险资借道ETF入市 配置比例有望持续提升

　　今年以来，险资加大对权益市场的配置，除了直接投资股票之外，ETF也成为险资加大权益配置的重要工具。多位险资投资人士表示，今年加大了对沪深300、中证500、中证1000等指数ETF的配置。行业数据也验证了这一说法，险资频频现身ETF前十大持有人行列。

　　业内人士认为，与直接投资股票相比，投资ETF具有波动性较低、能有效分散个股风险、流动性好等优势，契合险资的投资需求。未来险资或进一步加大对ETF的配置。

　　加大布局力度

　　“上半年，公司重点关注高股息和科技成长领域投资机会，除了直接投资相关个股之外，我们还围绕这两大方向重点配置了相关ETF。”某中小保险资管公司权益投资负责人表示。

　　事实上，今年以来，险资持续加大对ETF的布局力度。Wind数据显示，截至6月末，险资合计持有约500只ETF，持有的ETF份额超过2500亿份，持仓市值超2800亿元，持有ETF份额较2025年初出现明显增长。其中，中国人寿、平安人寿-分红-个险分红账户持有的ETF均超百只。

　　在投资偏好上，险资一方面加仓沪深300等宽基指数ETF，另一方面注重对细分策略、主题ETF的挖掘，以把握权益市场结构性投资机会。此外，港股ETF也成为险资重点关注的一大方向。比如，截至2025年6月末，中国人寿合计持有170只ETF，上半年，中国人寿对景顺长城中证港股通科技ETF、富国中证港股通互联网ETF、富国中证军工龙头ETF、嘉实上证科创板芯片ETF等进行了加仓；平安人寿-分红-个险分红账户合计持有129只ETF，上半年，该账户对易方达恒生科技ETF、华宝中证全指证券公司ETF、华宝中证银行ETF、国泰中证全指证券公司ETF等进行了加仓。

　　契合险资投资需求

　　业内人士认为，险资加大对ETF配置的原因，一方面是ETF契合险资的投资需求，另一方面是险资看好权益市场。

　　对于险资较为关注的宽基指数ETF和部分行业主题ETF，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆表示，宽基指数ETF具有分散风险、流动性好、跟踪误差小、费率低廉等优势，与险资追求稳健收益的特性高度契合。同时，科技成长、医药生物等主题ETF代表了经济转型方向，具备长期成长潜力，符合险资长期配置需求。这些领域受益于国家政策支持，发展前景广阔，能够为险资带来较好的长期回报。此外，ETF作为标准化、高流动性的投资工具，便于险资进行大类资产配置和战术调整，以提高资金运用效率。

　　招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示，新会计准则实施后保险公司投资基金只能计入FVTPL科目，公允价值变化直接影响当期损益，过往将权益基金分类为可供出售金融资产、收获分红并择机售出实现价差利润的投资策略不再奏效。而ETF波动性相对较低，能够有效分散个股风险，并且估值透明、成本较低、买卖方便，契合险资对流动性的要求和长期回报预期，因此受到青睐。

　　配置比例有望提升

　　展望未来，业内人士认为，在监管政策支持、ETF产品线持续丰富、险资规模增长等因素驱动下，险资对ETF的配置比例有望提升。

　　证监会此前表示，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。根据保险公司的保费收入数据测算，预计每年将有5000亿元增量资金入市。

　　当前，国内ETF发展进入快车道，ETF总规模已突破5万亿元大关。业内人士认为，随着ETF产品日益多元，包括险资在内的更多机构投资者将加大对ETF的配置，ETF市场发展前景广阔。

　　杨帆认为，加大对ETF的配置是险资资产配置多元化、提升投资管理效率的必然趋势，这也与国际经验相一致，反映出险资对权益市场长期价值的认可。鉴于ETF的流动性、透明度、分散化优势与险资特性高度契合，且其长期投资理念与险资属性一致，未来险资或进一步加大对ETF的配置，特别是宽基指数ETF和符合国家战略方向的行业主题ETF，将成为险资权益投资组合中的重要组成部分。

（文章来源：中国证券报）

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