，处于近十年来的中枢区域。

　　证券公司指数作为传统的"牛市旗手"，其表现本就与市场行情高度相关。随着资本市场改革的深入推进，券商行业正在向财富管理、投行等多元化业务转型，业绩稳定性有望持续提升。

　　总结了这么多，不难发现，指数基金最大的价值，就在于它能够将复杂的投资决策简化为两个基本问题：

• 　　这个指数代表什么？

• 　　它现在贵不贵？

　　这些清晰的定位，让我们能够摆脱情绪的干扰，做出理性的投资判断。在市场喧嚣中保持清醒的关键，就是要找到这样的锚点。

　　当我们能够清晰地回答"买的是什么"和"现在贵不贵"这两个问题时，相信3600点就不再是一个令人“畏高”的数字，而只是投资长河中的一个普通坐标。（文章来源：华夏基金）

(原标题：3600点之后，还有哪些“不太恐高”的指数可以关注？)

(责任编辑：66)