看多做多 私募信心与仓位齐升

　　市场稳步上行，私募看多又做多。私募排排网最新数据显示，9月排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为125.74，连续2个月上升。与此同时，截至8月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位环比上升1个百分点，仓位超五成的私募占比进一步提高。上海证券报记者采访获悉，目前，头部私募对A股和港股结构性行情的可持续性抱有期待，不过进攻方向有所变化。在他们看来，科技尤其是AI板块经过前期上涨存在短期估值压力，后续随着经济修复预期升温，政策效果显现，市场机会有望向传统消费、地产产业链等其他方向扩散。

　　股票私募积极加仓

　　目前，私募仓位尽显乐观。

　　据私募排排网统计，截至8月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%，相较7月底提升1个百分点。其中，仓位在五成及以上的私募基金占比为92.8%，比7月底提升2.4个百分点。具体来看，截至8月底，24.3%的私募处于满仓及加杠杆状态，仓位在八成以上（不含满仓）的私募占比为41%，比7月底提升1个百分点。

　　清和泉资本发布观点称，当前市场资金流入的主力或来自先知先觉的资金，即高净值客户或专业机构投资者，未来伴随着居民资金增配权益市场，外资重新配置脚步加快，A股微观流动性仍将保持充裕。与此同时，过去几年中国出口的韧性、新兴产业的亮点凸显出中国制造业的真正底色，尤其是在“反内卷”政策逐步落地过程中，权益市场的结构性行情有望延续。

　　对科技板块看法现分歧

　　值得一提的是，尽管对市场整体结构性机会相对乐观，但机构对科技板块的判断出现分歧。

　　仁桥资产创始人夏俊杰发表观点时坦言，光模块、服务器、PCB（印刷电路板）等AI算力板块短期或存在一定压力。

　　夏俊杰分析称，随着多家美国大厂资本开支上调，国内相关公司的业绩自然会水涨船高。但是对海外大厂而言，如果AI应用短期难有质的突破，相关toC（服务于个人用户）公司可能因模型能力欠缺面临渗透率和ARPU值（每用户平均收入）的双重压力，toB（服务于企业用户）公司在AI降本红利期结束后，或许会出现折旧费用远高于减员降本收益，从而拖累当期业绩和股价表现的问题。因此，一旦海外大厂资本开支低于预期，AI算力板块的逻辑或将出现逆转。

　　不过，源乐晟资产发布的观点则认为，经过8月大幅度上涨之后，AI相关公司的估值水平已基本与海外同类公司拉平，但依托中国供应链的优势，AI相关公司在产业发展过程中仍有进一步表现的空间。

　　头部私募“稳中求变”

　　面对AI板块波动加剧，越来越多头部私募选择“稳中求变”。

　　聚鸣投资创始人刘晓龙对上海证券报记者表示：“8月以来市场行情以AI板块为主线，同时白酒、地产产业链等基本面尚未修复的行业，也在预期回暖下有所反弹。因此，我们在看好AI和创新药板块的同时，青睐受益于‘反内卷’政策的相关标的，以及安全边际较高、基本面稳定的个股。”

　　一位百亿级私募创始人接受上海证券报记者采访时称，市场风险偏好仍在上行阶段，后续科技以外板块一旦出现基本面或者成长逻辑的趋势性好转，市场结构性行情将快速扩散，从“科技一枝独秀”转为“百花齐放”。因此，公司近期在保持成长风格配置的同时，加仓了房地产、白酒等板块的龙头企业。

　　沪上一位知名私募合伙人在接受上海证券报记者采访时透露，趋势的自我强化都有周期性，公司旗下产品近期操作主要思路是在保持仓位不变的前提下，将一些高位资产替换成低位资产，提高组合的安全性。

（文章来源：上海证券报）

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