化工行业整体稳健 机构调研聚焦业绩增长点

　　Wind数据显示，2025年上半年，申万化工行业营业收入、净利润分别同比增长2.35%和3.92%。细分来看，非金属材料、塑料、农化制品、化学制品等行业净利润同比增幅较高，净利润同比增幅分别为21.1%、19.77%、14.66%和3.08%。化学纤维、橡胶、化学原料等行业表现欠佳，净利润同比增幅分别为-18.5%、-15.59%和-2.73%。具体到上市公司，436家化工行业上市公司中，有237家上市公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润实现同比增长。

　　从机构调研内容看，主要聚焦下半年业绩增长点、研发投入方向、业绩主要增量来源、海外业务发展、市值管理等方面。

　　化工子行业冷暖不一

　　塑料行业中，合成树脂、改性塑料子行业表现突出，2025年上半年净利润同比增幅分别为34.17%和23.08%。

　　农化行业中，农药、钾肥、复合肥等子行业表现突出，2025年上半年净利润同比增幅分别为120.54%、40.1%和13.25%。

　　化学制品行业中，氟化工、食品及饲料添加剂、胶粘剂及胶带、民爆制品等子行业表现突出，2025年上半年净利润同比增幅分别为89.53%、37.98%、37.18%和7.19%。相比之下，有机硅、聚氨酯等子行业表现欠佳，2025年上半年净利润同比增幅分别为-85.89%和-24.01%。

　　化学纤维行业中，涤纶、其他化学纤维等子行业表现突出，2025年上半年净利润同比增幅分别为21.23%和9.98%。相比之下，粘胶、锦纶、氨纶等子行业表现欠佳，2025年上半年净利润同比增幅分别为-82.11%、-59.96%和-35.23%。其中，粘胶行业出现了较为明显的“增收不增利”现象，子行业上半年营业收入同比增幅达到10.51%，但净利润同比增幅则为-82.11%。

　　化学原料行业中，其他化学原料、氯碱、煤化工等子行业表现突出，2025年上半年净利润同比增幅分别为36.18%、26.75%和25.39%。相比之下，纯碱、无机盐、钛白粉等子行业表现欠佳，2025年上半年净利润同比增幅分别为-70.29%、-39.43%和-31.62%。

　　多家头部公司表现亮眼

　　具体到上市公司，Wind数据显示，436家化工行业上市公司中，有237家上市公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润实现同比增长，124家同比增幅超过30%，91家同比增幅超过50%，52家同比增幅超过100%。先达股份、索通发展、联化科技、苏利股份等公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增幅超过1000%，这几家公司2024年上半年净利润基数较小。

　　净利润数值方面，上述436家化工行业上市公司中，125家上市公司2025年上半年归属于上市公司股东的净利润超过1亿元，34家超过5亿元，11家超过10亿元。万华化学、宝丰能源、新和成、卫星化学、盐湖股份、巨化股份等公司2025年上半年净利润数值居前。

　　头部上市公司中，宝丰能源、新和成、卫星化学、巨化股份等公司营收、净利润双双实现增长。

　　新和成2025年上半年共实现营业收入111亿元，同比增长12.76%；实现归属于上市公司股东的净利润36.03亿元，同比增长63.46%。得益于公司积极推动产销协同、拓展市场，实现主要产品销量提升，同时公司强化成本费用管控，多重举措下，各板块均实现增长，业绩取得较好增长。

　　一些行业头部上市公司业绩实现翻倍式增长。巨化股份2025上半年共实现营业总收入133.31亿元，同比增长10.36%；实现归母净利润20.51亿元，同比增长146.97%。

　　机构密集调研探寻增长动能

　　近期，化工行业上市公司扎堆获机构调研。从机构调研内容看，主要聚焦于下半年业绩增长点、研发投入方向、业绩主要增量来源、海外业务发展、市值管理等方面。

　　对于下半年及明年的业绩增长，新和成在投资者关系活动记录表中提到，公司专注于营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务，坚持创新驱动，将继续深化产品矩阵建设，各板块都会有新产品规划，以提升营收规模。

　　对于研发投入方向，华密新材在最新披露的投资者关系活动记录表中提到，2025年上半年，公司研发投入为1709.41万元，同比增长16.20%。研发项目主要集中在汽车领域、高铁领域、航空航天领域，目前正在按照计划进行中。2025年上半年，公司共实现营业收入约为2.03亿元，同比增长6.49%；实现归母净利润为1676.79万元，同比下降18.57%。营收增长的主要原因是公司在汽车、航空航天、工程机械领域的收入均实现不同程度增长；净利润下降的主要原因是公司在销售、研发方面加大投入，导致期间费用增加。现阶段，公司以增收节支为核心开展工作，针对销售、研发费用持续评估投入效果，并通过优化完善相关管理措施、实施合理调控等方式，推动公司业绩实现进一步增长。

　　对于业绩主要增量来源，聚赛龙表示，截至目前，公司占营收比例较大的产品品类还是改性通用塑料，其中家电用材料占比较高。公司在家电、汽车两大核心应用领域已积累了丰富的材料技术储备，能够充分匹配市场的产品研发与生产需求；凭借长期的技术服务与合作沉淀，公司已与两大领域的核心客户建立起稳固的合作关系，订单来源具备较强的稳定性。

　　海外业务发展方面，三维股份表示，公司积极拓展海外市场，寻求轨交业务“出海”空间，同时橡胶胶带业务进一步积极拓展德国、意大利、奥地利等国项目，聚酯切片及工业丝积极开发外贸客户。

　　对于市值管理，沧州明珠表示，公司一直深化与客户的合作，积极拓展业务领域，以务实行动推进业务发展，公司规模也在逐年扩大，稳步向做大做强迈进。公司重视市值管理工作，并始终以稳健经营和可持续发展为核心，努力提升内在价值。

（文章来源：中国证券报）

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