鲍威尔讲话释放降息信号 标普500逼近历史高点

　　作者霍华德·斯韦尔布拉特

　　本周五（8月22日），美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲成为市场转折点。他明确指出“风险平衡正在转变”且“就业下行风险显著上升”，释放了美联储或在9月会议上启动降息的信号。受此影响，美国股市周五迅速上扬：标普500指数涨幅从早盘0.4%扩大至1.6%，最终收于6466.91点，距8月14日创下的历史收盘高点（6468.54点）仅差0.03%。道琼斯工业平均指数更创下年度新高，收于45631.74点，突破2024年12月的前期峰值。

　　市场普遍预期联邦公开市场委员会（FOMC）将在2025年9月16日-17日的会议上把当前利率（4.25%-4.50%）下调25个基点，少数观点预计10月28日-29日会议将再次降息25个基点，而多数观点认为第二次降息将发生在12月9日-10日的会议上。临近周末（周五盘后），特朗普政府与英特尔达成协议，将依据《芯片和科学法案》授予英特尔但尚未支付的89亿美元补助，转换为无投票权的英特尔普通股。交易完成后，美国政府将持有英特尔10%的普通股，成为其最大单一股东。另据消息，本周早些时候，日本投资公司软银向英特尔注资20亿美元，获得2%的股份。

　　本周披露的美国经济数据方面，美国8月住房市场指数录得32，预期持平于7月的33。7月新屋开工年化率达142.8万套，强于预期的129万套（6月为132.1万套）。7月建筑许可年化率为135.4万套，低于预期的139万套（6月为139.7万套）。7月成屋销售增长2.0%，年化率达401万套，预期为从6月的393万套降至390万套。成屋销售中位价为422400美元（数据自1999年起统计），较6月的421400美元上涨0.2%。

　　美国2025年第二季度电子商务零售销售额增长1.4%，预期为下降0.1%。7月29日-30日FOMC会议纪要（当时维持利率4.25%-4.50%不变）显示，18名成员中有16人投票支持“按兵不动”，但存在两名异议者。成员们未能就“进口成本上升不会导致全面通胀”的判断标准达成一致，认为当时通胀风险高于失业风险。

　　美国8月制造业PMI初值为53.3，高于预期的49.7（前值49.8）；服务业PMI初值为55.4，高于预期的53.0（前值55.7）。7月领先指标下降0.1%，符合预期（6月下降0.3%）。

　　周度报告显示，本周美国抵押贷款申请量下降1.4%（前周增长10.9%），其中购房申请微升0.1%（前周+1.4%），再融资申请下降3.1%（前周+23.0%）。本周EIA原油库存减少600万桶（前周增加300万桶）。本周初请失业金人数升至23.5万人（前值22.4万），高于预期的22.4万。经季节性调整的续请失业金人数为197.2万人，高于前周的196.8万人。

　　本周标普500指数覆盖的11个板块中有9个上涨。其中能源板块本周表现最佳，周涨2.81%，今年以来涨幅转为正（+2.31%），较2023年底上涨4.67%。金融板块次之，周涨2.14%，今年以来涨10.63%，较2023年底涨42.08%。原材料板块紧随其后，周涨2.12%，今年以来涨10.27%，较2023年底涨8.26%。

　　标普500本周最佳单日表现出现在周五（+1.52%），最差在周二（-0.59%）。VIX恐慌指数收于14.23，低于上周的15.09，周内波动区间为14.21-17.24。10年期美债收益率收于4.26%（前周4.32%），30年期收于4.88%（前周4.92%）。原油价格涨至63.81美元/桶（前周63.15美元）。黄金收于3,416.70美元/盎司（前周3,382.00美元）。

　　2025年第二季度财报披露方面，标普500成分股中，472家公司已公布业绩，其中78.0%（368家）盈利超预期。预计二季度盈利环比增长11.9%，同比增长10.3%，创季度新高。

　　下周经济数据披露日程密集：下周一将公布新屋销售数据；下周二将公布耐用品订单、标普CoreLogic房价指数、FHFA房价指数和消费者信心指数；下周三将公布抵押贷款申请周报和EIA原油周报；下周四将公布初请失业金人数周报、GDP及企业利润数据、成屋签约销售数据；下周五将公布商品和服务贸易、个人收支、零售销售、批发库存、消费者情绪指数及电子商务零售销售。

　　（作者系标普道琼斯指数公司高级指数分析师赵中昊编译）

（文章来源：中国证券报·中证网）

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