从规模竞速到价值深耕：公募基金步入长跑时代

　　一个更理性、更可持续、更值得托付的公募基金时代，正在清晰地向我们走来。

　　2025年盛夏，A股市场热浪翻涌：总市值历史性突破100万亿元大关，上证指数刷新10年高点，AI创新、机器人产业化、创新药出海等主题轮番引领投资热潮，市场信心显著提振。

　　权益类基金迎来全面回暖。Wind数据显示，截至8月18日，年内超96%的权益类基金实现正收益，其中收益超30%的产品逾千只。易方达、汇添富、广发等头部机构旗下多只基金表现尤为亮眼。

　　在这片沸腾之下，作为连接亿万投资者与资本市场的桥梁，公募基金行业呈现出迥异于以往的冷静：绩优基金主动限购、机构真金白银自购、大力构建平台化能力……这些举措背后，是从“造星”到“筑台”、从追求规模到守护信任的范式迁移。

　　以系统化投研取代明星依赖，以长期主义超越短期波动。信任，正在取代规模，成为这个行业最珍贵的资产。

　　市场回暖：科技成长成为业绩引擎

　　2025年的资本市场，科技成长成为最鲜明的底色：DeepSeek横空出世掀起AI新浪潮，人形机器人惊艳亮相，创新药扬帆出海……热点板块有序轮动，市场情绪持续升温。

　　在此背景下，主动权益类基金业绩显著提升。Wind数据显示，截至8月18日，全市场超96%的权益类基金实现正收益，20余只产品年内收益翻倍，千余只基金收益率超过30%。易方达、汇添富、广发等老牌劲旅展现出深厚的投研底蕴。

　　在近一年实现翻倍的86只基金中，易方达、广发、永赢等占4席及以上，在44家基金公司中“翻倍基”数量领先；而近三年年化收益率达到20%的36只产品中，易方达、景顺长城分别有3只产品领跑，汇添富、华商等机构亦有亮眼表现。

　　点燃这场业绩盛宴的核心引擎，正是以AI为引领的科技狂飙与创新药为支柱的产业崛起，中证人工智能指数、创新药指数近一年涨幅分别超过100%和50%，成为资金竞逐的主赛道。公募基金对科技成长的战略聚焦日益清晰，国泰海通研报表示，主动偏股型基金二季度配置科技成长板块比例已达42.68%。

　　头部机构的动向尤为值得关注。以易方达基金为例，在股市沉寂的这几年，这家机构坚持深度研究，在科技、高端制造等服务新质生产力的板块进行了诸多前瞻布局。深入分析其持仓轨迹可见清晰脉络：2019年至2024年间，易方达主动权益类基金在TMT板块的持仓比例从11.4%跃升至21.4%，工业板块持仓也强劲增长，从8.6%增至17.3%，两者合计占比已近40%。按照人行《金融“五篇大文章”总体统计制度统计指标》的口径统计，截至2024年底，易方达主动权益类基金投向科技金融的资产规模接近1300亿元，占其净资产的比重已高达44.5%。

　　与此同时，易方达显著加大了对代表创新前沿科技的科创板与创业板的布局力度。2019至2024年，其主动权益类基金投向双创板块的资产规模从113.5亿元跃升至374.8亿元，增幅230%，占净资产比例也从7.5%提升至12.9%。

　　这种对新兴产业领域战略性的高度重视与持续深耕，构成了易方达等头部机构在本轮行情中获取超额回报的关键基石。

　　平台时代：体系化能力取代明星依赖

　　当投资的主战场加速转向技术迭代迅猛、专业壁垒高筑的科技赛道，依赖明星基金经理“单兵作战”的传统模式正在被颠覆。面对高壁垒、快迭代的硬核科技领域，一批领先的基金公司已率先构建起强大的平台化能力——通过整合投研资源、强化团队协作、完善系统流程，驱动整个行业从“造星”加速迈向“筑台”。

　　随着《推动公募基金高质量发展行动方案》落地，变革路径愈发清晰：从追捧个人光环转向锻造可持续、可复制、可传承的投研体系；从规模迷思回归到提升“投资者获得感”的核心使命——一场深刻的价值回归正在公募行业全面展开。

　　变化已清晰可见：基金公司从过去的突出明星基金经理，转向呈现团队协作、科技赋能与系统化投研的理念。打造风格稳定、业绩可持续的平台型公司，正迅速成为行业共识。正如中欧基金窦玉明强调的，长期业绩的稳定兑现，高度依赖平台和团队的体系化支撑——这不仅需要统一的方法论、开放互信的文化，还要建立能够代际传承的人才梯队。

　　易方达正是平台化转型的先行者与标杆，其打造的“大平台、小团队”模式，犹如高效运转的“百货公司”容纳众多风格鲜明的“精品店”。平台是强大的支撑：整合的研究资源（覆盖九大组别近60名研究员）、统一的交易执行、严密的风控合规及高效的运作支持，为投资提供坚实保障。

　　在这一稳固平台上，各风格鲜明的投资团队（价值、均衡成长、积极高成长、稳健收益、主动指数增强、逆向投资、高股息红利、多元行业主题等）得以专注深耕能力圈，形成清晰稳定的风格策略，打造全面纵深的投资人才梯队，近年来持续涌现出郑希、武阳、杨桢霄等中生代及刘健维、杨宗昌、何崇恺、蔡荣成等新生代的优秀基金经理。

　　这条路径早已被国际资管巨头验证。美国Capital Group自1958年推行“多基金经理制”，通过分散决策、深度研究、弱化明星依赖，持续创造超额收益。如今，易方达的“平台+精品店”生态、中欧基金的工业化投研体系、天弘基金的智能化平台等多元探索与实践，正共同绘制中国公募高质量发展的新范式。

　　长期主义：市场热浪中的理性坚守

　　眼下，面对指数攀升与资金躁动，公募行业展现出难能可贵的克制：绩优基金密集限购，机构真金白银自购，明星光环让位于平台力量。

　　Wind统计显示，截至8月18日，年内收益超50%的基金中，31只暂停申购，69只限制大额申购。例如，招商成长量化限购降至2万元，易方达科融、中欧医疗创新、永赢睿信等产品纷纷加入限购行列。

　　在爆款频出、渠道热推的背景下，头部机构的主动限购格外引人深思。永赢基金表示，基金公司的长期目标是为投资者创造可持续回报，成为值得信赖的伙伴，而非追求短期规模膨胀。“比起管理费，我们更珍视基于信任的长期伙伴关系。品牌价值，源于每一次对持有人利益的坚守。”

　　同时，公募自购呈现新特点。截至8月18日，137家公募机构自购总额超50亿元，接近去年全年的八成。权益类自购规模达27.3亿元，同比增长112%，占比首次突破54%。8月10日，南方基金更以2.3亿元认购旗下ETF并锁定一年。

　　业内人士认为，自购将管理人与投资者利益深度绑定，既响应监管引导，也彰显对市场及自身投研能力的信心。尤其值得注意的是，此次自购多发生在市场上行、情绪高涨时期，打破以往“下跌托市”模式，传递出更积极的信号。

　　无论是限购、自购，还是去明星化，其背后都是对“长期主义”的坚定践行。正如易方达基金所秉持的信念——“我们执着于在长跑中胜出”，其愿景是成为“值得长期托付的世界级综合性资产管理公司”。为实现这一目标，易方达持续锤炼三大核心能力：大规模资产管理的能力、清晰风格与优秀业绩的产品能力、长期可复制的投资能力。

　　将“长跑精神”融入血液，体现在行动：实施长周期考核，注重3—5年中长期业绩；建立“传帮带”人才机制，推动文化传承；管理层“逆行”——资深基金经理卸任管理职务，重返投研一线，重塑“让专业的人做专业的事”的行业氛围。

　　众多公募基金的实践表明，“热市中的理性”不是短期策略，而是行业高质量发展的必然选择。当前，公募机构正展现出前所未有的战略定力，折射出行业对长期主义的笃行，标志着行业本质的回归：从追逐规模，转向专注投资能力、风险管理和持有人利益。唯有专注于长期价值的机构，才能穿越周期、行稳致远。真正的资产管理，终要回归持续创造价值的深海。

　　来源：证券时报基金研究院

（文章来源：券商中国）

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