【环球财经】一周前瞻：美联储青睐的通胀指标揭晓

　　新华财经上海9月21日电（葛佳明） 本周（9月15日至20日），美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息；日本央行则仍在维持货币政策不变，但后续缓步加息仍是大方向。美股维持强势，黄金本周刷新历史高位，美元

　　美股方面，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯指数本周均刷新历史高点。标普500指数收报6664.36点，本周累计上涨1.22%；道琼斯工业平均指数收报46315.27点，本周累涨1.05%；纳指收报22631.476点，本周累涨2.21%；罗素2000指数收报2448.769点，本周累涨2.16%；恐慌指数VIX收报15.45，本周累涨4.67%。

　　美股科技股本周多数上行，其中，特斯拉累涨7.61%，谷歌A累涨5.78%，苹果累涨4.88%，Meta累涨3.02%，微软累涨1.57%，亚马逊累涨1.46%，英伟达累跌0.69%。

　　欧股方面，欧洲STOXX 600指数本周累计下跌0.13%；德国DAX 30指数报23639.41点，本周累计下跌0.25%，整体呈现出“V形”走势；法国CAC 40指数报7853.59点，本周累涨0.36%；英国富时100指数报9216.67点，本周累跌0.72%。

　　亚太股指方面，本周日经225指数累计上涨0.62%，报45045.81；韩国KOSPI指数全周累计上涨1.46%，报3445.24；印度SENSEX30指数全周累计上涨0.88%。

　　外汇市场方面，美元指数周整体呈现先跌后涨的格局，本周收报97.654点，累计上涨0.11%；欧元兑美元本周累涨0.15%；英镑兑美元本周累跌0.65%；日元汇率本周小幅下挫，日元兑美元全周累计下跌0.21%。

　　大宗商品方面，黄金价格走势本周先涨后跌，一度刷新历史高点，后因美联储降息小幅获利回吐，伦敦现货金全周仍录得1.14%的涨幅，收于每盎司3685.07美元，连续第五周收涨；纽约黄金期货主力合约收报每盎司3719.4美元，全周累计上涨0.9%。

　　国际油价受地缘风险与供需预期反复交织影响下挫，WTI原油本周累计下跌0.53%，布伦特原油本周累计下跌1.4%。

　　下周（9月22日至27日），多位美联储官员将密集发表讲话，美联储关注的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）即将揭晓，将向市场展示关税是否进一步推高了物价水平，影响市场对后续美联储利率路径的判断。

　　美联储关注的通胀指标揭晓

　　北京时间18日凌晨结束的9月议息会议上，美国联邦储备委员会（Fed）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.0%-4.25%，为时隔9个月后首次降息。

　　多位分析师均表示，目前美国通胀仍存在明显的反弹压力，“类滞涨”的困境依然存在，甚至有可能进一步强化。因此，本轮降息更像是“非典型预防式降息”——即在通胀尚未完全受控背景下间断性启动的货币宽松周期。

　　中金公司研究部董事总经理刘刚表示，美联储主席鲍威尔将本次降息描绘为“风险管理式”降息：一方面，其认可就业市场弱化的趋势，并新增“就业下行风险已经上升”的判断；另一方面，鲍威尔依然提示通胀风险，措辞上加上“通胀走高”，并认为关税对通胀的传导还会持续一直到明年。

　　即将于北京时间9月26日（周五）20:30公布的美国8月PCE数据则将揭示美国关税政策对物价的进一步影响。新华财经汇总的数据显示，目前华尔街投行普遍预测，8月美国PCE环比涨幅较前值0.2%进一步反弹至0.32%，同比增速由2.6%反弹至2.8%；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PCE同比增速预计维持在2.9%的水平，环比涨幅预计从0.20%升至0.32%

　　从美国8月CPI数据看，环比增速反弹至0.4%，同比增速升2.9%（前值2.7%），为今年1月以来最大涨幅，显然高于美联储2%的通胀目标。多位核心PCE物价指数将显示通胀水平正重新抬头。

　　广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平表示，尽管表面上看，美国通胀压力低于市场预期，但通胀反弹的阴霾并未消除。在关税负面影响持续发酵、能源与食品价格波动、服务业工资黏性与劳动力市场紧张等因素的共同推动下，今年底以后美国通胀会迎来阶段性明显反弹。

　　国泰海通研究所宏观首席分析师梁中华分析认为，在关税执行力度不及预期、库存缓冲、美国需求走弱的情况下，关税对通胀的传导相对缓慢。但在美国经济仍能维持软着陆的判断下，随着美联储开启降息周期，需求端的稳定或仍能使得通胀继续“慢热”起来。

　　多位美联储官员发表讲话

　　多位分析师均表示，因美国关税对物价的传导“偏慢”叠加稳定的服务通胀使得通胀短期内不会成为美联储降息的掣肘，市场普遍认为2025年年内美联储或有2-3次降息，通胀对市场情绪的扰动将比较有限。而下周，多位美联储官员均将针对美国经济前景发表看法，立场分化或进一步凸显。

　　虽然美联储长久积累的信誉赋予其更多的灵活性，但政策操作仍需保持渐进和谨慎，避免过快释放宽松信号。

　　美联储新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）于9月19日就其与美国总统特朗普的沟通情况作出公开澄清，强调其在本周货币政策会议上的投票决定系独立作出，未受到任何政治干预。

　　米兰计划下周一在纽约经济俱乐部发表演讲，系统阐述自己的经济观点，并“详尽解释数据背后的逻辑与计算过程”。

（文章来源：新华财经）

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