A股成交额超3万亿元 科技龙头引领市场上行

　　数据显示，2025年以来，A股累计成交额已达236.82万亿元，超越历史上大多数年份的全年成交额，仅次于2021年、2024年和2015年；A股两融余额连续九周攀升，最新融资余额为21401.26亿元，连续10个交易日超过2万亿元

　　8月25日，A股主要指数高开高走，沪深两市成交额逾3万亿元。AI、半导体等科技赛道的龙头股表现强势，成为推动市场上行的重要力量。

　　截至收盘，上证指数涨1.51%，报3883.56点；深证成指涨2.26%，报12441.07点；创业板指涨3.00%，报2762.99点。沪深两市成交额总计3.14万亿元，仅次于2024年10月8日的3.45万亿元。

　　市场活跃度显著提升

　　8月25日，从A股开盘伊始，投资者便展现出较高的参与热情。开盘不足半小时，两市成交额就已连续第63个交易日突破1万亿元。截至收盘，A股已连续9个交易日成交额超过2万亿元。

　　从个股来看，有5只个股成交额超200亿元，14只个股成交额超100亿元，绝大多数为科技龙头股，包括寒武纪-U、海光信息、中兴通讯、胜宏科技、中芯国际等。

　　数据显示，2025年以来，A股累计成交额已达236.82万亿元，超越历史上大多数年份的全年成交额，仅次于2021年、2024年和2015年。这一数据反映出今年市场活跃度的显著提升。

　　值得注意的是，A股两融余额连续九周攀升，最新融资余额为21401.26亿元，连续10个交易日超过2万亿元。

　　国际资金也在加速布局中国市场。野村最新研报显示，资金正转向估值更具吸引力的A股和H股，港股和A股配置比例分别提升0.8和0.7个百分点。此外，韩国散户投资者大举涌入中国股市。根据东方财富Choice数据统计，截至8月18日，韩国股民对中国股票（含A股、H股）的持仓量从2024年末的190.83亿元人民币上涨至244.75亿元，增长近三成。

　　科技龙头批量大涨

　　在本轮A股行情中，人工智能、半导体等科技赛道的核心龙头股始终扮演“领头羊”角色。在8月25日的盘面中，寒武纪-U、海光信息、中际旭创等龙头股不仅自身股价不断走强，更为整个市场树立了标杆，引领着市场的上行方向。

　　寒武纪-U股价8月25日涨幅达11.40%，股价攀升至1384.93元/股，直逼贵州茅台，总市值高达5794亿元。从7月11日至今，短短一个半月时间，该公司股价涨幅超160%。拉长时间维度来看，自2023年至今，寒武纪股价从50元左右，最高上涨至1391元/股，累计涨幅近24倍。

　　此外，海光信息8月25日涨近13%，总市值突破4800亿元，股价最高攀升至217.66元/股；中际旭创8月25日高开高走，以最高价320元/股收盘，总市值突破3500亿元。

　　随着科技主线行情的深化，市场增量资金开始向低位板块挖掘补涨机会。此前估值处于相对低位的地产、光伏行业获明显资金流入：地产板块中万科A盘中一度涨停，成为板块情绪带动者；光伏板块亦同步回暖，多只个股跟涨走高。与此同时，消费板块中的白酒股也同步走强，舍得酒业发力涨停，为市场行情增添了消费端的上涨动能，形成“科技领涨，多板块轮动补涨”的全面活跃格局。

　　中国资产或迎全面重估

　　展望后市，大部分机构认为，目前内外部基本面和流动性条件无显著利空，将继续支撑市场上行。

　　招商证券宏观首席分析师张静静表示，9月或为人民币汇率升值的观察窗口：若“反内卷”政策陆续推行、有效落实，中国企业竞争格局将得到显著改善；若人民币重回“6时代”叠加实际有效汇率升值，将放大中国权益资产吸引力，外资大概率流入并强化通胀、内需策略，中国资产进而迎来全面重估，龙头白马标的尤其是消费等内需资产或已迎来配置窗口。

　　国泰海通证券认为，中国转型步伐加快、经济能见度提高、无风险收益下沉、股市机会成本下降、资本市场改革、改变社会观念等构筑了中国股市上涨的动力，中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值。

　　值得一提的是，也有不少券商提醒接下来的波动风险。张静静称，大类资产风格切换过程中有可能引发市场波动。若9月旺季时商品价格中枢不再上移，市场可能对“反内卷”的认知出现分歧，进而波动加大。银河证券也表示，A股中期趋势继续看好，但6月底以来市场波动很小，随着市场进入加速阶段，A股未来波动或将增加。

（文章来源：上海证券报）

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