一周前瞻 | 事关降息！非农年度基准修正数据重磅来袭；中、美CPI陆续出炉；苹果举行秋季新品发布会

　　本周重磅日程一览

　　美国劳工统计局将发布非农年度基准修正数据

　　市场普遍预期，即将于9月9日公布的非农就业年度基准修正，可能揭示美国劳动力市场的真实状况比此前报告的更为疲软。

　　野村证券预计，此次修正将覆盖2024年4月至2025年3月，可能会一次性下修60万至90万个工作岗位。高盛与渣打银行也警告，由于“出生-死亡模型”失真和劳动力人口被高估等因素，每月非农数据可能被夸大了4万至7万个。

　　这一预期并非空穴来风，近期一系列数据显示美国就业市场正在降温：8月ADP就业人数增幅创2025年1月以来新低，JOLTS职位空缺数降至2021年4月以来最低，美联储褐皮书也显示多数辖区企业招聘意愿谨慎。

　　去年，正是81.8万个就业岗位的震撼下修，直接促使美联储在9月进行了50个基点的超预期降息。因此，市场高度关注此次修正是否会为又一次大幅降息打开大门。目前，市场对美联储9月降息的定价概率已超90%。

　　美国8月CPI、PPI将重磅出炉

　　在美联储9月议息会议前的静默期到来之前，下周的就业和通胀数据将成为决定其政策走向的最后一块、也是最重要的一块拼图。

　　9月11日，美国将发布8月CPI报告，这是美联储议息会议前最关键的通胀数据。尽管7月核心CPI一度反弹，但市场普遍认为，在就业市场降温的大背景下，通胀压力不足以阻碍美联储降息的步伐。

　　随后的8月PPI也将受到密切关注，以探寻关税是否导致企业传导潜在通胀压力升温的迹象。与此同时，任何疲软迹象都可能进一步强化对美联储降息的预期。

　　有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos表示，物价缺乏突然性的加速，很可能消除了降息的一个障碍。

　　今年早些时候，美联储官员曾担心大幅提高关税可能会推高物价，从而引发通胀。尽管这些担忧尚未完全消除，但到目前为止，成本压力已更广泛地渗透到整个供应链中。

　　虽然关税带来的担忧依然存在，但美联储目前面临着一个新的挑战：近几个月来，就业增长有所降温，这为政策制定者带来了新的担忧。

　　中国8月CPI、PPI数据将公布

　　9月10日周三，中国8月CPI、PPI数据将公布。中金公司预测，受去年同期高基数以及今年食品价格偏弱的影响，8月CPI同比增速可能降至-0.4%。

　　7月数据显示，CPI同比已降至0，PPI环比下降0.2%，反映出终端需求依然偏弱。尽管7月核心CPI因服务业价格反弹而有所回升，但高频数据显示暑期酒店入住率和价格低于往年。PPI方面，随着反内卷改革预期有所降温，相关商品价格高位回落，工业品价格或延续弱势运行。

　　苹果将举行秋季新品发布会

　　北京时间9月10日凌晨1点， 苹果 (AAPL.US) 将召开2025年秋季发布会，本次发布会的主题为「前方超燃(Awe dropping)」，届时或将发布iPhone 17系列、Apple Watch、AirPods Pro 3等。华尔街投行普遍认为，此次发布会的核心看点在于全新的产品线调整和定价策略。

　　据高盛和摩根大通的报告，iPhone 17系列将包括四款机型，其中最大的变化是一款全新的超薄“iPhone 17 Air”将取代市场反响平平的“Plus”型号。据称，该机型厚度仅5.5毫米，将成为史上最薄iPhone。

　　定价策略是另一个焦点。摩根大通预测，除Pro型号外，其余机型起售价将保持不变。iPhone 17 Pro预计将取消128GB的入门存储选项，以256GB起步，起售价从999美元上调至1099美元。这是一种“隐性”提价策略，旨在提升高端机型的平均售价。而全新iPhone 17 Air的最终定价至关重要，尤其是在中国市场，其售价能否低于6000元人民币的补贴门槛，将直接影响其销量表现。

　　高盛分析师Michael Ng对iPhone 17系列持乐观态度，认为更大的基础款屏幕、升级的摄像头和更强的A19系列处理器，将有效刺激持有旧款设备的用户进行升级，预计将带动苹果iPhone业务收入在2025和2026财年实现5%和7%的同比增长。此外，本次发布会还可能带来新款Apple Watch和AirPods Pro 3。

　　重磅新股陆续登陆港、美市场

　　大行科工 (02543.HK) 中签结果于周五出炉，公司孖展超购逾6400倍，认购额超2500亿港元，下周一16:15开启暗盘。

　　公司拟全球发售792万股H股，香港公开发售79.2万股股份，国际发售712.8万股股份。发售价将为每股发售股份49.5港元，每手100股，预期H股将于2025年9月9日(星期二)上午九时正开始在联交所买卖。

　　经历了近三年寒冬之后，2025年美股一级市场终于迎来了久违的IPO热潮。

　　继 Figma Inc (FIG.US) 、 Circle (CRCL.US) 、 Bullish (BLSH.US) 等明星公司上市，下周又有多家公司即将登陆美股市场，其中包括“先买后付”平台 Klarna Group plc (KLAR.US) 、加密货币交易所 Gemini Space Station (GEMI.US) 、加密货币借贷平台 Figure Technology Solutions (FIGR.US) 。

　　欧洲央行将公布利率决议

　　欧洲央行将于9月11日公布利率决议，外界普遍预计，欧洲央行下周四结束其为期两天的货币政策会议时，将其存款利率维持在2%。自春季以来，通胀一直处于或接近其2%的目标，欧洲央行有能力采取观望立场，尤其是在美欧贸易协议达成后，贸易战的直接威胁已经消散。

　　欧洲央行行长拉加德可能会在她的新闻发布会上试图采取中立的调子，并可能避免评论未来的政策。然而，任何暗示欧洲央行可能在今年剩余时间里保持观望的言论，都可能被市场视为略显鹰派，因为它将证实当前的预期，即最后一次降息可能要到明年年中才会到来。

　　业绩期进入尾声，甲骨文、Adobe迎关键战

　　展望下周，AI领域的表现仍是核心看点！云计算巨头甲骨文 (ORCL.US)将重磅登场，披露其云业务增速及AI相关合同增长情况；创意软件龙头 Adobe (ADBE.US)的AI创作工具Firefly商业化进展亦备受瞩目。两大科技巨头能否接住AI红利？

　　此外，Meme股游戏驿站 (GME.US)的卡牌业务转型、宠物电商平台 Chewy (CHWY.US)的消费韧性、半导体设计软件公司新思科技 (SNPS.US)的订单增长情况也将提供多元的市场叙事。

　　新一周重点业绩日历

　　9月8日周一

　　关键词：中国贸易帐；纽约联储1年通胀预期；特朗普；大行科工暗盘

　　周一，经济数据方面，中国8月贸易帐将不定时出炉，美国8月纽约联储1年通胀预期将于23:00公布。

　　财经事件方面，美国总统特朗普将在圣经博物馆发表讲话，时间待定。

　　新股方面， 大行科工 (02543.HK) 将于16:15开启暗盘。

　　9月9日周二

　　关键词：非农年度基准修正数据；大行科工上市

　　经济数据方面，美国劳工统计局将于22:00发布非农年度基准修正数据。

　　财经事件方面，国新办将于10:00举行新闻发布会，介绍“十四五”时期大力推进新型工业化，巩固壮大实体经济根基有关情况；国新办将于15:00举行国务院政策例行吹风会，介绍《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》有关情况。

　　业绩方面， 甲骨文 (ORCL.US) 、 新思科技 (SNPS.US) 、 游戏驿站 (GME.US) 业绩将于美股盘后出炉。

　　新股方面， 大行科工 (02543.HK) 将于今日在港交所上市。

　　9月10日周三

　　关键词：中国CPI、PPI；美国PPI；甲骨文；苹果发布会；Klarna

　　经济数据方面，中国8月CPI、PPI将于9:30重磅出炉；美国8月PPI将于20:30出炉；中国8月M2货币供应年率、中国8月新增人民币贷款、中国8月社会融资规模增量等金融数据将于9-15日不定期出炉；美国至9月5日当周API原油库存将于4:30公布，美国至9月5日当周EIA原油库存将于22:30公布；

　　财经事件方面，凌晨1:00，苹果公司将举行秋季新品发布会；美国财政部长贝森特将主持金融稳定监管委员会（FSOC）会议，时间待定。

　　业绩方面，“Meme股” Chewy (CHWY.US) 业绩将于美股盘前出炉。

　　新股方面，“先买后付”巨头 Klarna Group plc (KLAR.US) 正式登陆美股市场。

　　9月11日周四

　　关键词：欧央行议息；美国CPI；初请失业金；Figure

　　经济数据方面，欧洲央行将于20:15公布利率决议；美国8月CPI、美国至9月6日当周初请失业金人数将于20:30重磅出炉。

　　财经事件方面，IEA将于16:00公布月度原油市场报告；欧佩克将公布月度原油市场报告(一般于北京时间18-21时左右公布)。

　　业绩方面， Adobe (ADBE.US) 业绩将于美股盘后出炉。

　　新股方面，加密货币借贷平台 Figure Technology Solutions (FIGR.US) 将登陆美股市场。

　　9月12日周五

　　关键词：Adobe；密歇根大学消费者信心指数；Gemini

　　经济数据方面，美国9月一年期通胀率预期初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数初值将于22:00出炉。

　　新股方面，加密货币交易所 Gemini Space Station (GEMI.US) 将在美股正式上市。

（文章来源：哈富证券）

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